杨德龙：A股长期上行走势未发生改变 短期调整不改中期趋势
沪指全天弱势调整，开荒保洁13825404095PCB概念掀起涨停潮。截至收盘，沪指报3211.39点，跌0.58%；深成指报9976.00点，涨0.32%；创指报2010.66点，涨0.11%。沪深两市成交额超过1.1万亿元，较前一日缩量逾千亿。电子元件、PCB概念、人形机器人板块涨幅居前，而高压氧舱、厨卫电器、港口航运板块跌幅较大。
2025年开年以来，A股市场波动幅度加大，受到内外部因素影响。上证指数累计下跌3.63%，深证成指累计下跌4.51%，创业板指累计下跌6.22%。业内机构认为，经济与政策窗口期引发市场预期调整，外部不确定性增加导致风险偏好下降，是市场调整的主要原因。中信建投指出，短期市场避险情绪升温，但当前市场的政策面预期、流动性环境乃至基本面趋势预期均好于2024年初。中泰证券则认为，1月是传统的经济与政策窗口期，市场对政策的预期差需要通过调整来弥合。申万宏源证券认为，市场已经进入赚钱效应收缩波段，交易性资金活跃度滞后退坡，短期调整加速。
尽管市场短期调整，中国经济基本面持续改善为A股市场长期向上提供了有力支撑。国家统计局数据显示，制造业采购经理指数为50.1%，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，经济景气水平延续回升向好态势。规模以上工业企业利润虽仍处下降区间，但降幅继续收窄，效益状况有所改善。长江证券宏观首席分析师于博认为，中国经济运行的积极因素正在集聚。华福证券首席经济学家燕翔指出，2025年中国经济将迎来更多发展机遇，总量增长韧性强，新质生产力加快形成，经济转型升级持续推进，消费和投资的内需作用进一步凸显，房地产止跌回稳向好势头更加牢固。
在基本面改善预期增强及增量政策支持下，业内机构普遍看好A股市场中长期走势。前海开源基金首席经济学家杨德龙建议投资者保持信心和耐心，逢低布局优质资产。长城证券研究指出，明确的政策支持、基本面预期转好以及市场活跃度提升，共同使得A股估值和风险偏好存在提升空间。东方证券认为，中国股市较低估值水平、有利的流动性和支持经济复苏的政策，有助于为后续上行提供有效支撑。天朗资产总经理陈建德表示，2025年A股市场不乏结构性机会。华西证券研究所副所长李立峰认为，当前A股市场经历短期调整后，沪深300指数已到达2024年10月以来低点，在这个位置不应过于悲观，静待市场磨底后企稳。