奕瑞科技: 关于上海奕瑞光电子科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复
关于上海奕瑞光电子科技股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件的
审核问询函的回复
保荐机构(主承销商)
北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层
二零二四年十一月
上海证券交易所：
贵所《关于上海奕瑞光电子科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审
核问询函》(上证科审(再融资)〔2024〕121号，老人护理13825404095以下简称“审核问询函”)已收
悉。
根据贵所的要求，上海奕瑞光电子科技股份有限公司(以下简称“奕瑞科技”
“发行人”或“公司”)会同中国国际金融股份有限公司(以下简称“中金公司（601995）”
“保荐机构”)、上海市方达律师事务所(以下简称“方达”或“发行人律师”)、
立信会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“立信”或“申报会计师”)等中介
机构对审核问询函中所提问题逐项核查，具体回复如下，请予审核。
说 明
如无特别说明，本回复使用的简称与《上海奕瑞光电子科技股份有限公司2024年
度向特定对象发行A股股票募集说明书》(以下简称“募集说明书”)中的释义相同。
审核问询函所列问题黑体
对审核问询函所列问题的回复宋体
对募集说明书的修订、补充楷体(加粗)
在本回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入
所致。
目 录
根据申报材料，1)本次公司拟向特定对象募集资金14.5亿元用于X线真空器件
及综合解决方案建设项目。项目建成后，公司将新增7.7万只球管以及1.93万组X线
综合解决方案产品产能；2)报告期内各期，发行人向关联方销售商品金额分别为
生产基地建设项目包括建设生产医用平板探测器、线阵探测器以及口内牙科探测器的
生产线以及相关配套设施，前次向不特定对象发行可转债的募投项目包括新型探测器
及闪烁体材料产业化项目和数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目。
请发行人说明：(1)公司业务发展和产品规划安排，实施本次募投项目的主要
考虑及融资必要性；(2)结合本次募投项目与公司现有主营业务、前次募投项目在
原材料及设备、技术及工艺、下游应用领域、主要客户等方面的区别与联系以及本次
募投项目相关产品的客户开拓、销售等情况，说明本次募投项目是否符合投向主业的
相关要求；(3)结合本次募投项目的人才及技术储备、研发技术难点、研发进展及
后续安排、相关质量体系建设与产品注册安排等，说明本次募投项目实施及商业化落
地是否具有重大不确定性；(4)结合本募产品的市场空间、竞争优劣势、同行业公
司扩产情况、客户开发情况等，说明新增产能消化是否具有合理性及产能消化措施，
本募实施后是否新增关联交易。
请保荐机构核查并发表明确意见。
回复：
一、公司业务发展和产品规划安排，实施本次募投项目的主要考虑及融资必要性
(一)公司业务发展和产品规划安排
公司是一家以全产业链技术发展趋势为导向、技术水平与国际接轨的X线核心部
件及综合解决方案供应商，主要从事数字化X线探测器(包括平板探测器、CT探测
器、线阵探测器等)、高压发生器、球管、组合式射线源等X线核心部件及综合解决
方案的研发、生产、销售与服务，产品广泛应用于医学诊断与治疗、工业检测、安全
检查等领域。
外厂商对非晶硅平板探测器的技术垄断。此后，凭借卓越的研发及创新能力，公司又
成功开发出CMOS和氧化物传感器技术，成为全球少数几家同时掌握非晶硅、CMOS
和氧化物三大传感器技术的X线探测器公司之一。2023年，公司数字化X线探测器产
品(包含口内探测器)出货量达到10.55万台，根据弗若斯特沙利文预测，2023年全
公司出货量占全球总出货量比例为20.09%，在全球范围内处于领先地位。
在数字化X线探测器业务领域已取得一定成绩背景下，公司凭借多年在X线领域
深耕所积累的技术与经验，逐步在其他X线核心部件和综合解决方案业务领域进行布
局，向“多种X线核心部件及综合解决方案供应商”迈进。2019年，公司建立了高压
发生器、组合式射线源团队；2022年，公司组建了球管团队，现已完成微焦点球管、
透射靶球管、齿科球管及C型臂/DR球管的设计研发，部分球管已具备量产能力；
需求，公司从为客户创造差异化价值的角度出发，X线综合解决方案业务正式启动，
目前已完成多款应用于不同领域的综合解决方案产品的开发，并已向客户小批量交付。
目前，公司在数字化X线探测器、高压发生器、组合式射线源业务领域已具备规
模产能；本次募投项目拟建设球管和综合解决方案规模产能，以实现公司在X光领域
的完整布局。
(二)实施本次募投项目的主要考虑及融资必要性
公司自设立以来，秉承“让最安全、最先进的X技术深入世界每个角落”的愿景，
以数字化X线探测器为起点，在B to B业务模式的指导下，坚持底层核心技术创新，
完善在X线核心部件前沿技术的研究和探索，并逐步在垂直领域拓展，向“多种X线
核心部件及综合解决方案供应商”迈进。公司沿着X光产业链开展前沿技术研发与产
品创新，促进X线核心部件及综合解决方案业务协同发展，为更多细分领域客户创造
差异化价值，助力下游企业高质量、高效、高速发展。
近年来，全球范围内各类X线影像设备品牌厂商对X线核心部件及综合解决方案
的市场需求不断涌现且日益增长。下游X线影像设备品牌厂商出于购置成本、购置效
率、制造效率以及部件之间的适配性、核心供应商导入周期等因素考虑，会倾向于选
择向单一供应商同时采购多X线核心部件。与此同时，随着下游市场的竞争日益激烈、
技术不断推陈出新、各地政策限制等因素影响，不同地区、不同应用领域、不同规模
的 X线影像设备品牌厂商对于综合解决方案产品也产生了一定的需求。
X线多核心部件及综合解决方案的市场需求从客户角度来看，主要包括以下几类：
(1)国际领先的医疗和工业X线影像设备品牌厂商：该些设备品牌厂商在部分
国家和地区的业务拓展中受当地政策限制、物流成本高企、当地市场竞争等因素影响，
因此需要通过“本土化”战略，包括向当地X线核心部件供应商或综合解决方案供应
商采购的方式提高本土生产比例，以实现市场进入与拓展以及降本。
(2)国内外行业知名X线影像设备品牌厂商：该些设备品牌厂商为保持和扩大
竞争优势，需要不断加快新产品或新业务领域的拓展，在综合考虑研发成本、人力成
本、研发成功率等因素后，正逐步寻求具有行业深耕经验的X线综合解决方案供应商
进行合作，以提高产品研发效率，有效降低成本，提供更贴近客户需求、更有竞争力
的产品。
(3)新兴市场：大多数发展中国家由于自身X线影像技术薄弱，多数X线影像
设备主要依赖进口，该些国家大多存在构建国产品牌，推动当地医疗及工业X线影像
设备本土化生产制造的迫切需求。我国X线影像技术及产品在同等技术条件下具有性
能好、性价比高的优势，以公司为代表的企业能够为当地市场的客户提供X线综合解
决方案，契合部分发展中国家的市场需求。
X线多核心部件及综合解决方案的市场需求从下游应用角度来看，主要包括以下
几类：
(1)医疗领域：医疗X线影像设备品牌厂商当前主要面临的痛点是，随着医疗
行业的快速发展，医疗及科研机构为主的下游客户对X线影像设备的需求呈现出更加
多样化、高端化以及差异化的特点，而新产品的开发往往需要较高的研发投入与较长
的研发周期，并且考虑到各X线核心部件适配性等问题，相应的投入与周期均会进一
步增加，因此，该些X线影像设备品牌厂商往往无法根据市场需求灵活高效地开展新
产品与新技术的研发。通过向单一供应商采购多核心部件甚至综合解决方案产品，能
够大大提升医疗X线影像设备品牌厂商的产品开发效率，加快产品迭代及产品线扩充。
(2)工业领域：在传统无损检测领域，全球新兴或中小型工业企业都普遍面临因
X线检测设备或产品方案价格高企而无法负担的问题，一定程度地限制了行业和企业
的发展、扩张。通过本次募投项目的实施，公司希望能够发挥各X线核心部件与产品
间的协同效应而使得X线检测设备或产品方案价格下降，从而提升下游应用领域的可
及性与可负担性，促进其提升工业生产质量与效率。
X线影像设备主要由探测器、球管、高压发生器、机架等组成；对于齿科CBCT、
骨科C-Arm、工业检测设备等，其球管、高压发生器通常组装在一起，形成组合式射
线源。X线影像设备性能取决于探测器、球管、高压发生器等核心部件底层技术。目
前，国内数字化X线探测器、高压发生器、组合式射线源已成功打破了国外技术垄断，
大部分产品已基本实现进口替代。而X线影像设备三大核心部件之球管在国内起步较
晚，目前国内球管产品，无论在技术还是产能方面，与国外制造商仍存在较大的差距，
特别是CT球管、微焦点球管，我国仍均主要依赖于进口，面临着一定的“卡脖子”
风险。国内X线影像设备厂商中，具有探测器、球管、高压发生器等完整底层技术链
的企业较少。
目前，公司组合式射线源和综合解决方案产品中所需球管大部分通过外部采购取
得。本次募投项目实施后，公司将实现球管和综合解决方案产品的自研自产，提升供
应链稳定性及自主可控能力，通过发挥各X线核心部件间的协同作用，为下游领域提
供更高成像质量与性能的X线综合解决方案产品，同时有助于国内X线三大核心部件
实现全面、高质量的进口替代，促进国内X光全产业链韧性提升。
从行业发展趋势及竞争对手来看，多核心部件及综合解决方案这一业务模式正在
逐步成熟并且符合行业主流趋势。全球范围内，部分行业龙头企业已通过内生性增长
或外延式并购的方式成功完成业务布局，例如：万睿视的业务主要分为医疗和工业两
大板块，向客户提供包括球管、探测器、高压发生器在内的多种产品、产品组合以及
CT解决方案；Dunlee以CT球管起家，自成立至今的百年来持续拓展产品种类并寻求
技术革新，现已具备品种齐全的CT球管、高压发生器、CT探测器产品系列以及成套
产品；滨松光子现主营产品已覆盖了产业链的上中下游，包括闪烁体、探测器、工业
X射线源、各类工业测量/辅助系统、生命科学仪器等。
仅靠单一X线核心部件已无法满足市场需求并维持企业竞争力，沿产业链进行拓
展是全球行业发展的共同路径和重要趋势。本次募投项目有助于公司紧跟全球行业发
展趋势，依托较强的自上而下垂直整合能力以及核心部件自研自产优势，完善X线产
业链战略布局，更好地匹配下游客户需求，与国外巨头进行全面的市场竞争并实现赶
超。
公司目前已发布100多种不同类型的数字化X线探测器以及30多种不同类型的高
压发生器和组合式射线源产品，同时已完成微焦点球管、透射靶球管、齿科球管及C
型臂/DR球管、以及多款X线综合解决方案产品的设计、研发或量产工作。相较于数
字化X线探测器和高压发生器，球管和综合解决方案拥有更大的市场需求和市场规模。
根据相关行业研究报告，预计2030年数字化X线探测器、高压发生器、球管、X线影
像设备全球市场规模将分别达到50.3亿美元、13亿美元、95.3亿美元、513亿美元。
本次募投项目的实施有助于公司丰富产品矩阵，构建新的增长曲线。
二、结合本次募投项目与公司现有主营业务、前次募投项目在原材料及设备、技
术及工艺、下游应用领域、主要客户等方面的区别与联系以及本次募投项目相关产品
的客户开拓、销售等情况，说明本次募投项目是否符合投向主业的相关要求
(一)本次募投项目与公司现有主营业务、前次募投项目在原材料及设备、技术
及工艺、下游应用领域、主要客户等方面的区别与联系
目前，公司是一家以全产业链技术发展趋势为导向、技术水平与国际接轨的X线
核心部件及综合解决方案供应商，主要从事数字化X线探测器、高压发生器、球管、
组合式射线源等X线核心部件及综合解决方案的研发、生产、销售与服务。
合解决方案业务和组合式射线源业务收入将分别达到7,000万元和8,000万元。报告期
内，公司综合解决方案和组合式射线源使用的球管主要来源于外购，2024年开始，公
司生产的微焦点球管已逐步配置在组合式射线源和综合解决方案产品中进行销售。
公司本次募投项目与前次募投项目主要建设内容如下：
类别募投项目名称 募集资金建设内容
生产基地建设项目数字化 X 线探测器产能建设
研发中心建设项目数字化 X 线探测器相关技术开发
IPO
营销及服务中心建设项目营销、服务中心建设及运营费用
补充流动资金项目补充流动资金
新型探测器及闪烁体材料产业化
新型探测器及闪烁体材料产能建设
转债数字化 X 线探测器关键技术研发总部大楼研发中心建设，数字化X线探测器芯
和综合创新基地建设项目片相关技术研发
本次向特定
X线真空器件及综合解决方案建球管及综合解决方案产品产能建设及相关技术
对象发行A
设项目研发
股股票
从上表可以看出，公司前次募投项目主要集中在数字化X线探测器的产能建设和
技术开发，本次募投项目“X线真空器件及综合解决方案建设项目”主要集中在球管
及 X线综合解决方案技术开发和产能建设，存在明显差异。
球管与数字化X线探测器均属于X线影像设备不同的核心部件，X线综合解决方
案为核心部件直接下游。本次募投项目完成后，公司将基于核心部件、软件及增值服
务，为X线设备品牌厂商客户提供从核心部件选型、供应，到方案设计，再到方案定
制化生产在内的综合解决方案，不改变公司现有B to B业务模式，从而可以让客户更
聚焦于自有品牌的整机销售和渠道业务。
本次募投项目与前次募投项目均系公司向“多种X线核心部件及综合解决方案供
应商”迈进的战略举措，有助于公司不断丰富产品体系，提升企业竞争力。
工艺、下游应用领域、主要客户等方面的区别与联系
(1)原材料及设备
公司本次募投项目产品之X线综合解决方案原材料主要包括数字化X线探测器、
高压发生器、球管、机架等，其中三大核心部件成本占比约为70%。其中，数字化X
线探测器、高压发生器等为公司现有产品，球管为本次募投项目产品，数字化X线探
测器、高压发生器等公司已建设规模产能。一方面，X线综合解决方案业务需要依托
于公司现有生产设备提供核心部件。另一方面，方案产品生产机架与探测器产品生产
结构件均需要使用精密加工设备，方案产品与公司现有核心部件产品调试、检测等均
需要使用铅房等，相关设备具有一定的重合度。
公司本次募投项目产品之球管与数字化X线探测器、高压发生器等在原材料方面
存在一定差异，但组合式射线源通常由高压发生器和球管构成，球管本身系组合式射
线源产品的核心原材料。本次募投项目实施后，公司组合式射线源产品中球管部分将
由外购为主转变为自产为主。此外，公司在开展球管研发和试生产的过程中已购置部
分球管生产设备，相关设备具有一定的重合度。
(2)技术及工艺
公司本次募投项目产品之X线综合解决方案产品主要包含数字化X线探测器、高
压发生器、球管三大核心部件，三大核心部件汇集了X线影像设备绝大部分核心技术。
因此，X线综合解决方案产品所需的技术及工艺包含了所有核心部件的技术及工艺。
公司本次募投项目产品之球管与数字化X线探测器、高压发生器等在原理、生产
技术及工艺等方面存在一定差异。但由于球管与数字化X线探测器、高压发生器系配
套使用，同时其是组合式射线源的重要组成部分，因此球管在应用技术层面，与数字
化 X线探测器、高压发生器具有一定的技术相通性和关联性。例如：球管在工作中需
要依赖高压发生器的软硬件来进行控制和保护，不同类型的球管老炼技术需要和高压
发生器兼容、匹配，以获得更长的使用寿命和可靠性；在双能成像技术中，球管和高
压发生器、探测器相互配合，球管需增加栅控元件，高压发生器通过对栅控元件的驱
动，对管电流的开通和闭合进行控制，最终实现双能成像；在智能X线影像设备中，
通过球管、高压发生器、探测器的组合联动，可以显著提高摄影过程的自动化和精确
度，再辅以特定算法实现智能化成像解决方案，以自动曝光为例，探测器主动监测曝
光剂量至合适值时，通过高速总线通知高压发生器闸断球管曝光，实现精确的自动曝
光控制。
各核心部件的质量和性能及各核心部件间的适配性都将决定最终X线综合解决方
案产品的成像质量、稳定性及安全性。公司本次募投项目产品同现有其他产品在技术
上具有很强的协同性及关联性。
(3)下游应用领域及主要客户
公司本次募投项目产品下游应用领域、主要客户、商业模式等与公司现有业务一
致，下游应用领域仍主要为X线医学影像设备和X线工业检测设备两类，客户仍主要
为 X线影像设备品牌厂商及终端工业客户(如动力电池生产商等)，商业模式仍坚持
B to B策略。例如，部分战略客户采购探测器的同时还会采购综合解决方案产品，部
分齿科、工业客户采购探测器的同时还会采购组合式射线源或综合解决方案产品。
(二)本次募投项目相关产品的客户开拓、销售等情况
球管产品方面，公司球管业务起步较晚，2022年开始成立球管业务团队。报告期
内，公司球管业务主要以产品研发工作为主，但整体进度较快。由于医用球管相较于
工业球管需要花费更长时间进行质量体系建设与产品注册，同时公司尚未实施募投项
目，尚不具备规模产能，因此报告期内医用球管尚未对外销售并实现收入。目前，公
司工业微焦点球管已量产，已配置在公司组合式射线源或综合解决方案产品中一起销
售；其他类型球管已向部分客户送样测试，相关技术指标已达到客户技术要求。随着
公司球管产品逐步实现向客户送样、完成注册与商业化，以及综合解决方案业务的拓
展，预计未来订单、自用数量将逐步增加。
综合解决方案方面，在医用领域，公司已经和多家客户建立合作关系并签署合作
协议，其中多款产品已小批量出货，仍有十余款产品处于定制开发过程中，预计开发
完成且客户取得医疗器械产品注册证后可以实现批量交付。此外，公司还在和部分客
户进行商务洽谈。工业方案方面，公司正在向锂电客户推广全新的“在线CT+离线
CT+2D检测”的电池检测方案，发行人根据客户沟通及市场调研，预计1GWh电池产
线可使用6-12台检测方案产品，目前部分客户已小批量出货，部分客户正在测试样机，
部分客户正在商务洽谈；此外，公司正在将2D检测推广用于光伏焊接检测领域和下
一代手机散热片检测领域，预计能够实现较好的效益。
此外，本次募投项目应用领域、主要客户与公司现有业务保持一致。公司在行业
内逐步建立了较高的品牌知名度，与医疗领域包括柯尼卡、锐珂、富士、GE医疗、西
门子、飞利浦、安科锐、德国奇目、DRGEM、联影医疗、万东医疗（600055）等；齿科领域包括
美亚光电（002690）、朗视股份、啄木鸟、三星瑞丽、奥齿泰等；工业领域包括宁德时代（300750）、亿纬
锂能、中创新航、珠海冠宇、依科视朗、VJ集团、贝克休斯等国内外知名厂商均建立
了良好的合作关系。凭借过硬的产品质量、先进的技术水平以及良好的售后服务，公
司获得了业内客户的高度认可，并与其建立了长期、稳定的合作关系，为公司的长远
发展奠定了坚实的基础。本次募投项目实施后，公司目前的客户资源能够快速导入新
业务，为项目新增产能提供了充分的消化空间，为项目预期收益的实现提供了重要保
障。
(三)说明本次募投项目是否符合投向主业的相关要求
公司目前主要从事数字化X线探测器、高压发生器、组合式射线源、球管等X线
核心部件及综合解决方案产品的研发、生产、销售与服务。本次募投产品属于公司现
有业务范畴。本次募投产品之球管系组合式射线源核心原材料之一；本次募投产品之
X线综合解决方案是数字化X线探测器、高压发生器、球管、组合式射线源等核心部
件直接下游。本次募投产品与公司现有其他产品均属于X光产业链，具有较强的协同
作用。
本次募投项目在原材料、产品生产、客户拓展等方面与现有主业具有协同性，具
体详见本问题回复之“二、结合本次募投项目与公司现有主营业务、前次募投项目在
原材料及设备、技术及工艺、下游应用领域、主要客户等方面的区别与联系以及本次
募投项目相关产品的客户开拓、销售等情况，说明本次募投项目是否符合投向主业的
相关要求”之“(一)本次募投项目与公司现有主营业务、前次募投项目在原材料及
设备、技术及工艺、下游应用领域、主要客户等方面的区别与联系”相关内容。
本次募投项目产品大部分已完成研发，公司具有充分的技术储备，本次募投项目
实施及商业化落地不存在重大不确定性，具体情况详见本题回复之“三、结合本次募
投项目的人才及技术储备、研发技术难点、研发进展及后续安排、相关质量体系建设
与产品注册安排等，说明本次募投项目实施及商业化落地是否具有重大不确定性”相
关内容。
综上所述，本次募投项目符合投向主业的相关要求。
三、结合本次募投项目的人才及技术储备、研发技术难点、研发进展及后续安排、
相关质量体系建设与产品注册安排等，说明本次募投项目实施及商业化落地是否具有
重大不确定性
(一)本次募投项目的人才储备
目前，公司已组建了球管和X线综合解决方案业务核心团队，均具有20年以上的
相关从业经历，主要成员简历情况如下：
产品姓名 简历
球管项目负责人，正高级工程师，曾任南京三乐集团有限公司电子
董笑瑜器件研究所所长，有20多年电真空器件开发经验；系江苏省产业教
授。
技术专家，教授级高级工程师，曾任职于GE全球球管业务部门，在
Steven*CT管的设计、开发和生产方面拥有35年以上的经验；在医疗器械和
工业设备X射线行业拥有丰富的技术和管理经验。
球管
技术专家，高级工程师，具有30多年电真空器件开发经验；设计的
徐*娟产品曾获科技部“科技进步二等奖”；曾被认定为江苏省“333高层
次人才培养工程”、南京市中青年拔尖人才培养对象。
技术专家，高级工程师，具有50多年电真空器件开发经验，累计开
王*明发产品20余项，其中三项重大专项，两项型谱产品；曾获得省部级
科技进步奖4项，中国电子科技进步奖一等奖2项，二等奖2项。
X线综合解决方案项目负责人，具备20余年DR、CT等医疗器械软件
诸*华及系统开发经验，15年以上跨国医疗器械领先公司工作经历，精通
系统工程、软硬件整合及流程控制。
X线综合解决方案制造负责人，20年深厚的工程技术及质量管理背
X线综合
许*全景，精通半导体、电子及医疗器械精益生产及质量改进，美国质量
解决方案
协会注册质量工程师及注册六西格玛黑带。
X线综合解决方案精密制造负责人，具备25年以上机械研发经验，熟
余*生悉精密机械制造及结构设计，并在医疗领域有超过15年器械及ODM
项目经验，领导团队曾获IF工业设计奖项。
此外，随着募投项目的建设，公司将引进更多高水平专业管理和研发人员，从而
进一步提高公司自主创新能力。
(二)本次募投项目的技术储备
(1)核心技术与工艺储备情况
目前，公司球管主要核心技术及其来源如下：
序号名称 技术特点 技术类别 技术来源
采用等径静电双圆孔聚焦设计，通
微焦点光学系统控
制技术
寸，实现最小5μm焦斑尺寸
通过精密加工、高温烧结与焊接、
大电流密度钡钨阴真空覆膜等技术制备出2A/cm?的
极组件制造技术大电流密度阴极，工作寿命可以达
到 12,000小时
微焦点球管
通过部组件真空处理技术，整管烘
超高真空获得与维烤和多级真空泵组合排气以及金属
持技术冷封技术获得并维持不小于6×10-
Pa超高真空状态
通过脉冲及直流高压控制技术使器
高耐压器件测试与
老炼技术
高压下稳定工作
通过激光刻蚀加工技术，保证平面
高可靠平面型阴极阴极结构稳定可靠，并实现稳定工
加工技术作电流达 80μA，5,000h使用寿命
等指标
通过高纯度氧化铝陶瓷结合等静压
一体式成型工艺实现表面闪络耐压
不小于3.3kV/mm高耐压参数。同
高耐压陶瓷焊接技透射靶球管
术
完成陶瓷与金属的真空气密性焊
接，实现不小于6×10-7Pa超高真空
状态
通过低成本抛光技术，使得零部件
高光洁度金属件表
面抛光技术
品打火概率
通过精密绕制加工技术实现灯丝尺
寸高精度及均匀性，实现外径尺寸
灯丝精密绕制与闪
炼技术
温闪炼技术，使管电流达24mA，
齿科球管
并保证稳定发射
采用玻璃封接技术将阳极组件与阴
高精度玻璃封接技
术
寸，实现真空度不低于1×10-5Pa
采用IEC标准下标称0.6大焦点+
长曝光时间及标称0.3小焦点+高
亮度两种模式满足用户对不同场景
的需求
高热容旋转阳极靶通过高热容旋转阳极靶技术，提升
技术轰击面的热容至 210kHu C-Arm球管
通过动平衡去重工艺处理，采用镗
/DR球管
铣加工可以在整管装配前完成对靶
动平衡去重工艺技
术
实现3,200rpm转速下高可靠性运
转
采用中频除气和真空除气结合方
式，充分处理靶盘在工况下维持管
序号名称 技术特点 技术类别 技术来源
-5
芯真空度1×10Pa
通过液态金属轴承技术，能够让封
装好的液态金属轴承能在超高真空
环境下工作等效热容量≥8MHu，轴
承≥10,000r/min
单端高压技术可让球管阳极部分接
地，实行水冷降温，实现将球管的
容量对比)，能够长时间工作在大
功率状态
CT球管
利用磁场变换对球管焦点进行位置
与大小控制，对球管焦点实现电
控，提升图像分辨率，能够满足快
速变化的诊断需求
利用压力焊接设备，对高温难熔金
属与石墨进行焊接制备或全金属靶
石墨靶盘与全金属
靶盘制备技术
满足高温环境工作的条件，实现等
效热容量≥8MHu
(2)重要专利技术情况
目前，公司研发形成的球管相关专利情况如下：
序 专利 专利
专利名称申请号 申请日
号 类别 状态
透射型X射线管、用于透射型X射线发明 已申
管的阳极靶及其制备方法专利 请
发明已申
专利请
一种X射线管反射靶组件及其焊接方发明 已申
法 专利 请
一种X射线管阴极组件装配方法、工发明 已申
装及X射线管专利 请
发明已申
专利请
一种X射线管灯丝定型装置、定型系发明 已申
统及定型方法专利 请
一种用于玻璃X射线管表面的石墨烯发明 已申
镀层方案专利 请
实用已申
新型请
实用已申
新型请
实用已申
新型请
序 专利 专利
专利名称申请号 申请日
号 类别 状态
一种灯丝引脚固定结构及固定结构成实用 已申
型工装新型 请
一种X射线管阴极组件工装及X射线实用 已申
管 新型 请
实用已申
新型请
一种圆形焊缝自动焊接设备及焊接系实用 已申
统 新型 请
实用已申
新型请
实用已申
新型请
实用已受
新型理
实用已申
新型请
实用已申
新型请
(1)核心技术与工艺储备情况
目前，公司X线综合解决方案产品主要核心技术及其来源如下：
序号名称 技术特点 技术来源
快速切换技术是一种双速电机控制方法。该方法通过控制
双速电机驱动控电机两个线圈的切换来实现转速的调节。当需要更改电机
制技术转速时，控制系统会迅速切换电机所使用的线圈，从而实
现转速的调节，保证2个电机速度一致
系统采用像素级灰度值拟合校正技术，实现全自动全景智
能拼接。可配合全景拼接架系统，具备多种被检者保护支
全脊椎拼接拍摄
技术
顺畅、精准，为医院儿科、外科整形及术后效果评估提供
重要参考依据
自平衡设计是通过机械力学计算使C型臂滑动方向在任意
位置可自由停止，且启动力不大于30N
通过非等中心锥束CT系统(CBCT)几何参数标定及投
影图像重排，提出新的方法以提高参数标定精度及三维
非等中心3D成像
控制
环境的限制，同时通过系统控制方法，利用三轴联动机制
模拟等中心运动，实现三维图像采集
信号控制使用的MOS管，只要电压，不需要电流，要求
大电流MOS管压导通时产生的压降Vds最小，首选Vgs=4.5v左右，对信
降控制技术号控制来说，原则上是选择导通时产生的压降越小越好。
电源控制使用的MOS管，既要电压也要电流，要求完全
序号名称 技术特点 技术来源
导通，要求Id最大，产生的压降Vds最小，首选Vgs=10v
左右
一种基于倍流同步整流移相全桥的超级电容充电装置，包
括控制电路、第一驱动电路、第二驱动电路、第三驱动电
路、无桥boostPFC电路、移相全桥主电路、倍流同步整
全桥拓扑应用超流电路、交流电压输入端、直流电压输出端，电流采集模
技术相全桥主电路和倍流同步整流电路的电路拓扑，并且采用
SiC场效应晶体管和SiC肖特基二极管，减小系统功率损
耗和体积，保证了稳定输出28V/5A的大电流，实现了给
超级电容充电
数字减影血管造影(DSA)是通过电子计算机进行辅助成
像的血管造影方法。它是应用计算机程序进行两次成像完
成的。在注入造影剂之前，首先进行第一次成像，并用计
算机将图像转换成数字信号储存起来。注入造影剂后，再
次成像并转换成数字信号。两次数字相减，消除相同的信
号，得知一个只有造影剂的血管图像。这种图像较以往所
用的常规脑血管造影所显示的图像，更清晰和直观，一些
精细的血管结构亦能显示出来
合理的斩波结构设计，在保证成像效果的同时最大限度的
降低整机辐射泄漏率，降低操作人员风险。特殊狭缝设
计，飞点扫描过程中光通量和飞点尺寸恒定，图像拼接效
果好
智能迭代重建(IR)技术是图像重建中的一项关键技术，
它通过多次迭代优化目标函数来重建图像，以减少图像噪
声并保持空间分辨率和图像对比度，尤其在低剂量CT检
查中显示出其重要性；迭代重建算法的发展对临床应用有
着重要影响，特别是在需要降低辐射剂量的扫描方案中，
如筛查方案、血管和儿科应用等
该技术基于X射线穿过物体时的衰减差异来获取物体内部
的信息。通过从不同角度对物体进行多次X射线扫描，收
集大量的二维投影数据，然后利用计算机算法对这些数据
进行处理和重建，从而生成物体的三维模型，并通过渲染
技术呈现出逼真的3D图像。医生能够更直观地观察病变
的位置、大小和形状，以及与周围组织的关系，例如，在
骨科手术中，可以清晰地看到骨折的复杂结构，有助于制
定更精准的手术方案
该技术结合了不同成像方式，如CT、PET等，通过融合
这些不同模态所获取的信息，利用复杂的算法和计算机技
多模态的3D医学
成像
晰，PET能反映代谢情况，多模态融合可以提供更全面、
互补的信息，有助于更准确地诊断疾病
通过一系列的算法和处理手段，对图像中的栅影进行检
测、分析和消除。通过不同载频阵列方向图主瓣与栅瓣相
对位置关系的差异来实现栅影的有效抑制。在最优频率差
下，该算法对稀疏阵列栅瓣有25dB的抑制效果，且避免
了大规模搜索，有效降低了计算量。本技术可以显著减少
栅影带来的干扰，使图像更加清晰、细腻，细节更丰富
序号名称 技术特点 技术来源
通过技术手段来获取被检测对象的信息，如厚度、密度
等，再通过算法分析计算出合适的辐射剂量，智能地调整
前提下，避免过度使用高剂量辐射，从而获得清晰且准确
的图像
技术使用两种不同能量的X射线束对物体进行照射。通过
同时获取这两种能量下的X射线穿透物体后的衰减信息，
利用专门的算法进行处理和分析。本技术能够区分不同原
数字化双能谱X子序数的物质，有助于更准确地识别和区分人体组织、器
射线官以及病变中的成分。相比传统的单一能量X射线成像，
在获取相同信息量的情况下，可以降低辐射剂量，减少对
患者的潜在危害。这项技术不仅限于医学成像，还可以用
于工业检测、安全检查等领域
利用人工智能算法自动识别图像中的重要区域，并进行精
确裁剪，以适应不同尺寸的显示需求或特定应用场景。这
项技术可以提高图像的展示效果，增强视觉体验，并在某
些情况下提升工作效率
影像增强目的是增强图像中的特定特征，如对比度、边缘
等，以便于医生进行更准确的诊断。本技术主要利用了灰
于提高医学影像的诊断价值，尤其是在疾病筛查、诊断鉴
别、治疗效果评估和预后预测等方面发挥着重要作用
(2)重要专利技术情况
目前，公司研发形成的X线综合解决方案产品相关重要专利技术情况如下：
序 专利类 专利状
专利名称专利号 申请日 授权日
号 别 态
移 动DR的偏移测量方
质
一种用于X光机的定位方
法及定位装置
一种数字X射线放射系
态检测系统
X射线的自动曝光控制方
法及系统
自动曝光控制系统及自动
曝光控制方法
移 动DR的无线定位方
质
基于人手姿态识别的平板
探测器定位系统、方法及
序 专利类 专利状
专利名称专利号 申请日 授权日
号 别 态
终端
X射线球管及医学影像设
备
双能曝光的切换控制方
法、装置和电子设备
一种工业CT螺旋扫描成
像装置及方法
一种基于智能AEC技术的
多重链路传输系统
(三)本次募投项目研发技术难点
发行人目前大部分球管均已完成第一代产品的设计研发，相关技术难点均已攻克。
对于更高级别/等级的产品，仍存在部分技术难点，有待在本次募投项目实施期间进一
步解决，相关技术难点不影响募投产品的量产和募投项目的实施，具体情况如下：
序号产品类型 已解决的技术难点 尚未解决的技术难点
大电流密度钡钨阴极组件制造技
术
X射线束角裕度设计技术
大功率微焦点X射线管散热技术
电极装配尺寸精密控制技术
超高真空获得与维持技术
术
大电流及小焦斑设计技术
微焦点光学系统控制技术
高耐压器件测试与老炼技术
高可靠平面型阴极加工技术
灯丝制作及装配技术
高耐压陶瓷焊接技术
高光洁度金属件表面抛光技术 160KV微型陶瓷耐压技术
铍窗镀膜技术 金刚石窗真空钎焊技术
金属-玻璃封接技术
陶瓷表面处理技术(氧化铬涂
层)
高精度焦点尺寸仿真技术
高散热一体式阳极靶加工工艺
灯丝精密绕制与闪炼技术
高精度玻璃封接技术
高精度焦点尺寸仿真技术
高热容旋转阳极靶技术
C-Arm/DR球 轴承套靶支撑组件同心度控制焊
管 接技术
靶盘处理工艺技术
动平衡去重工艺技术
序号产品类型已解决的技术难点 尚未解决的技术难点
材料激光纹理刻蚀技术
电子光学、电磁学仿真设计技术
平板灯丝技术
石墨靶盘与全金属靶盘制备技术
飞焦点技术
分段金属阳极靶技术
单端高压技术
液态金属轴承设计与制造技术
目前，发行人在X线综合解决方案产品开发方面技术难点解决情况如下：
序号产品类型 已解决的技术难点尚未解决的技术难点
?双能量成像技术
?分类特征模型和解析技术
?机架运动精准控制技术
?脉宽调制(PWM)技术
?负载变化的适应性平衡技术
?高精度定位技术
?抖动校正技术
?自动摆位技术
?信号采集与处理技术
?低噪声成像技术
专用系列综合解决方
案
?复杂手部结构的解析技术
?双能量成像技术
?电池模型的建立
宠物系列综合解决方
案
?动态负载下的能量分配优化技术
?迭代重建技术
?CT数据无线传输技术
?心电ECG信号采集技术
?特殊部位伪影校正技术
?基础伪影矫正技术
?低压滑环技术
?锥束重建技术
?三维图像处理与分析技术
牙科CBCT综合解决方
案
?多轨聚焦全景技术
?金属伪影校正技术
?拖链结构往复连续扫描采集技术
?配合高速平板实现在线式快速
?超大储能电芯与模组快速扫
CT检测技术
描技术
?纳米级电芯整体全扫描检测
?有限角扫描重建算法技术
测量技术
?新能源电池全自动缺陷检测算法
技术
?低泄漏宽坪区笔形射线束调制技
?高信杂&信噪比固态探测器技术
(四)本次募投项目研发进展及后续安排
本次募投项目各球管产品具体研发进展和后续安排如下：
球管产品目前研发 预计研发完
型号量产进度
类型进展 成时间
Orion09FN-01MF已完成 已完成 已具备量产能力
Orion09FW-01MF已完成 已完成 已具备量产能力
微焦点球
Orion13FW-02MF已完成 已完成 已具备量产能力
管
预 计2024年预计2025年3月实现小批量
在研(设
Orion13FW-01MF12 月 完 成 研 生产、2025年6月具备量产
计阶段)
发 能力
背散射管Orion 14BW-01TT已完成 已完成 已具备量产能力
(透射靶已实现小批量生产、预计
球管)Orion 16BW-01TT已完成 已完成
荧光分析预计2024年12月实现小批量
管(透射Orion 05BW-01TT已完成 已完成 生产、2025年2月具备量产
靶球管)能力
预计2025年1月实现小批量
齿 科CBCT生产、2025年3月具备量产
Draco10FB-02DC已完成 已完成
球管能 力 、 2025 年 Q3 完 成 产 品
注册
预计2025年2月实现小批量
已 完成样
完成样管生产、2025年4月具备量产
Draco07FB-01DC管，持续优
开发能 力 、 2025 年 Q3 完 成 产 品
化中
齿科口内注册
球管预计2025年2月实现小批量
生产、2025年4月具备量产
Draco07FB-02DC已完成 已完成
能 力、2025年Q3完成产品
注册
预计2025年2月实现小批量
生产、2025年5月具备量产
Draco13RB-02DR已完成 已完成
能 力、2025年Q3完成产品
注册
预计2025年8月实现小批量
管芯：Draco15RB-01DR在研(设预计2025年6生产、2025年11月具备量产
管组件：Draco2150-01计阶段)月完成研发 能 力 、 2025年Q4完成产品
C-Arm/DR注册
球管预计2025年7月实现小批量
管芯：Draco15RB-02DR在研(设预计2025年5生产、2025年10月具备量产
管组件：Draco2150-02计阶段)月完成研发 能 力 、 2025年Q4完成产品
注册
预计2025年7月实现小批量
管芯：Draco15RB-05DR在研(设预计2025年5生产、2025年10月具备量产
管组件：Draco2150-05计阶段)月完成研发 能 力 、 2025年Q4完成产品
注册
医 疗CT球管组件(含管芯)：Draco在研(设 预计2025年3预计2025年9月实现小批量
管 3050-01 计阶段) 月完成研发生产、2025年11月具备量产
球管产品目前研发 预计研发完
型号量产进度
类型进展 成时间
能 力、2026年Q1完成产品
注册
预计2025年9月实现小批量
管组件(含管芯)：Draco在研(方 预计2025年3生产、2025年11月具备量产
注册
本次募投项目各综合解决方案具体研发进展和后续安排如下：
综合解决方案预计研发完
产品系列目前研发进展 量产进度
类型成时间
双立柱DR系列已完成研发 已完成研发已具备量产能力
移动DR系列已完成研发 已完成研发已具备量产能力
车载DR系列已完成研发 已完成研发已具备量产能力
DR综合解决方
案 便携DR系列 已完成研发已完成研发 已具备量产能力
正在研发(设预计2025年6月具备量产能
U型臂DR系列2024年12月
计阶段)力
正在研发(设预计2025年12月具备量产能
悬吊DR系列2025年6月
计阶段)力
iCM605系列已完成研发 已完成研发已具备量产能力
iCM705系列已完成研发 已完成研发已具备量产能力
医 疗C-Arm综
合解决方案iCM715系列 已完成研发 已完成研发 已具备量产能力
正在研发(设预计2025年12月具备量产能
iCM915系列2025年6月
计阶段)力
便携骨龄系列已完成研发 已完成研发已具备量产能力
胃肠机系列已完成研发 已完成研发已具备量产能力
正在研发(方预计2025年12月具备量产能
专用系列综合便携骨密度系列 2025年6月
案阶段)力
解决方案
正在研发(方预计2025年12月具备量产能
床式骨密度系列2025年6月
案阶段)力
正在研发(设预计2025年12月具备量产能
乳腺机系列2025年6月
计阶段)力
已完成研发已完成研发 已具备量产能力
列
宠物DR综合解32KW 宠 物DR系
已完成研发已完成研发 已具备量产能力
决方案列
已完成研发已完成研发 已具备量产能力
系列
宠物CT综合解
- 已完成研发 已完成研发已具备量产能力
决方案
医疗螺旋CT综正在研发(设 预计2025年3月具备量产能
合解决方案计阶段) 力
综合解决方案预计研发完
产品系列目前研发进展量产进度
类型成时间
牙 科CBCT综
合解决方案正在研发(设 预计2026年12月具备量产能
计阶段)力
在线CT综合解
- 已完成研发 已完成研发已具备量产能力
决方案
离线CT综合解
- 已完成研发 已完成研发已具备量产能力
决方案
Micro CT综合
- 已完成研发 已完成研发已具备量产能力
解决方案
平面CT综合解预计2024年12月具备量产能
- 已完成研发 已完成研发
决方案力
- 已完成研发 已完成研发
合解决方案力
背散射仪- 已完成研发已完成研发 已具备量产能力
上述表格中列示了各产品具备量产能力的预计时间，但目前由于球管及X线综合
解决方案业务尚未建立相应规模产能，故上述各产品大规模量产需要待本次募投项目
建成后开展。
(五)本次募投项目相关质量体系建设与产品注册安排
对于本次募投项目质量体系建设，目前项目实施主体奕瑞海宁之海宁一期生产基
地已取得相关质量体系认证，项目实施主体具有成熟的质量管理体系和体系建设经验。
本 次募投项目建成投产并正式运行3-6个月后，可以为本次募投项目提交
ISO9001/ISO13485质量体系认证申请，提交申请后预计约3个月内可获得相应证书。
预计本次募投项目相关质量体系建设不存在实质性障碍。
对于本次募投项目产品之医用球管，公司拟进行产品注册，注册安排详见本题回
复之“三、结合本次募投项目的人才及技术储备、研发技术难点、研发进展及后续安
排、相关质量体系建设与产品注册安排等，说明本次募投项目实施及商业化落地是否
具有重大不确定性”之“(四)本次募投项目研发进展及后续安排”相关内容。对于
本次募投项目产品之医用综合解决方案，一般情况下由客户进行产品注册，公司无需
进行注册。对于本次募投项目产品之工业球管、工业综合解决方案无需进行产品注册。
公司具有一定的技术储备和成熟的产品注册经验，预计本次募投项目产品注册不存在
实质性障碍。
(六)说明本次募投项目实施及商业化落地是否具有重大不确定性
本次募投产品具有广阔的应用场景和市场空间；公司已完成核心业务团队建设和
产品技术储备；大部分募投产品已完成研发、客户送样测试或量产销售；本次募投产
品应用领域、主要客户、商业模式等与现有业务基本一致，公司具有丰富的客户资源，
能够快速实现产品导入。综上所述，本次募投项目实施及商业化落地不存在重大不确
定性。
四、结合本募产品的市场空间、竞争优劣势、同行业公司扩产情况、客户开发情
况等，说明新增产能消化是否具有合理性及产能消化措施，本募实施后是否新增关联
交易
(一)本募产品的市场空间情况
随着老龄化趋势、疾病谱变化促使X线影像设备在医疗领域的需求持续增长，工
业下游应用领域快速发展促使X线影像设备在工业领域需求持续扩展与增加，X线影
像设备在不同地区、不同领域的渗透率不断提升，以及X线技术不断发展促使具有高
附加值的中高端产品替代趋势加速等因素影响，X线影像设备市场规模的稳定、快速
扩容，从而进一步带动上游X线核心部件市场的持续、高速增长。根据Research and Markets数据，2023年全球球管行业市场规模为42.6亿美元，预计到2030年，市场规
模将达到95.3亿美元，2023年至2030年的年复合增长率为12.18%。
数据来源：Research and Markets
由此可见，球管行业具有广阔的市场前景及持续增长的市场需求，为公司球管及
X线综合解决方案产品的产能消化提供了充分的市场保障。
X线综合解决方案系指公司根据B端客户的具体需要，提供定制化的、针对细分
应用领域的从产品开发到生产的全方位支持，包括可靠且具有技术差异优势的技术解
决方案以及专用产品组合，产品组合覆盖了X线影像设备全部核心部件及主要原材料，
因此X线综合解决方案的市场规模可以以下游X线影像设备的市场规模估算。
据灼识咨询数据显示，全球医疗X线影像设备市场规模(除CBCT)已从2015年
的 217.6亿美元增加到2020年的287.1亿美元，年复合增长率为5.70%，预计到2030
年，市场规模将达到476.1亿美元，2021年至2030年的年复合增长率为4.79%。
注：X线影像设备市场规模统计口径为CT、XR和PET/CT市场规模之和
数据来源：灼识咨询
随着X线核心部件的技术升级，X线医疗影像设备厂商不断研发、推出新的符合
更多应用场景且具有更高性能的产品，其中最为典型的是X线影像设备在齿科和兽用
领域的应用，为全球医疗X线影像设备市场增长持续注入新的动力。以CBCT为例，
根据Global Market Insights数据，2022年全球CBCT市场规模为13.0亿美元，预计到
数据来源：Global Market Insights
工业领域方面，随着全球传统工业整体向高端制造转型，以及新X线技术的出现，
X线影像设备在工业领域得到了更广泛的应用，全球工业用数字化X线探测器行业的
市场规模将继续扩大，据QY Research数据显示，2023年全球工业X射线检测系统市
场规模为12.8亿美元，预计到2030年将达到17.1亿美元，2023-2030年间年均复合增
长率为4.26%。
数据来源：QY Research
(二)本募产品相较于竞争对手的竞争优劣势
(1)全套核心部件协同优势
发行人以数字化X线探测器产品为起点，逐步衍生出高压发生器、球管、组合式
射线源、综合解决方案等业务。目前，全球范围内很少有企业能像发行人这样提供全
面的X线产品。从探测器到综合解决方案，发行人始终聚焦、服务于同样的客户，熟
悉并了解客户需求。客户若从3个核心部件供应商分别采购三大核心部件，不同核心
部件之间需要兼容、适配，同时各核心部件为了卖点难免会有很多冗余设计/性能，客
户也会因此付出很多开发、沟通、采购、议价成本。假设客户从发行人处采购全套核
心部件甚至方案产品，发行人可以为其推荐、甚至定制最适合的部件，三大部件之间
产生较强的协同作用。换言之，在达到同样的整机性能下，能够减少核心部件冗余设
计、性能，尽可能的降低客户成本。因此，相比于竞争对手，发行人具有产品协同优
势，能够为其募投产品销售提供助力。
(2)客户资源优势
发行人主营产品客户一致，除了拥有强大的客户基础外，发行人目前和全球大部
分头部客户(不管是国际巨头、区域龙头或行业翘楚)建立了稳定、良好的合作关系
和信任关系。发行人与这些客户已在探测器领域展开长期稳定合作，为募投产品的销
售奠定基础，提供机会和渠道，一旦在募投产品领域形成合作，不仅其本身需求量较
大，还具有非常好的示范作用，能够促进产品快速推广。更重要的是，这些客户代表
了全球最高水准，即便是募投产品送样暂时未达到其要求，也能在过程中快速学习、
迭代产品、积累经验，持续提升产品力，这是很多国产或中小厂家难以企及的资源。
(3)性价比优势
一方面，发行人本次拟新建77,000根球管和19,300组方案产品产能，产线建成后，
预计能够形成一定的规模效应，球管产品具有持续降本的空间。另一方面，因为发行
人产品齐全，协同效应明显，不同主营产品之间能够搭配组合销售和使用，相互促进，
一定程度上能够提高募投产品性价比。公司具有一定的性价比优势。
(4)技术和研发优势
一方面，通过与同类型产品相比，发行人本次募投产品在参数、产品性能等方面
都达到行业内先进水平。另一方面，发行人在全球X光领域已建立了一定的品牌优势，
发行人能够持续招揽优秀的研发和技术人才或团队，不断提升研发实力和产品竞争力。
(1)球管和综合解决方案业务起步较晚
公司球管及X线综合解决方案业务起步较晚，目前本次募投产品尚处于发展阶段，
且尚未建立相应的规模产能，毛利率相对较低，客户测试及注册未全部完成。未来，
随着本次募投产品逐步实现向客户送样、产能建设完成、质量体系建设与产品注册完
成与商业化，客户资源协同效应将进一步体现，市场竞争力将进一步增强。
(2)本次募投产品与海外主要竞品相比规模偏小，品牌影响力仍有差距
目前，全球球管市场供给相对集中，全球巨头主要包括万睿视、Dunlee和滨松光
子，以及多使用自研自产的球管的海外主要CT设备商如GE医疗、西门子、飞利浦等，
根据弗若斯特沙利文统计，全球前五大球管供应商市场份额约占50%左右并且以海外
厂商为主。全球X线综合解决方案方面，全球行业呈较为分散的竞争格局，主要企业
包括SEDECAL和GMM，由于该业务模式需企业具备多种X线核心部件自研自产能
力，因此行业竞争对手较少。公司本次募投产品由于尚未建立规模产能，且起步较晚，
因此与海外主要供应商相比规模及全球市场份额均较小，在球管及综合解决方案领域
的品牌影响力仍然较弱。
(三)本次募投产品的同行业公司扩产情况
经网络公开检索，2021年至今，本次募投产品同行业公司扩产情况如下：
产品类别公司名称 扩产情况
万睿视
飞利浦(含Dunlee)网络公开检索未查询到相关信息。
滨松光子网络公开检索未查询到相关信息。
GE医疗
西门子网络公开检索未查询到相关信息。
球管上海超群检测科技股2024 年“年产1,500台(套)X光安防、工业及医疗系统
份有限公司(含科罗检测整机及关键部件项目”，新增X射线管1,500只(给
诺司)X 射线检测整机射线源配套)、CT球管组件1,500台。
生产能力由2,304台扩建至10,000台，以及新增X射线精
密检测设备1,000台、高压发生器144台的生产能力及X
日联科技光管 1,500 台、检测设备200台的研发测试能力；
生产规模为600套/年；
产品类别公司名称 扩产情况
综合解决方SEDECAL网络公开检索未查询到相关信息。
案 GMM 网络公开检索未查询到相关信息。
注：日联科技部分X射线源和X射线检测装备项目所需球管由项目配套生产。
上述球管同行业公司扩产产品主要为CT球管和微焦点球管，本次募投球管产品
包括齿科CBCT球管、齿科口内球管、C-Arm/DR球管、医疗CT球管、微焦点球管、
背散射管、荧光分析管等，本次募投项目规划的球管产能主要系为与公司探测器和综
合解决方案业务形成协同作用，因此产品种类更为丰富。本次募投项目规划的77,000
只球管数量较大，主要系包括40,000只齿科口内球管，该产品尺寸较小、单价较低，
探测器1:1配套使用。
(四)本次募投产品的客户开发情况
本次募投产品客户开发情况请见本问题回复之“二、结合本次募投项目与公司现
有主营业务、前次募投项目在原材料及设备、技术及工艺、下游应用领域、主要客户
等方面的区别与联系以及本次募投项目相关产品的客户开拓、销售等情况，说明本次
募投项目是否符合投向主业的相关要求”之“(二)本次募投项目相关产品的客户开
拓、销售等情况”相关内容。
(五)本次募投产品的新增产能消化具有合理性
本次募投项目产品相应市场空间情况详见本题回复之“四、结合本募产品的市场
空间、竞争优劣势、同行业公司扩产情况、客户开发情况等，说明新增产能消化是否
具有合理性及产能消化措施，本募实施后是否新增关联交易”之“(一)本募产品的
市场空间情况”相关内容。
本次募投项目预计在2030年完全达产，达产年公司球管与X线综合解决方案产品
按销售金额估算公司在2030年的市场占有率情况如下：
达产年预计形成销售预计 2030 年全球市公司占全球
序号产品
收入(亿元)场规模(亿元) 市场份额
注：1、美元与人民币汇率按照1:7估算；2、球管市场规模数据来源：Research and Markets；
QY Research；5、全球XR、CT市场规模数据来源：灼识咨询；6、全球CBCT设备市场规模数据
来源：Global Market Insights；7、全球宠物X线影像设备市场规模数据来源：YH Research、
Global Information。
球管方面，全球球管产品市场规模较高，而公司预计市场份额较低，主要系公司
对价格较高的CT球管规划量和占比较少；综合解决方案产品方面，背散射仪和齿科
市场份额占比较高，主要系细分产品类别比较少，整体市场规模较小。
整体来看，本次募投产品产能占全球市场空间比例较小，公司具有足够的市场空
间消化新增产能。
(1)球管
目前，全球球管市场供给相对集中，且主要为海外巨头所主导，国外巨头主要包
括万睿视、Dunlee和日本滨松光子，以及多使用自研自产的球管的海外主要CT设备
商如GE医疗、西门子、飞利浦等，本土企业主要包括公司、超群检测、日联科技、
医源医疗和麦默真空。由于起步较晚，国内球管产品无论在技术还是产能方面，仍然
与国外领先制造商存在较大的差距。球管的质量和性能在一定程度上影响了X线影像
设备的整体成像质量、稳定性及安全性，不仅在设计、工艺、测试方面具有很高壁垒，
同时在批量生产上亦具有很大挑战，因此国产X线影像设备的球管仍主要依赖于进口，
面临着一定的“卡脖子”风险，实现国产替代和自主可控尤为重要。
公司本次募投项目中拟对外销售的各球管产品目前市场供需具体情况如下：
球管产品类型市场供需情况
目前全球微焦点球管主要由日本滨松光子供应，国内微焦点球管生产企业
微焦点球管技术还不能满足下游客户要求(特别是130kV以上以及开管球管)，有进口
替代空间。
国内尚没有规模量产的背散射管供应商，背散射管供应长期被牛顿公司垄
背散射管
断，市场处于供不应求的状态。
国内尚没有规模量产的荧光分析管供应商，国内荧光分析管长期被赛默飞
荧光分析管
世尔垄断，公司产品将填补国内空白，市场处于供不应求的状态。
国内有一定的齿科CBCT球管供应能力，但国产供应商尚不能完全满足市场
齿科CBCT球管需求，全球CBCT设备市场每年有约5-6%的增长，将带动齿科CBCT球管需
求增加，有进口替代空间。
国内有一定的口内球管供应能力，但全球便携式数字化口内摄影系统正处
于快速发展期，公司预计全球市场需求将持续提升，随着口内摄影系统价
齿科口内球管
格的下探，其配置率和更换频率将快速提升，理想状态可实现和牙椅1:1配
套。
国内有一定的C-Arm/DR球管供应能力，目前整体供求平衡，但国产供应商
C-Arm/DR球管
尚不能完全满足市场需求，有进口替代空间。
(2)X线综合解决方案
目前，全球X线综合解决方案行业较为分散，主要企业包括SEDECAL和GMM，
由于该业务模式需企业具备多种X线核心部件自研自产能力，因此行业竞争对手较少。
本次募投项目建成后，公司将具备X线三大核心部件自研自产能力，凭借扎实的、涵
盖 X线全产业链的技术储备与完善的产品体系，公司将能够更深入地参与到全球X线
综合解决方案市场竞争中。
公司已完成研发的主要球管产品与部分竞品技术指标对比情况如下：
奕瑞科技
产品类型项目 竞品 1
Orion09FW-01MF
焦点尺寸7um 15um X光束角80 80
功率8W 8W
微焦点球管奕瑞科技
项目竞品 1
Orion09FN-01MF
焦点尺寸5um 5um X 光束角39 39
功率8W 8W
奕瑞科技
项目竞品 1
Orion13FW-02MF
焦点尺寸15-50 16-50
X光束角100 100
功率39W 39W
奕瑞科技
产品类型项目 竞品 1
Orion14BW-01TT
管电压140KV 140KV
管电流100uA 71uA
输出功率14W 10W
奕瑞科技
透射靶球管项目 竞品 1 竞品 2
Orion05BW-01TT
管电压50KV 38KV 50KV
管电流100uA 80uA 200uA
输出功率5W 未披露 4W
奕瑞科技
产品类型项目 竞品 1 竞品 2
Draco10FB-02DC
焦点尺寸0.5(IEC60336)0.5(IEC60336)0.5
标称阳极输入
齿科CBCT球1750W 1750W1750W
功率
管
阳极热容量35kJ 35kJ 35kJ
阳极散热功率250W 250W 250W
奕瑞科技
产品类型项目 竞品 1 竞品 2
Draco07FB-02DC
焦点尺寸0.4(IEC60336)0.4(IEC60336)0.4
标称阳极输入
齿科口内球管功率
阳极热容量5200J 4500J 4300J
阳极散热功率110W 110W 100W
奕瑞科技
产品类型项目 竞品 1
Draco13RB-02DR
焦点尺寸
(IEC60336)(IEC60336)
标称阳极输入5.7kW(小焦)5.7kW(小焦)
C-Arm/DR球功率 19kW(大焦)19kW(大焦)
管 阳极热容量 150kJ 150kJ
阳极散热功率300W 300W
噪声60dB 未披露
注 1：公司产品相关技术指标为内部测试数据，竞品相关技术指标来源于官网、产品说明书、
技术规格书等。
注 2：微焦点球管焦点尺寸、X光束角、功率等指标直接影响成像效果，焦点尺寸越小性能越
好，X光束角越小性能越好，功率越大性能越好。
注 3：透射靶球管管电压、管电流、输出功率大小直接影响整机成像效果以及靶材使用寿命，
管电压越大性能越好，管电流越小性能越好，输出功率越大性能越好。
注 4：齿科CBCT球管和齿科口内球管焦点尺寸直接影响系统成像的精度和质量，阳极输入功
率、阳极热容量、阳极散热功率决定球管可连续曝光时间，进而决定了整机系统的曝光工作和冷却
时间。焦点尺寸越小性能越好，阳极输入功率、阳极热容量、阳极散热功率越大性能越好。
注 5：C-Arm/DR球管焦点尺寸越小性能越好，阳极输入功率、阳极热容量、阳极散热功率越
大性能越好，噪声越小性能越好。
公司X线综合解决方案产品系根据客户需要，定制化的X线技术解决方案以及专
用产品组合，非具有自有品牌的X线影像设备，该业务的客户仍主要为X线影像设备
品牌厂商，公司X线综合解决方案产品尚不具有直接竞品，因此仅能参考同类型或相
似的下游X线影像品牌厂商的整机系统进行参数与性能比较。公司已完成研发的主要
综合解决方案产品与同类型或相似的下游X线影像设备品牌厂商的整机系统主要技术
指标对比情况如下：
产品类型项目 奕瑞科技 竞品1
球管立柱垂直移动范
双 立柱DR围
综合解决方球管立柱横向移动范
案 围
Bucky垂直移动范围610mm420mm
产品类型项目 奕瑞科技 竞品1
整机功率5kw 5kw
便 携DR综
SID测量超声测距 超声测距
合解决方案
焦点尺寸0.6/1.8 1.8
产品类型项目 奕瑞科技 竞品1 竞品2竞品3
机身宽度470mm 550mm 未披露 550mm
移 动DR综
整机功率50kw 32kw 30kw 50kw
合解决方案
阳极热容300kHu 300kHu 140kHu150kHu
产品类型项目 奕瑞科技 竞品1 竞品2
焦点尺寸0.3/0.6 0.6/1.40.3/0.6
医 疗C-Arm
综合解决方SID 1080mm 1000mm 1000mm
案
一体机设计是 是 未披露
产品类型项目 奕瑞科技 竞品1 竞品2竞品3
尺寸
便携骨龄机m*392mm m*1300mm m*1050mm m*850mm
综合解决方重量 ≤25kg ≤60kg ≤135kg≤55kg
案
AI辅助诊断不具备 未披露 具备 未披露
产品类型项目 奕瑞科技竞品1 竞品2竞品3
FOV5x10.5/15x11/
牙 科CBCT x8/5x5 x9 x5
综合解决方PANO CT PANO CT PANO CT PANO CT MODE
案 CEPH CEPH CEPH CEPH
灰阶16bit 16bit14bit 未披露
产品类型项目 奕瑞科技竞品1 竞品2竞品3
FOV23cm*18cm 未披露30cm*30cm 20cm*17cm
宠 物CT综
最快扫描时间4.5s 4.5s8s 22s
合解决方案
MODE CT/DR/RF CT/DR/RF CT/DR/RF CT
产品类型项目 奕瑞科技竞品1
锂电池换ROI自动夹具有 无
一体式风冷闭
高功率球管种类未披露
离 线CT综管
合解决方案快速扫描并完成重建
＜10s＜10s
时间
扫描并自动测量电芯
有 无
OH缺陷
产品类型项目 奕瑞科技竞品1 竞品2
探测器种类CMOS a-Si a-Si
探 测器非binning像素
在 线CT综尺寸
合解决方案探 测 器 非binning采集
帧率
卧式旋转CT上球管最
高电压
产品类型项目 奕瑞科技竞品1 竞品2竞品3
最大管电压130kV 130kV110kV 80kV Mirco CT综像素矩阵2340*2882 1536*15362940×23042048×2048
合解决方案扫描模式 2D&3D 3D 2D&3D2D&3D
整机重量350kg 500kg500kg 350kg
产品类型项目 奕瑞科技竞品1 竞品2
最大管电压150kV 130kV130kV
平 面CT综像素尺寸49.8μm ~30μm49.8μm
合解决方案扫描模式 2D&3D 3D 3D X射线光束角114 /118 未披露 ＜90
产品类型项目 奕瑞科技竞品1
品综合解决最小球管焦斑尺寸5um 400um
方案球管阳极靶角118 未披露
注 1：公司产品相关技术指标为内部测试数据，竞品相关技术指标来源于官网、产品说明书、
技术规格书等。
注 2：双立柱DR解决方案的球管立柱垂直移动范围、球管立柱横向移动范围、Bucky垂直移
动范围共同决定了最终整机设备的成像范围，并且通过更好地适应不同患者的身高来提高拍摄合理
性；相关移动范围越大性能越好。
注 3：便携DR解决方案的整机功率会决定成像质量以及适用的检查项目和范围，SID测量则
会影响拍摄过程中辐射和剂量调整的准确性，焦点尺寸则会影响成像质量；整机功率越大性能越好，
SID越大性能越好，焦点尺寸越小性能越好。
注 4：移动DR解决方案机身宽度则会影响产品的便携性，整机功率会决定成像质量以及适用
的检查项目和范围，阳极热容越大则产品连续工作时间越长；机身宽度越小性能越好，整机功率越
大性能越好，阳极热容越大性能越好。
注 5：医疗C-Arm综合解决方案的焦点尺寸、SID及一体机设计会影响成像质量和拍摄合理性；
焦点尺寸越小性能越好，一体机设计性能更好。
注 6：便携骨龄机解决方案尺寸、重量决定设备便携性，AI辅助诊断决定了使用便利性；尺
寸、重量越小越好、具备AI辅助诊断功能更好。
注 7：牙科CBCT解决方案方面，FOV决定了成像视野，MODE决定了产品适用范围和功能，
灰阶决定了图像清晰度。FOV越大性能越好，MODE越多性能越好，灰阶越高性能越好。
注 8：宠物CT解决方案FOV决定了成像视野，最快扫描时间决定了设备使用效率，MODE
决定了产品适用范围和功能，FOV越大性能越好，MODE越多性能越好，灰阶越高性能越好。
注 9：离线CT解决方案具备锂电池换ROI自动夹具更好，快速扫描并完成重建时间越短性能
越好，具备扫描并自动测量电芯OH缺陷功能更好。
注 10：在线CT解决方案探测器种类CMOS性能更好，探测器非binning像素尺寸越小性能越
好，探测器非binning采集帧率越大性能越好，卧式旋转CT上球管最高电压越大性能越好。
注 11：Mirco CT解决方案最大管电压越大性能越好，像素矩阵越多性能越好，扫描模式越多
性能越好，整机重量越小越好。
注 12：平面CT解决方案，最大管电压越大性能越好，像素尺寸越小性能越好，扫描模式越多
性能越好，X射线光束角越大性能越好。
注 13：2D检测解决方案探测器像素尺寸越小性能越好、最小球管焦斑尺寸越小性能越好、球
管阳极靶角越大性能越好。
如上表所示，公司本次募投产品与同类型竞品对比，在技术指标等方面已达到行
业内先进水平。
(六)本次募投产品的产能消化措施
针对本次募投项目新增产能，公司将通过进一步加大市场拓展力度、持续提高研
发实力、加强供应链管理、完善公司管理体系等一系列措施推动新增产能的消化，具
体如下：
密切关注客户需求，继续深化战略大客户合作策略，深度挖掘现有客户的其他需
求，实现合作深度和广度的并行拓展。持续收集行业市场与技术动态信息，积极拓展
全球新客户及新的应用市场，挖掘潜在机会，培育未来新的业务增长点和潜在战略大
客户。完善全球营销及服务网络，不断加强销售团队建设，提升市场营销及服务水平，
在产品销售、服务、信息反馈、培训等环节为客户提供专业化的解决方案和增值方案。
目前，大多数发展中国家由于自身X线影像技术薄弱，多数X线影像设备主要依
赖进口，该些国家大多存在构建国产品牌，推动当地医疗及工业X线影像设备本土化
生产制造的迫切需求。本项目契合发展中国家的市场需求，未来公司将通过新增海外
销售及客户服务平台、搭建高素质的海外销售团队等方式，持续完善全球化销售与服
务网络，进一步扩大海外业务规模，为新增产能创造充分的消化空间。
公司建立了完善的客户服务体系，凭借高素质的客户服务团队，为客户提供从售
前技术整合、注册申报、量产支持、售后服务等全过程的支持服务。公司客服团队既
有行业经验丰富的资深人员，亦有具备国际化视野的留学归国人员，能够为全球客户
提供优质服务。此外，在国内市场，公司作为本土化供应商，建立了24小时售后服务
团队，极大地缩减产品维修周期；在海外市场，公司以奕瑞美国、奕瑞欧洲、奕瑞韩
国等境外子公司为区域中心，在美国、德国、韩国、印度、日本和墨西哥均建立了海
外客户服务平台，共同面向北美、南美、欧洲、亚太及环地中海地区客户提供高效的
售后服务支持，尽可能地降低了相应客户的维修成本，获得了广泛认可。未来公司计
划进一步完善客户服务体系，不断加强销售团队建设，提升市场营销及服务水平，在
产品销售、服务、信息反馈、培训等环节为客户提供专业化的解决方案和增值方案，
为本项目的市场开拓夯实基础。
一直以来，公司均采用以直销为主、经销为辅的销售模式。未来公司将继续加强
营销团队建设，不断拓宽销售渠道，建成经销及直营渠道相结合、多样化、多层次的
营销网络。在直销方面，将进一步优化大客户关系管理工作；在经销方面，将进一步
加强与现有经销商的合作力度，深化服务内容、提升服务水平，开拓更多优质客户资
源。同时，X线核心部件行业是一个靠技术与质量立足、靠服务和品牌发展的高度专
业化行业，公司将通过参与国内外大型行业展会和学术会议，以及直接拜访客户或邀
请客户来访等方式，持续挖掘各领域的潜在客户并推广公司品牌知名度。
公司始终以市场需求为导向，密切追踪行业内最新的技术及发展趋势，持续开展
对球管及X线综合解决方案相关的新技术研究。球管方面，公司已掌握钡钨热阴极技
术、液态金属轴承技术、飞焦点技术等核心技术，并已完成微焦点球管、透射靶球管、
齿科球管及C型臂/DR球管的设计研发，其中微焦点球管已实现量产。对于CT球管，
公司已解决产品仿真设计、液态金属轴承设计与制造、材料激光纹理刻蚀等技术难点，
目前产品尚在开发中。X线综合解决方案产品方面，经过多年研发与积累，公司目前
已掌握了全球领先的、覆盖数字化X线探测器全产业链的核心技术，并在其它各X线
核心部件领域有着一定的技术积累，同时公司拥有电子控制技术、医学影像、机械设
计等多类技术储备，为X线综合解决方案产品的设计、研发与制造打下坚实基础，公
司将不断凭借在X线核心部件领域所积累的技术储备及行业经验，研发并向市场推出
更多应用于不同领域的X线综合解决方案产品。
未来，公司将基于自身的研发水平和创新实力，适时推出更多差异化的创新产品，
并及时根据市场与客户的需求情况对技术与产品进行迭代与升级，从而确保产品符合
市场及客户需求、产能能够被充分消化。
(七)本募实施后是否新增关联交易
本次募投项目“X线真空器件及综合解决方案建设项目”由公司全资子公司奕瑞
海宁实施，项目建设内容主要包括：生产基地的选址建筑装修、软硬件设备的采购与
安装、人员的招聘与培训等。其中生产基地的选址建筑装修、软硬件设备的采购将由
公司根据市场交易原则，委托符合商业资质第三方实施或采购，不涉及关联方。人员
的招聘与培训由公司及子公司向社会、学校等第三方渠道招募并自行组织承担。因此，
“X线真空器件及综合解决方案建设项目”的项目建设内容不涉及新增关联交易。
项目建设完成后，“X线真空器件及综合解决方案建设项目”将重点围绕球管和
综合解决方案提升产能。菲森科技、唯迈医疗、纳米维景等关联方主营业务为球管和
综合解决方案业务下游。项目建设完成后，不排除前述关联方根据自身业务需求继续
向公司采购的球管或综合解决方案产品，从而可能形成经常性关联交易。公司将根据
届时的市场情况及双方的沟通谈判情况确定与前述关联方的关联交易规模，并将根据
相关法律法规和《公司章程》规定履行必要的审议及对外披露程序，确保关联交易的
规范性及交易价格的公允性，并确保相关交易不影响公司的独立性。
五、请保荐机构核查并发表明确意见。
(一)核查程序
针对上述问题，保荐机构执行了如下核查程序：
高级管理人员，了解本次募投项目与公司现有业务发展和产品规划安排的关系，分析
本次融资的必要性；
分析本次募投项目与公司现有主营业务、前次募投项目在原材料及设备方面的区别与
联系；
资料，分析本次募投项目与公司现有主营业务、前次募投项目在技术及工艺方面的区
别与联系，了解本次募投项目技术储备情况；
募投项目在技术及工艺、下游应用领域、主要客户等方面的区别与联系，是否符合募
集资金投向主业的相关要求；
研发进展及后续安排、质量体系建设与产品注册安排等情况；
同行业其他企业公开资料、定期报告等，了解发行人现有产能及未来产能规划情况，
了解本次募投项目产品市场空间、竞争格局、产品优劣势、同行业公司扩产等情况，
分析本次募投项目新增产能规划的合理性以及是否具有足够的市场空间消化新增产能；
况等；
(二)核查结论
经核查，保荐机构认为：1、发行人实施本次募投项目及融资符合其业务发展和产
品规划安排，具有合理性与必要性；2、本次募投项目属于主营业务范围，本次募投项
目在原材料、产品生产、客户拓展等方面与现有主业具有协同性，同时本次募投项目
产品的生产、销售不存在重大不确定性，符合募集资金投向主业的相关要求；3、本次
募投项目具有充分的人才及技术储备，本次募投项目实施及商业化落地不具有重大不
确定性；4、本次募投项目产品具有广阔的市场空间，发行人具有一定竞争优势和客户
资源，客户开发能力较强，新增产能消化具有合理性；5、本次募投项目建设内容不涉
及新增关联交易，项目建设完成后，由于部分关联方主营业务为球管和综合解决方案
业务下游，不排除前述关联方根据自身业务需求继续向公司采购球管或综合解决方案
产品，从而可能形成经常性关联交易，发行人将履行必要的审议及对外披露程序，确
保关联交易的规范性及交易价格的公允性，并确保相关交易不影响公司的独立性。
根据申报材料，1)公司2022年度可转债发行募集资金使用进度为70.45%，其中，
“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目”募集资金使用进度为
请发行人说明：(1)前次募投“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”延期原
因及合理性，后续尾款支付安排及具体时点，是否能按期达产，是否存在延迟转固的
情形，并完善相关风险提示；(2)“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基
地建设项目”募集资金使用比例较低的原因及合理性；(3)上述前次募投建设的影
响因素是否对本次募投项目实施产生不利影响。
请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、前次募投“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”延期原因及合理性，后续
尾款支付安排及具体时点，是否能按期达产，是否存在延迟转固的情形，并完善相关
风险提示
(一)“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”延期原因及合理性
截至2024年10月31日，发行人2022年度向不特定对象发行可转换公司债券募
集资金使用情况如下：
单位：万元
累计投入金额与
承诺投资项目承诺投资总额 累计投入金额 承诺投入金额的 累计投入进度
差额
新型探测器及闪烁体
材料产业化项目
数字化X线探测器关
键技术研发和综合创44,189.17 19,683.92-24,505.2544.54%
新基地建设项目
合计142,131.35 113,440.71-28,690.6479.81%
审议通过了《关于部分募投项目延长实施期限的议案》，将“新型探测器及闪烁体材
料产业化项目”达到预定可使用状态日期从2024年9月调整为2025年12月。
“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”主要涉及光刻机、显影机、量测机等半
导体设备和新工艺；通常情况下半导体设备的投资金额大、调试周期长，设备安装、
调试、试生产等均需花费较长时间，从而逐步提高产线良率/效率；因此项目预计转固
时间较《2022年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》披露的预计达到预
定可使用状态日期有一定推迟。
截至2024年10月31日，该项目募集资金使用进度为95.73%，累计投入金额与
承诺投入金额的差额为4,185.39万元，剩余未使用完毕的募集资金整体金额及占比较
小。“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”剩余未使用完毕的募集资金均系部分设
备尾款，因尚未达到合同/协议约定的付款时点而未支付，预计在2024年12月前可以
使用完毕。
(二)“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”后续尾款支付安排及具体时点
产业化项目”剩余3,268.09万元募集资金拟支付的设备尾款情况如下：
单位：万元
序号设备名称 尾款金额 预计付款时间
合计4,107.64 -
注：设备尾款超出尚未使用募集资金的部分，公司计划使用募集资金利息收入支付。
(三)是否能按期达产，是否存在延迟转固的情形，并完善相关风险提示
截至2024年10月31日，“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”设备已经全部
进场，单体设备安装、调试基本完成，个别设备需要进一步优化、调整，但不影响产
线整体运行。发行人正在进行设备联调，最后产线需要按照CMOS传感器产品设计图
纸进行小试、中试等试生产环节。因此，发行人预计“新型探测器及闪烁体材料产业
化项目”2025年12月前能够达到预定可使用状态并进行转固。
发行人在建工程中机器设备的转固标准和时点为“安装调试后达到设计要求或合
同规定的标准；生产产线设备能够在一段时间内稳定的产出合格产品。”目前，“新
型探测器及闪烁体材料产业化项目”尚未达到上述标准，因此不存在推迟转固的情形。
发行人已在募集说明书“第六章与本次发行相关的风险因素”之“二、经营风险”
补充披露如下：
“(七)前次募集投资项目延期或减值风险
议通过了《关于部分募投项目延长实施期限的议案》，将2022年度向不特定对象发
行可转换公司债券募投项目之“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”达到预定可使
用状态日期从2024年9月调整为2025年12月。截至本募集说明书签署之日，发行
人正在进行设备联调，最后产线需要按照CMOS传感器产品设计图纸进行小试、中试
等试生产环节，以逐步提高产线良率/效率。若后续出现影响项目实施进度的不利因
素或受到其他不可抗力因素的影响，则前次募投项目可能存在进一步延期甚至减值的
风险，届时公司将按照相关规定履行决策程序，并及时履行信息披露义务。”
二、“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目”募集资金使用
比例较低的原因及合理性
根据发行人《2022年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》，“数字
化 X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目”建设期为48个月(即2026年
设工程费用、配套研发设备购置费用以及探测器芯片技术/产品的研发费用支出等。截
至 2024年10月31日，项目募集资金使用情况如下：
单位：万元
序号类别 拟使用募集资金金额累计投入金额 累计投入进度
序号类别 拟使用募集资金金额累计投入金额 累计投入进度
合计44,189.17 19,683.9244.54%
截至2024年10月31日，项目主要进行建筑工程建设，已投入的19,683.92万元
中绝大部分为建设工程费用，目前基地建筑已基本完工，正在进行内部装修，发行人
预计2025年第二季度可以完成搬迁并投入使用。研发设备系为基地新增研发场地配套，
将在基地投入使用后陆续购置。芯片研发费用于2024年5月开始使用，随着人员及后
续流片等材料投入的加大，预计能够按时使用完毕。
综上所述，“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目”募集资
金使用比例较低主要原因系基地仍在建设过程中，研发设备购置费用系为基地新增研
发场地配套，目前使用金额及比例较低，将在基地投入使用后陆续购置。项目募集资
金基本按照项目实际进度使用，具有合理性。
三、上述前次募投建设的影响因素是否对本次募投项目实施产生不利影响
“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”因涉及半导体设备和新工艺，需花费较
长时间进行调试和试生产，导致项目延期。“数字化X线探测器关键技术研发和综合
创新基地建设项目”募集资金使用比例较低主要原因系基地仍在建设过程中，研发设
备购置费用系为基地新增研发场地配套，目前使用金额及比例较低，将在基地投入使
用后陆续购置。
本次募投项目与前次募投项目在产品、实施地点等方面存在一定差异，并保持相
互独立。因此，上述前次募投建设的影响因素不会对本次募投项目实施产生不利影响。
四、请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。
(一)核查程序
针对上述问题，保荐机构执行了如下核查程序：
安排、使用比例较低的原因、对本次募投项目的影响等情况；
(二)核查结论
经核查，保荐机构认为：1、前次募集资金投资项目之“新型探测器及闪烁体材料
产业化项目”延期具有合理性，剩余未使用募集资金具有明确的支付计划，发行人预
计项目能够在2025年12月达到预定可使用状态，截至本回复出具日，不存在延迟转
固的情形。发行人已在募集说明书进行相关风险提示。2、前次募集资金投资项目之
“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目”募集资金根据项目实际
进度使用，发行人预计2026年9月前可以使用完毕。3、前次募集资金投资项目的影
响因素不会对本次募投项目实施产生不利影响。
根据申报材料，1)本次向特定对象发行股票募集资金不超过144,987.43万元(含
本数)，投资于X线真空器件及综合解决方案建设项目；2)项目主要建设内容包括
新建厂房、购置生产、检测设备等，项目税后内部收益率为20.38%，税后静态投资
回收期为7.37年；3)报告期各期末，公司货币资金余额分别为142,514.53万元、
请发行人说明：(1)本次募投项目各项投资构成的测算依据和测算过程，资本
性支出与非资本性支出的构成情况，补充流动资金规模是否符合相关监管要求；(2)
结合货币资金余额及安排、日常经营积累、最低现金保有量、未来期间的投资需求及
现金分红、资金缺口等，说明本次融资规模的合理性，在货币资金余额较高的情况下
本次融资的必要性；(3)结合公司历史效益、同行业可比公司情况等，说明本次募
投项目产品单价、数量、成本费用、毛利率、产能爬坡、产销率等关键指标的测算依
据，新增折旧摊销及项目建设的成本费用对公司业绩的影响，本次效益测算是否谨慎、
合理。
请保荐机构和申报会计师结合《第九条、第十
条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见—
—证券期货法律适用意见第18号》第五条、《监管规则适用指引——发行类第7号》
第 7-5条，核查并发表明确意见。
回复：
一、本次募投项目各项投资构成的测算依据和测算过程，资本性支出与非资本性
支出的构成情况，补充流动资金规模是否符合相关监管要求
(一)本次募投项目各项投资构成的测算依据和测算过程
本次募投项目为“X线真空器件及综合解决方案建设项目”，项目总投资额为
序号名称 金额(万元) 投资比例
序号名称 金额(万元)投资比例
本项目的工程费用金额为111,458.72万元，主要包括建筑工程费、设备购置及安
装费。具体测算依据和测算过程如下：
(1)建筑工程费
本项目拟新建生产厂房、研发楼等建筑，其单价根据装修改造工程量及技术要求
并参考当地近期同类型工程进行估算。建筑工程相关建设面积主要根据项目实际场地
需求和历史经验而确定，单位造价根据市场价格、公司历史经验和项目实际情况确定，
具体明细如下表所示：
面积单位造价 金额
序号建筑名称
(平方米)(万元/平方米) (万元)
合计97,666.62 - 51,735.51
注：人才公寓相关投入不使用募集资金，由公司自有资金投入。
(2)设备购置及安装费
本项目设备购置及安装费系按照本项目的工艺流程、技术需求、所需设备的性能
参数要求结合询价或者历史购置价格情况确定，由单价乘以数量计算得出，具体明细
如下：
数量单价 金额
产品设备类别
(台/套)(万元) (万元)
阴极制备设备16 49.69 795.00
阳极制备设备10 50.00 500.00
钎焊设备37 96.49 3,570.00
装配设备195 33.52 6,536.00
排气设备46 109.24 5,025.00
老炼设备356 17.89 6,370.00
球管
可靠性测试设备276 36.15 9,978.60
清洗抛光设备14 151.43 2,120.00
理化计量设备12 87.50 1,050.00
球管精密加工设备102 29.66 3,025.00
球管工业平台1 2,027.00 2,027.00
小计1,065 -40,996.60
自动化产线5 200.00 1,000.00
铅房128 20.78 2,660.00
模体178 7.90 1,405.88
龙门吊及行车24 28.29 679.00
测试检测设备300 5.65 1,695.70
X线综合
解决方可靠性实验设备 24 24.96 599.00
案
精密加工设备81 24.42 1,978.00
模具20 250.00 5,000.00
检测平台12 166.67 2,000.00
其他225 7.60 1,709.03
小计997 - 18,726.61
合计2,062 - 59,723.21
本项目的工程建设其他费用金额为6,321.36万元，包括建设管理费、工程建设监
理费、勘察设计费、联合试运转费、前期工作费、土地使用权出让金、生产准备费。
具体明细如下：
单位：万元
序号名称 金额测算依据
依据相关部门规定并结合项目实际情况，按工程费用的
依据公司历史建设项目的费用情况参考公司历史类似工
程情况，并结合市场价格进行预估
依据公司历史建设项目的费用情况在已有合同金额基础
上预估，并结合市场价格进行预估
包括环境影响评价费和安全、职业卫生健康评价费等，
况预估
合计6,321.36 -
本项目的预备费用按照工程费用及工程建设其他费用的3.00%估算，金额为
按照本项目运营所需的流动资金进行估算，金额为15,000.00万元。
本项目研发费用根据各个研发方向，结合经验预估，金额为20,000.00万元，研发
费用明细见下表：
产品类别序号 研发方向 金额(万元)
球管3 旋转阳极X射线管及管组件2,053.00
小计9,000.00
X线综合解2 1s 成像工业CT综合解决方案1,276.00
决方案3 大型物体成像方案902.00
产品类别序号 研发方向 金额(万元)
小计11,000.00
合计20,000.00
(二)本次募投项目资本性支出与非资本性支出的构成情况，本次补充流动资金
规模是否符合相关监管要求
本次募投项目各项资本性及非资本性支出的构成情况如下：
单位：万元
序号投资项目类别 投资金额拟使用募集资金金额 非资本性支出 资本性支出
本次募投项目中预备费、铺底流动资金及研发费用属于非资本性支出，上述金额
合计占本次募集资金总额的26.58%，未超过30%，符合《证券期货法律适用意见第
二、结合货币资金余额及安排、日常经营积累、最低现金保有量、未来期间的投
资需求及现金分红、资金缺口等，说明本次融资规模的合理性，在货币资金余额较高
的情况下本次融资的必要性
截至2024年6月30日，综合考虑公司现有货币资金余额及安排、日常经营积累、
最低现金保有量、未来期间的投资需求及现金分红等情况，公司未来三年货币资金缺
口为28,444.80万元，公司未来资金较为紧张，本次融资规模具有合理性与必要性，具
体测算情况如下：
单位：万元
项目计算公式 金额
可自由支配资金① 120,315.05
未来三年预计日常经营积累② 122,533.08
最低现金保有量③ 59,281.84
已明确的投资项目资金需求④ 80,000.00
未来三年预计现金分红⑤ 61,301.45
未来三年新增营运资金需求⑥ 14,036.08
未来期间偿还有息债务及利息⑦ 56,673.55
总体资金需求⑧=③+④+⑤+⑥+⑦271,292.93
总体资金缺口⑨=⑧-①-② 28,444.80
(一)可自由支配资金
截至2024年6月30日，公司可自由支配资金情况如下：
单位：万元
名称计算公式 金额
货币资金余额① 168,824.02
交易性金融资产② 23,075.43
信用证保证金、银行承兑汇票保证金等受限
③ 967.43
资金
前次募集资金余额④ 70,616.97
可自由支配的资金⑤=①+②-③-④ 120,315.05
(二)未来三年预计日常经营积累
营业收入同比下降2.91%。基于谨慎考虑，预计公司2024年营业收入与2023年度持
平，对应2022年-2024年营业收入年均复合增长率为9.69%。考虑到X线核心设备和
综合解决方案下游市场需求正在逐步回暖，因此参照2022年-2024年营业收入年均复
合增长率预测2025年和2026年营业收入增长率均为10%。
收入比重保持过往三年的平均水平19.86%。
经测算，未来三年预计日常经营积累为122,533.08万元，具体情况如下：
单位：万元
项目2024E 2025E2026E
营业收入186,378.86 205,016.75225,518.42
经营活动现金流量净额/营业收入19.86% 19.86% 19.86%
经营活动现金流量净额37,019.06 40,720.9644,793.06
合计122,533.08
注：该数据仅为测算总体资金缺口所用，不代表公司对未来年度经营情况及财务状况的判断，
亦不构成盈利预测，下同。
(三)最低现金保有量
最低现金保有量是公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金，根据最低现金
保有量=年付现成本总额÷货币资金周转次数计算。货币资金周转次数主要受现金周转
期影响，现金周转期系外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生应收
款项的周期，故现金周转期主要受到存货周转期、应收款项周转期及应付款项周转期
的影响。
根据公司2023年财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低
货币资金为59,281.84万元，具体测算过程如下：
财务指标计算公式 计算结果
最低现金保有量(万元)(1)=(2)/(3) 59,281.84
财务指标计算公式 计算结果
货币资金周转次数(现金周转率)(次)(3)=360/(7) 1.86
现金周转期(天)(7)=(8)+(9)-(10)193.03
存货周转期(天)(8) 329.78
经营性应收项目周转期(天)(9) 110.96
经营性应付项目周转期(天)(10) 247.71
注 1：期间费用包括管理费用、销售费用、研发费用以及财务费用；
注 2：非付现成本总额包括当期固定资产折旧、使用权资产摊销、无形资产摊销以及长期待摊
费用摊销、股份支付；
注 3：存货周转期=360×平均存货账面余额/营业成本；
注 4：经营性应收项目周转期=360×(平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应
收款项融资账面余额+平均预付款项账面余额)/营业收入；
注 5：经营性应付项目周转期=360×(平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合
同负债账面余额)/营业成本
(四)已明确的投资项目资金需求
截至2024年6月末，公司已明确的重大投资项目如下：
上，奕瑞合肥实施“新型探测器用X射线传感器扩产项目”，预计未来自有资金投资
地建设项目”自有资金投入部分40,000.00万元。
(五)未来三年预计现金分红
未来三年归母净利润分别为55,913.66万元、61,505.02万元及67,655.53万元。
的比率分别为32.97%、32.87%、33.52%，最近三年平均现金分红比例为33.12%。
假设公司未来三年的分红全部为现金分红，分红比例按照过去三年平均值测算，
据此测算的未来三年现金分红金额分别为18,520.08万元、20,372.08万元及22,409.29
万元，合计61,301.45万元。
(六)未来三年新增营运资金需求
营业收入同比下降2.91%。基于谨慎考虑，预计公司2024年营业收入与2023年度持
平，对应2022-2024年营业收入复合年均增长率为9.69%，并以此预测2025年和2026
年营业收入增长率均为10%。
在上述基础上，进一步假设公司主营业务持续发展，行业环境、宏观经济未发生
较大变化，公司各项经营性资产、负债与营业收入保持较稳定的比例关系。公司采用
销售百分比法测算未来营业收入增长所导致的相关流动资产及流动负债的变化，进而
测算2024年至2026年的新增营运资金需求为14,036.08万元，具体情况如下：
单位：万元
占 2023年营业
项目2023 年 2024E 2025E2026E
收入的比例
营业收入186,378.86100.00% 186,378.86205,016.75225,518.42
应收账款60,458.76 32.44% 60,458.7666,504.6473,155.10
应收票据4,985.21 2.67% 4,985.215,483.736,032.10
应收款项融资2,555.60 1.37% 2,555.602,811.163,092.28
预付账款2,993.49 1.61% 2,993.493,292.843,622.12
存货78,184.13 41.95%78,184.1386,002.5494,602.80
其他应收款2,683.51 1.44% 2,683.512,951.863,247.05
经营性流动资产合计151,860.7081.48% 151,860.70167,046.77183,751.45
应付账款77,607.09 41.64% 77,607.0985,367.8093,904.58
应付票据3,370.77 1.81% 3,370.773,707.854,078.63
合同负债1,790.41 0.96% 1,790.411,969.452,166.40
其他应付款2,253.95 1.21% 2,253.952,479.342,727.28
经营性流动负债合计85,022.22 45.62% 85,022.2293,524.44102,876.89
占 2023年营业
项目2023 年 2024E 2025E 2026E
收入的比例
营运资金占用66,838.48 35.86% 66,838.4873,522.3380,874.56
新增营运资金需求14,036.08
(七)未来期间偿还有息债务及利息
公司未来期间需偿还的有息债务及利息主要为长、短期借款本金(如到期)及利
息、可转债利息等，截至本问询回复出具日，在不考虑未来新增债务的前提下，公司
预计2024年-2026年上述有息负债还款合计56,673.55万元。
本次融资必要性详见本回复之“1.关于本次募投项目”之“一、公司业务发展和
产品规划安排，实施本次募投项目的主要考虑及融资必要性”之“(二)实施本次募
投项目的主要考虑及融资必要性”相关内容。综上所述，本次融资规模具有合理性，
公司在货币资金余额较高的情况下本次融资具有必要性。
三、结合公司历史效益、同行业可比公司情况等，说明本次募投项目产品单价、
数量、成本费用、毛利率、产能爬坡、产销率等关键指标的测算依据，新增折旧摊销
及项目建设的成本费用对公司业绩的影响，本次效益测算是否谨慎、合理
(一)公司历史效益
报告期内各期，公司现有业务的收入金额、收入增长率、毛利率情况如下：
单位：万元
统计类别具体项目 2023 年 2022 年 2021年
月
主营业务收入金额94,365.20 180,671.57150,419.04115,680.19
其中：
数字化X线探测器
新核心部件及综合解决方案9,978.62 11,315.864,529.532,409.81
收入
主营业务收入增长率不适用 20.11% 30.03%56.35%
其中：
不适用16.08% 28.80%53.09%
数字化X线探测器
新核心部件及综合解决方案不适用 149.82% 87.95%-
主营业务毛利率57.27% 59.01% 58.00%55.83%
其中：
毛利率60.83% 61.12% 58.66% 56.62%
数字化X线探测器
新核心部件及综合解决方案27.15% 37.83% 57.74%22.54%
注：新核心部件及综合解决方案业务为2021年新增业务，因此收入增长率2021年无对比数据
报告期内，公司新核心部件及综合解决方案业务起步较晚、规模较小，毛利率存
在一定波动。
(二)同行业可比公司情况
由于目前全球范围内未有以X线综合解决方案业务为主的上市公司，故本次募投
产品之X线综合解决方案的效益测算指标不存在同行业可比公司数据进行对比，公司
选取X线影像设备行业A股上市公司进行对比。
目前全球球管市场供给相对集中，国外巨头主要包括万睿视、Dunlee和日本滨松
光子、佳能，本土企业主要包括公司、超群检测等。同行业可比公司均未单独公开披
露球管业务的经营情况。
公司选取同行业公司类似业务毛利率与项目达产年毛利率进行对比，具体如下：
毛利率
公司简称业务类别 2024 年1-6
月
联影医疗销售医学影像诊断设未披露细分
(688271.SH)备及放射治疗设备数据
万东医疗
医疗器械制造37.38% 41.48%42.94%44.73%
(600055.SH)
日联科技
X射线智能检测设备42.45% 37.49%38.20%39.55%
(688531.SH)
万睿视
综合业务31.02% 32.49%32.99%32.99%
(VREX.O)
日本滨松光子
综合业务51.37% 54.19%53.82%49.34%
(6965.T)
佳能
综合业务47.77% 47.09%45.34%46.33%
(CAJ.N)
平均值42.00% 42.75%43.64%45.23%
注 1：数据来源为各公司年报及半年报；
注 2：万睿视、日本滨松光子、佳能年报/半年报未按业务类别披露毛利率，因此以上数据为
可比公司综合毛利率。
本次募投项目达产年毛利率为41.78%，与可比公司平均毛利率较为接近。
(三)本次募投项目产品单价、数量、成本费用、毛利率、产能爬坡、产销率等
关键指标的测算依据
本项目产品单价测算是公司综合考虑本项目产品特点、相关客户市场需求、产品
成本等因素，并经审慎预计后得出，产品具体定价情况如下表：
产品类别产品名称 测算依据
微焦点球管
背散射管(透射管)
荧光分析管(透射管)参照市场同类产品售价确定，根据公司预估产品单
球管
齿科CBCT球管位生产成本，结合行业平均毛利率进行复核
齿科口内球管
C-Arm/DR球管
DR综合解决方案测算价格主要参照客户采购订单确定
C-Arm综合解决方案测算价格主要参照客户采购订单确定
参照市场同类产品售价确定，根据公司预估产品单
专用系列综合解决方案
位生产成本，结合行业平均毛利率进行复核
参照市场同类产品售价确定，根据公司预估产品单
宠物DR综合解决方案
位生产成本，结合行业平均毛利率进行复核
宠物CT综合解决方案综合解决
测算价格主要参照客户采购订单确定
方案
参照市场同类产品售价确定，根据公司预估产品单
医疗螺旋CT综合解决方案
位生产成本，结合行业平均毛利率进行复核
X线综合解参照市场同类产品售价确定，根据公司预估产品单
牙科CBCT综合解决方案
决方案位生产成本，结合行业平均毛利率进行复核
在线CT(工业)综合解决方案主要参照客户采购订单价格确定
离线CT(工业)综合解决方案主要参照客户采购订单价格确定
参照市场同类产品售价确定，根据公司预估产品单
Micro CT综合解决方案
位生产成本，结合行业平均毛利率进行复核
参照市场同类产品售价确定，根据公司预估产品单
平面CT综合解决方案
位生产成本，结合行业平均毛利率进行复核
参照市场同类产品售价确定，根据公司预估产品单
位生产成本，结合行业平均毛利率进行复核
参照市场同类产品售价确定，根据公司预估产品单
背散射仪
位生产成本，结合行业平均毛利率进行复核
拟用于外销的球管产品预计于T4年投产，T5年达产，达产前根据市场整体情况，
基于谨慎性原则预计销售价格小幅下降，达产后产品进入成熟期，单价保持稳定。
X线综合解决方案产品预计于T4年投产，T7年达产，达产之前综合考虑产品价
格下降因素，达产之后产品进入成熟期，单价保持稳定。
报告期内，本次募投项目尚未建设规模产能，因此尚不具备产能爬坡相关数据参
考。本项目产量、产能爬坡根据市场需求、生产能力以及相关经验等综合预估，公司
制定了详细的产能爬坡计划，具体详见下表：
计算期
产品单位
第4年第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第 10 年
齿科CBCT球管只 2,0007,0008,500 10,00010,00010,00010,000
齿科口内球管只 20,00040,00040,00040,00040,00040,00040,000
C-Arm/DR球管只 3,0007,2008,500 10,00010,00010,00010,000
医疗CT球管只 200500 1,2002,0002,0002,0002,000
微焦点球管只 1,4003,6504,300 5,0005,0005,0005,000
背散射管只 230600 760 1,0001,0001,0001,000
荧光分析管只 5,0009,0009,000 9,0009,0009,0009,000
球管总计只 31,83067,95072,26077,00077,00077,00077,000
DR综合解决方案组 1,0001,6002,200 3,0003,0003,0003,000
C-Arm综合解决方
组 800 1,2001,600 2,0002,0002,0002,000
案
专用系列综合解决
组 800 1,2001,600 2,0002,0002,0002,000
方案
宠物综合解决方案组 400800 1,4002,0002,0002,0002,000
医疗CT综合解决
组 200 500 1,200 2,0002,0002,0002,000
方案
牙科CBCT综合解
组 1,0002,0003,500 5,0005,0005,0005,000
决方案
工业综合解决方案组 9301,5502,360 3,3003,3003,3003,300
综合解决方案总计组 5,1308,85013,86019,30019,30019,30019,300
公司主要采取“以销定产”的生产模式，本项目产品产销量基于对产品市场空间、
在研项目进展、竞争优势与劣势、客户拓展进度及公司自身运营状况的深入分析与谨
慎预测，本次募投项目产品产能消化情况详见本回复之“1.关于本次募投项目”之
“二、结合本次募投项目与公司现有主营业务、前次募投项目在原材料及设备、技术
及工艺、下游应用领域、主要客户等方面的区别与联系以及本次募投项目相关产品的
客户开拓、销售等情况，说明本次募投项目是否符合投向主业的相关要求”之“(二)
本次募投项目相关产品的客户开拓、销售等情况”相关内容。
(1)生产成本
(2)期间费用测算
本项目的期间费用包括管理费用、销售费用、研发费用，相关费用率根据2021年
至 2023年公司平均期间费用率进行测算，管理费用按营业收入的5.35%估算、销售费
用按营业收入的5.25%估算、研发费用按营业收入的13.93%估算，具有谨慎性和合理
性。
项目在运营期内各个年度的总成本费用如下表所示：
单位：万元
运营期
序号项目
第4年第5年 第6年 第 7-10 年
根据我国有关法律法规，本项目产品应纳增值税，税率为13%。附加税中，城市
维护建设税、教育费附加、地方教育附加，分别为应纳增值税额的7%、3%、2%。印
花税按不含税销售收入的0.03%计算。房产税按应税房产原值×70%×1.2%计算。土
地使用税为5元/平方米。
本项目的所得税按高新技术企业15%测算。
通过营业收入与营业成本的差值计算本项目测算期内的毛利，项目达产年营业收
入为517,212.49万元，营业成本为301,136.75万元，毛利润额为216,075.74万元，毛
利率为41.78%，与同行业可比公司毛利率接近。
本次募投项目假设产销率为100%，主要系基于项目产品的生产模式及公司生产经
营活动中产销率的历史数据，结合行业市场规模情况及发展趋势，并辅以谨慎的产能
释放节奏进行合理预测。
公司球管和综合解决方案主要采取“以销定产”的生产模式，同时综合解决方案
主要为定制化产品。目前，公司球管及X线综合解决方案业务规模较小，生产的产品
销售率达到100%。本次募投项目实施后，客户会根据自身需求下单，公司结合生产计
划进行排产，如客户有要求，公司可能会进行一定程度的提前备货。此外，2021年至
综上所述，本次募投项目假设产销率为100%具有合理性。
(四)本次募投项目新增折旧摊销及项目建设的成本费用对公司业绩的影响
本次募投项目总投资为156,313.48万元，拟使用募集资金144,987.43万元，其中
资本性支出为106,454.03万元，非资本性支出为38,533.40万元，预计在计算期第七年
达产(含建设期)。
本项目折旧与摊销金额主要系项目建设期内新增房屋建筑物及软硬件设备购置支
出所致，折旧与摊销年限、残值率与公司现行政策一致。其中，房屋建筑按35年折旧，
残值率为5%；机器设备按10年折旧，残值率为5%；辅助仪器按5年折旧，残值率为
项 目实施后，达产年将新增折旧、摊销费用合计6,390.71万元，其中折旧费用
本次量化分析以公司2023年度营业收入和净利润为基准，假设未来测算年度公司
原有营业收入和净利润保持2023年度水平。结合本次募投项目的投资进度、项目收入
及业绩预测，本次募投项目新增折旧摊销及项目建设的成本费用对公司未来经营业绩
的影响如下：
单位：万元
项目T1 T2T3 T4T5 T6T7 T8T9 T10
- - -7,820.987,820.987,820.986,390.716,390.715,806.025,806.02
旧摊销(a)
(b)
现有营业收入(2023年
度不含募投项目)(c)
新增营业收入(d)- - - 142,117.52247,640.26376,490.28517,212.49517,212.49517,212.49517,212.49
预计营业收入(含募投
项目)(e=c+d)
新增折旧摊销及项目建
设的成本费用占预计营
业收入比重((a+b)
/e)
现有净利润(2023年度
不含募投项目)(f)
新增净利润(g)- - - 20,018.3436,356.0753,829.0471,901.1771,901.1771,901.1771,901.17
预计净利润(h=f+g)60,749.7360,749.7360,749.7380,768.0797,105.80114,578.77132,650.90132,650.90132,650.90132,650.90
新增折旧和摊销及项目
建设的成本费用占预计
净利润的比例((a+b)
/h)
注 1：上述预测中现有净利润为2023年度归属于上市公司股东的净利润。
注 2：上述预测仅作为募投项目新增折旧摊销及项目建设的成本费用金额对未来盈利能力影响测算使用，不构成公司未来盈利预测。
注 3：本项目建设成本费用(b)包括项目预备费用、铺底流动资金和研发费用。
从上表可以看出，本次募投项目新增折旧摊销及项目建设的成本费用短期内会对
发行人业绩产生一定影响，但未来随着募投项目的建成并达到稳定的运营状态，募投
项目新增业务收入将大幅提升，对公司业绩影响较小。
(五)本次效益测算是否谨慎、合理
综上所述，本项目效益测算中各产品数量、单价、毛利率等关键测算指标的确定
依据合理；新增折旧摊销及项目建设的成本费用对公司业绩的影响较小；本项目预计
毛利率与公司报告期主营业务毛利率存在一定差异，主要系产品结构不同，且本项目
测算较为保守；本次募投项目毛利率与同行业公司类似业务毛利率接近，公司本次募
投效益测算审慎合理。
四、请保荐机构和申报会计师结合《第九条、
第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意
见——证券期货法律适用意见第18号》第五条、《监管规则适用指引——发行类第7
号》第7-5条，核查并发表明确意见。
(一)核查程序
针对上述问题，保荐机构执行了如下核查程序：
究报告、发行方案的论证分析报告、本次发行预案、本次发行的募集说明书等文件，
了解公司本次向特定对象发行股票募集资金的拟使用情况和投资构成；
复核本次募集资金中资本性支出、非资本性支出构成以及补充流动资金占募集资金的
比例；
投资构成的测算依据和测算过程进行了复核和分析，分析了募投项目效益测算的合理
性；
经营情况进行纵向对比，分析本次募投效益测算指标的合理性；
(二)核查结论
第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第
保荐机构根据《第九条、第十条、第十一条、
第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律
适用意见第18号》第五条，逐项发表意见如下：
(1)通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行股票方
式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募
集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的百分之三十。
对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还债务超过上述比例的，
应当充分论证其合理性，且超过部分原则上应当用于主营业务相关的研发投入。
经核查，保荐机构认为：本次发行为向特定对象发行A股股票，董事会未确定发
行对象，本次募投项目用于补充流动资金和偿还债务的比例未超过募集资金总额的百
分之三十。
(2)金融类企业可以将募集资金全部用于补充资本金。
经核查，保荐机构认为：发行人不属于金融类企业，未将募集资金全部用于补充
资本金。
(3)募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动资金
等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充流动资金。
工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出。
经核查，保荐机构认为：本次募投项目拟用于支付人员工资、货款、预备费、市
场推广费、铺底流动资金等内容的募集资金，发行人已视为非资本性支出；发行人不
存在研发支出资本化的情况，本次募投项目非资本性投入未超过募集资金总额的百分
之三十。
(4)募集资金用于收购资产的，如本次发行董事会前已完成资产过户登记，本
次募集资金用途视为补充流动资金；如本次发行董事会前尚未完成资产过户登记，本
次募集资金用途视为收购资产。
经核查，保荐机构认为：本次募集资金未用于收购资产。
(5)上市公司应当披露本次募集资金中资本性支出、非资本性支出构成以及补
充流动资金占募集资金的比例，并结合公司业务规模、业务增长情况、现金流状况、
资产构成及资金占用情况，论证说明本次补充流动资金的原因及规模的合理性。保荐
机构及会计师应当就发行人募集资金投资构成是否属于资本性支出发表核查意见。对
于补充流动资金或者偿还债务规模明显超过企业实际经营情况且缺乏合理理由的，保
荐机构应当就本次募集资金的合理性审慎发表意见。
经核查，保荐机构认为：发行人已披露本次募集资金中资本性支出、非资本性支
出构成以及补充流动资金占募集资金的比例，已论证说明本次非资本性支出的原因及
规模的合理性。保荐机构已就发行人募集资金投资构成是否属于资本性支出发表核查
意见。本次发行不存在补充流动资金或者偿还债务规模明显超过企业实际经营情况且
缺乏合理理由的情形。
保荐机构根据《监管规则适用指引——发行类第7号》第7-5条，逐项发表意见
如下：
(1)对于披露预计效益的募投项目，上市公司应结合可研报告、内部决策文件
或其他同类文件的内容，披露效益预测的假设条件、计算基础及计算过程。发行前可
研报告超过一年的,上市公司应就预计效益的计算基础是否发生变化、变化的具体内容
及对效益测算的影响进行补充说明。
经核查，保荐机构认为：发行人已结合可研报告、内部决策文件披露了效益预测
的假设条件、计算基础及计算过程。发行人本次募投项目可研报告首次出具时间为
(2)发行人披露的效益指标为内部收益率或投资回收期的，应明确内部收益率
或投资回收期的测算过程以及所使用的收益数据，并说明募投项目实施后对公司经营
的预计影响。
经核查，保荐机构认为：发行人本次募投项目内部收益率及投资回收期的测算过
程以及所使用的收益数据明确，发行人已在募集说明书中披露本次发行对公司的预计
影响。
(3)上市公司应在预计效益测算的基础上，与现有业务的经营情况进行纵向对
比,说明增长率、毛利率、预测净利率等收益指标的合理性，或与同行业可比公司的经
营情况进行横向比较，说明增长率、毛利率等收益指标的合理性。
经核查，保荐机构认为：发行人已在预计效益测算的基础上，与现有业务的经营
情况进行了纵向对比，与同行业可比公司的经营情况进行了横向对比，本次募投项目
的收入增长率、毛利率等收益指标具有合理性。
(4)保荐机构应结合现有业务或同行业上市公司业务开展情况，对效益预测的
计算方式、计算基础进行核查，并就效益预测的谨慎性、合理性发表意见。效益预测
基础或经营环境发生变化的，保荐机构应督促公司在发行前更新披露本次募投项目的
预计效益。
经核查，保荐机构认为：发行人本次募投项目效益预测具有谨慎性、合理性。发
行人已在募集说明书中披露募投项目预计效益情况、效益测算的计算方式及计算基础，
并对募投项目相关风险进行了揭示。
根据申报材料，1)报告期内，发行人主营业务毛利率分别为55.83%、58.00%、
润分别为34,182.87万元、51,679.35万元、59,134.57万元、33,538.07万元；3)最近
一 期末，公司货币资金、长期借款、应付债券余额分别为168,824.02万元、
根据公开信息，2024年1-9月，发行人营业收入为135,616.97万元，同比下滑
请发行人说明：(1)结合行业发展趋势、竞争格局、定价模式、成本等，说明
毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性；(2)结合政策影响、竞争格局、下游
需求、同行业可比公司等，说明2021-2023年业绩持续增长而2024年1-9月业绩下滑
的原因及合理性，2024年1-9月业绩下滑的影响因素是否改善或消除以及对公司经营
的影响；(3)报告期各期末有息负债的构成情况、货币资金的存放情况，是否存在
受限、与股东共管账户等情况，货币资金及有息负债与利息收支的匹配性，货币资金
及有息负债较高的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在显著差异。
请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
回复：
一、结合行业发展趋势、竞争格局、定价模式、成本等，说明毛利率高于同行业
可比公司的原因及合理性
(一)行业发展趋势
X线核心部件对于全球医疗和工业水平的发展和提升，具有广泛的价值和重要性。
我国拥有广阔的疆域和接近全球20%的人口，对X线影像设备及核心部件有着极大的
市场需求。
X线核心部件技术最早均起源于欧美发达国家，欧美行业巨头率先完成核心部件
产品的研发工作，此后，日韩系厂商完成技术突破并开始规模化生产X线核心部件。
近年来，随着国内X线核心部件供应商在自主研发与技术创新上的不断提升，目前国
内数字化X线探测器、高压发生器、组合式射线源制造商已成功打破了国外技术垄断，
数字化X线探测器、高压发生器以及组合式射线源大部分产品已基本实现国产替代。
X线影像设备三大核心部件之球管在国内由于起步较晚，目前在技术及产能方面仍同
海外制造商存在较大差距，存在“卡脖子”风险。
X线核心部件行业正在经历“欧美-日韩-中国”产业转移过程。目前，国内已培养
和吸引了一批具有世界前沿视野的核心人才，X线影像设备产业链逐步完善，基本具
备了接纳全球X线核心部件产能转移的能力。在日趋激烈的市场竞争中，具有明显研
发速度优势和成本优势的中国将成为X线核心部件产业转移的基地。
在国家鼓励重点突破X线关键技术，促进X线影像设备及核心部件进口替代的大
背景下，国内行业龙头企业将享有行业高速发展以及国产替代的双重红利，不断加大
创新力度并提升创新能力，随着国内以公司为代表的企业实现球管的自主研发与产业
化，我国将实现X线三大核心部件全面进口替代。
(二)竞争格局
目前，在全球数字化探测器行业，国外供应商主要包括万睿视、Trixell、佳能、
Viewoks、Rayence、滨松光子和DT，本土供应商主要包括发行人和康众医疗。其中，
发行人、万睿视、Viewoks、Rayence、滨松光子、DT和康众医疗均为独立的第三方探
测器供应商；Trixell由泰雷兹、西门子和飞利浦联合创建，其探测器产品主要向西门
子和飞利浦销售，少量对外销售；佳能本身系X线医学影像设备品牌厂商，其探测器
产品部分自用，部分对外销售。
报告期内，公司在X线探测器市场份额始终位列国内第一。根据弗若斯特沙利文
报告的全球数字化X线探测器销量、预计需求量及公司销量数据，2023年公司数字化
X线探测器全球市场占有率为20.09%，在全球范围内处于领先地位，具有一定的竞争
优势。
球管行业，国外巨头主要包括万睿视、Dunlee和滨松光子等，以及多使用自研自
产的球管的海外主要CT设备商如GE医疗、西门子、飞利浦等；本土企业主要包括发
行人、超群检测等，目前规模相对较小。高压发生器行业，国外巨头包括Spellman、
CPI、EMD和Dunlee，以及多使用自研自产的高压发生器的海外主要X线影像设备品
牌厂商如GE医疗、西门子、飞利浦等，本土企业主要包括发行人和博思得，目前规
模相对较小。
公司其他核心部件及综合解决方案业务，正在逐步完成主要客户导入，开始批量
交付，报告期内销售量稳步提升。但由于上述业务仍处于发展初期阶段，市场占有率
较低。
(三)定价模式
在销售过程中，发行人主要依据客户(以集团为单位，包含其分支机构)采购规
模确定产品销售价格，即采购数量越多，产品价格越低。发行人可以就单个型号产品
采购数量与客户进行价格谈判，也可以就多个产品打包与客户进行价格谈判。
在采购规模的基础上，发行人往往还会综合考虑客户行业地位、区域因素、市场
竞争、定制化需求、下游行业类别等其他多项因素，对不同客户制定不同的销售价格。
通常而言，发行人产品定价低于欧洲、美国、日本竞争对手，与韩国竞争对手相
当，高于本土竞争对手。发行人产品定价策略具体如下：
序号因素 策略
客户采购规模越大，产品定价越低。发行人可以就单个型号产品采购数
判。
发行人客户分为战略客户和合约客户两大类。
战略客户往往是行业内巨头公司，对X线核心部件的需求量较大且稳
定。一方面，战略客户本身供应链体系完善，对零部件采购价格控制严
格，供应商之间竞争较为激烈。另一方面，发行人与其合作不仅能够快
速提升市场份额、口碑、品牌认可度等，还可以借鉴其经验、技术以不
断提升产品质量和性能，推动发行人持续快速发展。因此，发行人通常
为战略客户产品定价较合约客户低。
对合约客户而言，通常行业地位越高，产品定价越低。
为了推动国内医疗服务和医疗保障体系建设，发行人境内客户定价通常
较境外客户低。
发行人与竞争对手争夺战略客户资源时，会对特定客户特定产品的价格
进行一定幅度的调整。
客户个性化需如果客户对标准化产品有个性化定制要求(如闪烁体、线缆、外观
求 等)，产品定价通常较标准品高。
X线核心部件产品应用较为广泛，发行人同类产品可能同时应用在医
疗、宠物、工业等多个不同的下游细分行业。
由于工业设备使用环境恶劣、辐射剂量较大，产品防护要求和成本相对
较高，因此通常工业定价最高；而医疗和宠物行业设备使用环境相对较
好，但由于医疗行业对产品的性能、安全性和监管要求较宠物高，因此
医疗定价要高于宠物。
(四)成本
报告期内，发行人核心产品为数字化X线探测器，其主要原材料包括闪烁体(碘
化铯)、传感器、IC类电子元器件、PCBA、结构件(含碳板)、内外部线缆等。发
行人始终坚持提升供应链自主可控能力，主要体现在：①核心材料和技术自主设计或
研发，减少对供应商依赖的同时有效降低成本；②不断提高关键原材料和工序自产比
例，持续提升产业链整合能力，严格把控良率；③推动供应链本土化，挖掘国产价格
优势；④充分发挥采购规模优势，与供应商协同发展。具体情况如下：
原材料成本控制措施
工艺设计。报告期内，碘化铯镀膜机从单片机逐步升级为多片机，持续降低蒸
镀过程中单位产品的损耗。
产品碘化铯用量。
闪烁体3、公司自主开发了碘化铯回收、提纯工艺，对蒸镀过程中损耗的碘化铯进行回
(碘化铯)收和再利用。
中矿资源（002738）(002738.SZ)下属企业合作。根据中矿资源2023年度报告，其对于
全球高品质铯矿资源的控制，奠定了其在铯盐业务领域的显著资源优势，对整
个铯盐产业链的全球定价具有明显的话语权。结合发行人本土化采购及规模效
应，公司碘化铯采购价格具有相对优势。
计。
面，上述相关产业链目前主要集中在中国和韩国，与发行人合作的供应商主要
传感器
在中国，产品成本相对较低；另一方面，供应商相关生产线折旧已基本提完，
其产品定价与采购量线性相关度较高，发行人具有一定的采购规模优势。
Bonding、拼接工序全部自产，能够一定程度提高良率、降低成本。
IC类电子元器件部分型号产品已替换为自主设计的高性能读出芯片。
PCBA
方式成本较CNC方式大幅下降，且结构件供应商主要集中在上海周边地区，能
结构件(含碳
够发挥产业优势；
板)及内外部线
缆
除原材料采购优势外，与位于欧美日韩的竞争对手相比，发行人主要生产工序在
国内完成，人工成本相对较低；同时发行人产销量在全球范围内处于领先地位，使用
了较多的自动化生产设备，单位产品分摊的人工和制费相对较低。
综上所述，相较于竞争对手，发行人核心产品成本优势具有合理性。
(五)毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性
报告期内，公司与可比上市公司毛利率对比情况如下：
公司名称2024 年 1-6 月 2023 年2022 年 2021年
万睿视31.02% 32.49%32.99% 33.19%
Vieworks42.22% 43.27%47.58% 49.55%
Rayence39.73% 40.49%42.51% 40.90%
康众医疗40.98% 39.65%36.59% 46.10%
均值38.49% 38.97%39.92% 42.43%
发行人主营业务57.27% 59.01%58.00% 55.83%
注 1：可比公司相关数据计算来源为其公开披露的财务报表，汇率按报告期各期末人民币汇率
中间价计算，下同。
注 2：万睿视以10月1日至次年9月30日为一完整财年，2024年前二季度为2023年10月1
日至2024年3月31日，下同。
报告期内，公司与可比上市公司营业收入对比情况如下：
单位：万元
名称2024 年 1-6 月 2023 年 2022 年 2021年
万睿视282,363.82 632,768.42598,537.72 521,596.02
Vieworks59,551.31 121,443.83131,408.82 103,526.67
Rayence35,626.36 78,840.9681,277.35 72,131.07
康众医疗12,888.45 27,374.3120,457.12 34,198.45
发行人102,615.17 186,378.86154,911.67 118,735.29
注：万睿视、Vieworks、Rayence均未单独披露数字化X线探测器收入；万睿视营业收入包括
球管、数字化X线探测器、高压发生器等收入；Vieworks营业收入包括数字化X线探测器和工业
相机收入；Rayence营业收入包括数字化X线探测器和其他收入。
报告期内，发行人毛利率整体高于同行业可比上市公司。与国内竞争对手康众医
疗相比，康众医疗经营规模相对较小，发行人具有明显的规模优势，因此发行人毛利
率水平高于康众医疗。与国外竞争对手相比，万睿视、Vieworks和Rayence主要供应
链及生产线均位于美、韩等发达国家，一方面发行人本土化原材料采购价格较低，并
且自产工序较多，另一方面发达国家人工成本较高，因此发行人毛利率较高。
二、结合政策影响、竞争格局、下游需求、同行业可比公司等，说明2021-2023
年业绩持续增长而2024年1-9月业绩下滑的原因及合理性，2024年1-9月业绩下滑的
影响因素是否改善或消除以及对公司经营的影响
(一)行业政策
近年来，X线影像设备及其核心部件相关行业政策如下：
序号政策名称 发布时间 发布机构 主要内容
到 2025年，健康口腔社会支持性
环境基本形成，人群口腔健康素
《健康口腔行动方案养水平和健康行为形成率大幅提
(2019-2025年)》升，口腔健康服务覆盖全人群、
全生命周期，更好满足人民群众
健康需求。
推动制造业优化升级。发展高端
医疗设备和创新药，验证高端影
《中华人民共和国国民经
中国人民代像、放射治疗等大型医疗设备及
济和社会发展第十四个五
年规划和2035年远景目
委员会长远需求出发，集中优势资源攻
标纲要》
关医药和医疗设备等领域关键核
心技术。
标准化工作改革决策部署，坚持
科学化、法治化、国际化、现代
《药监局、国家标准化管化发展方向，以高标准夯实医疗
药监局、国
理委员会关于进一步促进器械监管和产业高质量发展基
医疗器械标准化工作高质础，更好发挥标准在制械大国向
理委员会
量发展的意见》制械强国跨越中的支撑和引领作
用，进一步加强医疗器械标准化
工作。
工信部、卫
健委、发改
将医疗装备创新融合发展纳入重
委、科技
点任务中，力争到2025年，医疗
部、财政
装备产业基础高级化、产业链现
部、国资
《“十四五”医疗装备产2021 年 12代化水平明显提升，主流医疗装
业发展规划》月 备基本实现有效供给，高端医疗
督管理局、
装备产品性能和质量水平明显提
国家医疗保
升，初步形成对公共卫生和医疗
障局、药监
健康需求的全面支撑能力。
局、中医药
管理局
积极应对人口老龄化国家战略，
加快实施健康中国行动，深化医
《“十四五”国民健
康规划》
方式从以治病为中心转变为以人
民健康为中心，不断提升基本医
序号政策名称 发布时间 发布机构 主要内容
疗卫生服务公平性和可及性。并
提出要以龋病、牙周病等口腔常
见病防治为重点，关注老年人口
腔健康，加强口腔健康工作。
对医疗机构设备购置和更新改造
《国家卫健委开展财政贴
新增贷款实施阶段性鼓励政策，
中央财政贴息2.5个百分点，期
的通知》
限 2年。
IVDR的Regulation(EU)
报 》(Official Journal of the MDR和IVDR的
European Union,OJEU)上公布，
并立即生效。本次法规修订旨在
化解当前的严峻形势，解决由于
从医疗器械指令向MDR和IVDR
法规的过渡不如预期而导致的欧
盟医疗器械短缺问题。
将纠风工作上升到体系建设维
度，进一步提出将强化医保基金
《关于印发2023年纠正使用监督管理，针对医药企业提
国家卫健委
医药购销领域和医疗服务出持续推进医药价格和招采信用
中不正之风工作要点的通评价，重点整治领域包括了医药
门
知》行业以各种名义或形式实施“带
金销售”、行政管理领域不正之
风的问题等。
《医药工业高质量发展行
动计划(2023~2025
年)》国务院审议
《医疗装备产业高质量发通过
过)我国高端医疗装备短板。
展行动计划(2023~2025
年)》
美国食品药品监督管理局
(FDA)于2023年9月19日发
布了题为《医疗器械与放射健康
《医疗器械与放射健康中美国食品药 中心国际协调战略计划》的草
案 局(FDA) 管机构之间协调、统一和信赖的
具体战略(如适用)，并以医疗
器械与放射健康中心目前与国际
利益相关方开展的工作为基础。
“一、总体要求…到2027年，工
业、农业、建筑、交通、教育、
文旅、医疗等领域设备投资规模
《推动大规模设备更新和
较 2023年增长25%以
上”“二、实施设备更新行动…
案》
(二)提升教育文旅医疗设备水
平…加强优质高效医疗卫生服务
体系建设，推进医疗卫生机构装
序号政策名称 发布时间 发布机构 主要内容
备和信息化设施迭代升级，鼓励
具备条件的医疗机构加快医学影
像、放射治疗、远程诊疗、手术
机器人等医疗装备更新改
造。”“推广应用无损检测、增
材制造、柔性加工等技术工艺，
提升再制造加工水平。”
到 2027年，医疗卫生领域设备投
《推动医疗卫生领域设备国家发改委
更新实施方案》等部门
上。
以习近平新时代中国特色社会主
义思想为指导，全面贯彻落实党
的二十大精神，深入贯彻二十届
中央纪委三次全会和国务院第二
次廉政工作会议精神，统筹开
《关于印发2024年纠正
国家卫健委展、一并推进全国医药领域腐败
医药购销领域和医疗服务
中不正之风工作要点的通
门 风和腐败问题集中整治工作，深
知》
入协同推进医药购销领域制度建
设，促进医药领域中各类机构和
人员依法经营、守法运营、公益
运行、服务群众，为卫生健康事
业高质量发展提供保障。
统筹安排3,000亿元左右超长期
特别国债资金，加力支持大规模
《关于加力支持大规模设国家发展改 设备更新和消费品以旧换新。并
的若干措施》部 业涉及工业、环境基础设施、交
通运输、物流、教育、文旅、医
疗等领域设备更新。
(二)竞争格局
X线核心部件行业竞争格局详见本题回复之“一、结合行业发展趋势、竞争格局、
定价模式、成本等，说明毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性”之“(二)竞
争格局”相关内容。
(三)下游需求
公司主营产品之X线核心部件主要应用于医疗和工业两大领域。医疗领域主要应
用于DR、C型臂、乳腺机、DRF、齿科、螺旋CT等X线医学影像设备。工业领域主
要应用于工业检测设备、安全检查设备等。下游X线影像设备市场需求对X线核心部
件市场需求起到了至关重要的作用。
医疗领域方面，随着全球老龄化程度持续加深、慢性病患者人数不断增长以及全
球国民健康需求不断增加，全球各级医疗机构对X线影像设备的需求持续放量。根据
灼识咨询数据显示，全球医疗X线影像设备市场规模(除CBCT)已从2015年的
市场规模将达到476.1亿美元，2021年至2030年的年复合增长率为4.79%。根据
Global Market Insights数据，2022年全球CBCT市场规模为13.0亿美元，预计到2032
年将增长至22.0亿美元，年均复合增长率为5.40%。
工业领域方面，随着全球传统工业整体向高端制造转型，以及新X线技术的出现，
X线影像设备在工业领域得到了更广泛的应用，全球工业用X线影像设备的市场规模
将继续扩大，据QY Research数据显示，2023年全球工业X射线检测系统市场规模为
齿科CBCT市场需求旺盛，同时国产齿科CBCT设备厂商开始发力，2021年累计出货
量创新高，超过1万台；与此同时，在以公司为代表的企业推动下，X线技术在动力
电池检测领域开始逐步应用和推广，带动X线影像设备需求增长。2022年9月，国家
卫健委发布了《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》，对医疗机
构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策；同时2022年末国内开始全面放
开，推动国内医疗器械采购潮，部分医疗机构甚至出现了“超前采购”，进一步刺激
了 X线影像设备市场需求。
域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，同时国内宏观经济增速放缓，在“医疗
反腐”和资金的双重压力下，医疗机构采购及招投标开始逐步放缓，部分医疗机构采
购计划推迟。
总体要求到2027年，医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25%以上。2024年第
四季度“大规模设备更新”政策在医疗器械领域开始落地，部分省份已经陆续开始公
布医疗器械投标公告或计划，预计2025年开始下游医学X线影像设备市场需求会有所
提升。
综上所述，从长期角度来看，X线核心部件下游需求会保持稳定增长；从短期角
度来看，2021年至2024年期间，X线核心部件下游需求保持了先增长后下降的趋势；
预计2025年X线核心部件下游需求会开始回暖。
(四)同行业可比上市公司情况
营业绩数据如下：
单位：万元
名称项目
金额变化 金额变化 金额
营业收入632,768.425.72% 598,537.7214.75% 521,596.02
归母净利润
万睿视34,138.61 61.77%21,102.7490.22% 11,093.72
(扣非前)
归母净利润
- - - - -
(扣非后)
营业收入121,443.83-7.58% 131,408.8226.93% 103,526.67
归母净利润
Vieworks8,138.12 -44.31%14,613.60-18.62%17,956.74
(扣非前)
归母净利润
- - - - -
(扣非后)
营业收入78,840.96-3.00% 81,277.3512.68% 72,131.07
归母净利润
Rayence10,807.23 -11.25%12,177.6757.13% 7,749.90
(扣非前)
归母净利润
- - - - -
(扣非后)
营业收入27,374.3133.81% 20,457.12-40.18%34,198.45
康众医归母净利润
疗 (扣非前)
归母净利润
(扣非后)
营业收入1,141,076.5623.52% 923,812.2727.36% 725,375.57
联影医归母净利润
疗 (扣非前)
归母净利润
(扣非后)
名称项目
金额变化 金额 变化 金额
营业收入242,539.4414.55%211,725.5716.79% 181,287.87
美亚光归母净利润
电 (扣非前)
归母净利润
(扣非后)
营业收入123,666.9610.30%112,120.35-3.02% 115,617.47
万东医归母净利润
疗 (扣非前)
归母净利润
(扣非后)
营业收入595,753.374.43% 570,502.1019.76% 476,378.97
归母净利润
平均值49,341.66 13.81%43,355.4618.34% 36,636.57
(扣非前)
归母净利润
(扣非后)
注：万睿视以10月1日至次年9月30日为一完整财年。
从上表可以看出，2021年至2023年，公司同行业可比上市公司以及A股主要下
游上市公司经营业绩整体保持增长趋势。
绩数据如下：
单位：万元
名称项目 2024年1-9月2023 年 1-9月变化
营业收入424,157.92 478,174.68-11.30%
万睿视归母净利润(扣非前)1,611.70 11,703.07-86.23%
归母净利润(扣非后)- - -
营业收入87,251.10 84,790.642.90%
Vieworks归母净利润(扣非前)7,432.19 6,640.0411.93%
归母净利润(扣非后)- - -
营业收入53,350.73 59,904.60-10.94%
Rayence归母净利润(扣非前)4,686.31 9,216.82-49.15%
归母净利润(扣非后)- - -
康众医疗营业收入 19,550.18 18,140.537.77%
名称项目 2024年1-9月2023 年 1-9月变化
归母净利润(扣非前)1,258.63 329.78281.65%
归母净利润(扣非后)386.88 -636.94-160.74%
营业收入695,428.32 743,243.92-6.43%
联影医疗归母净利润(扣非前)67,116.31 106,428.72-36.94%
归母净利润(扣非后)46,409.64 82,873.92-44.00%
营业收入157,797.81 165,715.03-4.78%
美亚光电归母净利润(扣非前)45,002.76 56,316.55-20.09%
归母净利润(扣非后)43,957.26 55,039.52-20.14%
营业收入109,308.48 92,578.9918.07%
万东医疗归母净利润(扣非前)11,573.34 12,018.34-3.70%
归母净利润(扣非后)11,113.70 10,497.875.87%
营业收入220,977.79 234,649.77-5.83%
平均值归母净利润(扣非前)19,811.60 28,950.48-31.57%
归母净利润(扣非后)25,466.87 36,943.59-31.07%
注 1：万睿视以10月1日至次年9月30日为一完整财年，2024年前三季度为2023年10月1
日至2024年6月30日。
从上表可以看出，2024年1-9月，公司同行业可比上市公司以及A股主要下游上
市公司经营业绩主要呈现同比下滑趋势。
(五)2021-2023年业绩持续增长而2024年1-9月业绩下滑的原因及合理性
如下：
单位：万元
项目2023 年 2022 年 2021 年
营业收入186,378.86 154,911.67118,735.29
归母净利润(扣非前)60,749.73 64,130.0448,403.95
归母净利润(扣非后)59,134.57 51,679.3434,182.86
(1)齿科系列新产品收入增长
年至2023年，公司齿科系列产品收入由24,379.85万元增长至38,038.07万元。公司齿
科系列产品收入增长，主要原因系：①随着国民对口腔健康的重视，口腔X线影像设
备市场需求持续攀升，国产齿科CBCT厂商产品实现技术突破，市场规模也随之扩大；
②公司对国内齿科客户进行深度开发，美亚光电、朗视股份、博恩登特、菲森科技、
赛乐医疗、啄木鸟等国内知名齿科X线影像设备厂商均成为公司主要客户，带动齿科
产品收入增长。
上述客户简介如下：
序号公司名称 简介
美亚光电始创于1993年，2012年A股主板上市，是一家
专注于光电智能识别装备研发制造的国家重点高新技术企
业。公司深度聚焦食品安全、医疗健康、再生资源等三大
业务板块，主要产品有色选机、X光异物检测机、齿科
CBCT、脊柱外科手术导航等，销售覆盖全球100多个国家
和地区。
朗视仪器是一家提供先进医学影像产品及服务的高科技公
司，是国内最早研发口腔锥形束CT的企业之一。主营业务
为齿科CBCT及其配套软件的研发、生产和销售，目前主
要产品为齿科CBCT和相关图像处理软件。
菲森科技成立于2004年，是一家数字化口腔解决方案提供
商，以口腔数字化影像设备和SaaS工具，打造全品类数字
化口腔终端产品解决方案。目前菲森科技口腔数字化影像
设备主要为齿科CBCT、牙智宝等产品。
博恩登特成立于2013年，致力于为口腔医疗机构提供“一
体化服务”和数字化解决方案，其产品包含自主研发制造
的种植、正畸、根管和影像等口腔临床诊断和治疗所需的
设备、耗材及口腔数字化应用，积极打造博恩学苑学术课
程赋能口腔医师，通过实业+互联网打造一个全新健康的口
腔医疗生态系统，提升口腔医疗技术和产业水平。
啄木鸟医疗成立于2001年，是中国口腔医疗器械行业领军
企业，被认定为国家专精特新“小巨人”企业。主要产品
包括超声洁牙机、光固化机、超声骨刀机和根管长度测量
仪等，拥有15大类产品，产品远销140多个国家。
赛乐医疗成立于2016年，是国内领先的口腔器械全球化平
台，被认定为国家专精特新“小巨人”企业。公司旗下品
疗、影像、高端光学设备等大中小型设备耗材，产品销售
覆盖全球141个国家。
(2)普放系列产品客户持续开发
公司普放系列产品收入增长，主要原因系：①对新客户的持续开发，主要新客户2023
年较2021年合计新增收入约7,000万元；②对老客户的深度开发，包括西门子医疗、
Allengers、DRGEM、SEDECAL、万东医疗等，上述客户2023年较2021年合计新增
收入约13,000万元。
(3)工业系列产品收入增长
公司工业系列产品收入增长，主要原因系：①数字化X线探测器的技术进步、市场推
广以及产品价格的下探，使其在工业领域的应用快速拓展，从工业无损检测、电子检
测逐步拓展到新能源电池检测、食品检测等，且检测效率大幅提高；②随着公司在动
态探测器领域的技术积累，公司推出多款基于非晶硅和IGZO技术的工业新产品并持
续迭代，产品性能和质量大幅提升，得到工业客户的广泛认可；③凭借国内探测器行
业龙头地位，公司与宁德时代、正业科技（300410）、依科视朗、VJ GROUP、维睿泰等国内外
知名厂商建立了深入的合作关系。
上述客户简介如下：
序号公司名称 简介
宁德时代成立于2011年，于2018年在创业板上市。是全球领先的新
能源创新科技公司，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案，核
心技术包括在动力和储能电池领域，材料、电芯、电池系统、电池回
计，2017-2023年，宁德时代动力电池使用量连续7年排名全球第
一。宁德时代在2024年《财富》中国500强排行第68位、全球品牌
价值500强位列第99位。
正业科技成立于1997年，于2014年在创业板上市。是一家专业从事
精密仪器设备及高端电子材料的集研发、生产、销售和技术服务于一
显示等行业提供智能检测、自动化产线和智能制造解决方案等产品
和服务。
依科视朗是一家全球领先的X射线无损检测设备专业公司，1998年由
飞利浦工业X射线公司(汉堡)和Andrex AS(哥本哈根)两家公司
商；波音公司、欧洲宇航防务集团等航空航天领域制造商；普利司
通、固特异等轮胎制造商等。
VJ GROUP成立于1987年，是集研发、生产、安装、检测及售后服务
部组成，分别是VJ Technologies，VJ Electronix和VJ X-Ray，协力提
序号公司名称 简介
供系统、工程设计、产品开发、服务，并以行业专业化的应用和解决
方案提供支持。
维睿泰(Waygate Technologies)是贝克休斯(Baker Hughes)工业与
能源技术(IET)部门的一部分，拥有125年的无损检测经验，为各行
业提供工业CT、射线照相、视觉、超声波、涡流、机器人等检测服务
和产品；并提供数字化无损检测平台，帮助客户实现多元化数据分
析。其客户分布广泛，涵盖消费电子、航空航天、汽车、能源等领
域。
单位：万元
项目2024 年 1-9 月2023 年 1-9月变化
营业收入135,616.97 139,686.39-2.91%
利润总额41,635.41 48,046.05-13.34%
归母净利润(扣非前)39,014.17 43,291.61-9.88%
归母净利润(扣非后)38,563.05 49,168.65-21.57%
(1)2024年下游短期市场需求下降
一方面，在国家卫健委“贷款贴息”政策下，对医疗机构设备购置和更新改造新
增贷款实施阶段性鼓励政策；同时国内开始全面放开，推动了国内2023年医疗器械采
购潮，部分医疗机构甚至出现了“超前采购”。另一方面，从2023年下半年开始一直
持续到2024年，国内政府机构进行“医疗反腐”，同时全球宏观经济增速放缓；在上
述背景下，医疗机构采购及招投标开始逐步放缓，部分医疗机构采购计划推迟。上述
因素导致X线影像设备2024年短期市场需求下降，导致公司营业收入出现下滑。
(2)2024年1-9月公司期间费用(特别是股份支付费用)较高
要原因系公司2023年11月开始实施2023年限制性股票与股票期权激励计划，当期股
份支付费用较高；另一方面，公司人员数量较2023年同期保持增长，销售费用、管理
费用、研发费用均不同程度增长；此外，因人民币升值、有息负债增加，公司汇兑损
失、利息支出和财务费用同比增长。
单位：万元
项目2024 年 1-9 月2023 年 1-9月变化
销售费用7,104.01 6,199.9114.58%
管理费用8,087.05 6,400.4226.35%
研发费用24,767.94 18,403.5534.58%
财务费用-330.92 -2,368.38 -86.03%
期间费用合计39,628.08 28,635.4938.39%
其中：股份支付费用合计8,046.46 2,679.59200.29%
营业收入135,616.97 139,686.39-2.91%
期间费用率29.22% 20.50% 上升 8.72个百分点
假设公司2024年1-9月股份支付费用与2023年1-9月保持不变，模拟测算公司
照 15%计算所得税)为43,576.01万元，同比增长0.66%；归母净利润(扣非后，按照
假设公司2024年1-9月期间费用与2023年1-9月保持不变，模拟测算公司2024
年 1-9月利润总额为52,628.00万元，同比增长9.54%；归母净利润(扣非前，按照
(六)2024年1-9月业绩下滑的影响因素是否改善或消除以及对公司经营的影响
一方面，数字化X线影像设备及其核心部件是医疗及工业领域必不可少的设备，
全球医疗器械及工业检测设备的结构性增长驱动因素是完好的；长期来看，随着技术
发展和应用拓展，数字化X线影像设备及其核心部件市场需求仍会保持稳定增长。另
一方面，我国国务院2024年3月推出的“大规模设备更新行动”在2024年10月开始
落地，部分省份已经陆续开始公布医疗器械投标公告或计划，预计2025年开始下游医
学 X线影像设备市场需求会有所提升。此外，公司正在积极拓展高压发生器、球管、
组合式射线源等新核心部件或综合解决方案业务，正在逐步完成主要客户导入，开始
批量交付，预计未来销售收入能够稳步提升。
综上所述，公司2024年1-9月业绩下滑的影响因素会逐步改善或消除，对公司经
营的影响较小。
三、报告期各期末有息负债的构成情况、货币资金的存放情况，是否存在受限、
与股东共管账户等情况，货币资金及有息负债与利息收支的匹配性，货币资金及有息
负债较高的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在显著差异
(一)有息负债构成情况
报告期各期末，发行人有息负债具体情况如下：
单位：万元
项目2024.6.30 2023.12.312022.12.312021.12.31
短期借款余额436.27 16,141.5410,763.12185.60
长期借款余额146,684.5554,186.89 - -
可转债应付债券(面值)142,173.60142,299.90 143,501.00-
未终止确认的票据贴现13,011.90 3,409.65 2,299.234,966.13
租赁负债余额12,937.88 13,984.93 14,368.951,715.97
合计315,244.20 230,022.91 170,932.306,867.71
注：短期借款余额不含利息和未终止确认的票据贴现；长期借款余额不含利息，含一年内到期
的非流动负债。
报告期各期末，发行人短期借款和长期借款余额明细情况如下：
单位：万元
序号借款人 贷款人借款日 到期日 期末借款余额
中国银行/江
苏银行
中国银行/江
苏银行
合计147,120.82
序号借款人 贷款人借款日 到期日期末借款余额
合计70,328.43
序号借款人 贷款人 借款日 到期日期末借款余额
合计10,763.12
序号借款人 贷款人 借款日 到期日期末借款余额
合计185.60
(二)货币资金存放情况，是否存在受限、与股东共管账户等情况
报告期各期末，发行人货币资金构成如下：
单位：万元
项目2024 年6月末2023 年末 2022 年末 2021年末
库存现金0.73 0.280.25 0.94
数字货币0.00 0.00968.00 -
银行存款168,507.85 170,834.96269,580.09 142,513.58
其他货币资金315.43 17,135.73353.02 0.00
合计168,824.02187,970.97270,901.36 142,514.53
报告期各期末，发行人货币资金构成情况如下：
单位：万元
项目2024 年 6月末2023 年末 2022 年末 2021 年末
库存现金0.73 0.280.25 0.94
保证金315.41 17,134.10353.02 -
司法保全冻结资
金
募集资金66,323.90 112,221.80197,661.09 69,772.99
一般银行存款101,531.97 58,542.82 72,887.00 72,740.59
合计168,824.02 187,970.97270,901.36 142,514.53
注 1：保证金系发行人及其子公司开立银行承兑汇票或信用证、保函所缴存的保证金；
注 2：司法保全冻结资金系奕瑞合肥与奥加诺(苏州)水处理有限公司、奥加诺(苏州)水处
理有限公司苏州自贸片区分公司以及江苏源邦环境科技有限公司涉诉纠纷导致，目前一审判决奕瑞
合肥胜诉，目前案件正在二审审理中。
报告期内，除保证金和司法保全冻结资金外，发行人货币资金不存在受限情况；
发行人不存在与股东共管账户的情况。
报告期各期末，发行人银行存款、数字货币、其他货币资金按照账户分类存放情
况列示如下：
单位：万元
序号银行 用途 期末余额 是否受限 是否共管账户
韩国中小企业
银行
合计168,823.30 - -
序号银行 用途期末余额 是否受限是否共管账户
韩国中小企业
银行
德国
Volksbank
合计187,970.68
序号银行 用途 期末余额 是否受限是否共管账户
韩国中小企业
银行
德国
Volksbank
合计270,901.09 - -
序号银行 用途 期末余额 是否受限是否共管账户
德国
Volksbank
银行
合计142,513.59 - -
(三)货币资金及有息负债与利息收支的匹配性
报告期内，公司利息收入与货币资金匹配情况如下：
单位：万元
项目2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
财务费用-利息收入2,164.23 3,984.223,445.50 2,749.80
年均货币资金余额(注1)178,397.50 229,436.17206,707.94137,906.19
平均收益率(注2)2.43% 1.74%1.67% 1.99%
实际利率0.35%-5.33% 0.35%-5.21%0.35%-3.00%0.35%-2.10%
注 1：年均货币资金余额=(期初货币资金余额+期末货币资金余额)/2；
注 2：2024年1-6月涉及的利率指标计算均已年化处理
报告期内，中国人民银行公布的存款基准利率情况如下表所示：
项目活期存款
存款存款 款 款 款
存款基准利
率
报告期内，为增加资金收益，公司主要通过协定存款、定期存款、通知存款等收
益较高的方式进行存储货币资金。2024年1-6月，由于美元存款利率上升，公司部分
美元定期存款利息收入增加，带动货币资金的平均收益率提升。整体上看，发行人货
币资金平均收益率、利息收入水平合理，货币资金与利息收入匹配。
报告期内，公司利息支出与有息负债规模匹配情况如下：
单位：万元
项目
有息负债全部利息5,665.89 6,503.131,761.00 226.64
有息负债平均余额272,633.56 200,477.6088,900.00 6,183.85
平均资金成本率4.16% 3.24%1.98% 3.67%
实际利率2.80%-4.72% 2.60%-4.72%3.65%-4.72%2.05%-4.20%
注 1：有息负债平均余额=(期初有息负债余额+期末有息负债余额)/2；
注 2：2024年1-6月综合平均资金成本已经年化处理；
注 3：有息负债全部利息包括租赁负债利息费用、借款利息支出、可转债利息支出及票据贴现
息。
中国人民银行公布的LPR(贷款市场报价利率)情况如下表所示：
项目2024.6.30 2023.12.312022.12.31 2021.12.31
一年期LPR3.45% 3.45% 3.65% 3.80%
五年期以上LPR3.95% 4.20% 4.30% 4.65%
报告期内，公司综合平均资金成本率分别为3.67%、1.98%、3.24%和4.16%，与
中国人民银行公布的LPR基本保持一致。2022年，经测算的平均资金成本率较低，主
要系公司可转债于2022年10月下旬发行，余额及占比较高，导致测算的当年有息负
债平均余额较高，平均资金成本率较低。2023年末以来，公司为配合长期资产建设进
度，新增借款主要以长期借款为主，同时可转债按照实际利率计算利息，实际利率达
到 4.72%，导致平均资金成本率有所上升。整体上看，发行人有息负债与利息支出匹
配。
(四)货币资金及有息负债较高的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在显
著差异
报告期各期末，同行业上市公司货币资金及有息负债具体情况如下：
单位：万元
公司项目 2024.6.302023.12.31 2022.12.312021.12.31
康众医疗货币资金余额 14,477.64 24,217.4819,825.3635,551.42
公司项目 2024.6.302023.12.31 2022.12.312021.12.31
有息负债余额271.67 811.72 487.522,209.62
货币资金占有息
负债比率
货币资金余额111,463.15108,082.00 62,263.5292,192.62
万睿视有息负债余额 337,311.44336,357.42 328,520.18322,291.64
货币资金占有息
负债比率
货币资金余额14,951.7122,504.04 22,656.3822,238.35
Vieworks有息负债余额26,732.8427,886.62 27,615.1611,279.50
货币资金占有息
负债比率
货币资金余额23,947.4429,860.10 29,399.6621,548.65
Rayence有息负债余额2,502.422,120.35 1,821.553,245.69
货币资金占有息
负债比率
货币资金余额168,824.02187,970.97 270,901.36142,514.53
发行人有息负债余额 315,244.20230,022.91 170,932.306,867.71
货币资金占有息
负债比率
注：万睿视以10月1日至次年9月30日为一完整财年，2024年前二季度为2023年10月1日
至 2024年3月31日。
从上表可以看出，发行人货币资金占有息负债的比率与同行业可比公司万睿视、
Vieworks不存在重大差异。
截至2024年6月30日，公司货币资金余额为168,824.02万元，其中主要包括募
集资金余额66,323.90万元，保证金余额315.41万元等，扣除使用受限或需专款专用
的资金外，发行人日常经营活动可随时支取的货币资金余额为101,531.97万元，扣除
经测算的公司最低现金保有量59,281.84万元后，剩余资金拟继续投入“新型探测器及
闪烁体材料产业化项目”“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目”
自有资金投资部分以及潜在的产业链投资及并购需求等。
截至2024年6月30日，公司有息负债余额为315,244.20万元，其中主要包括长
期借款余额146,684.55万元，2022年度可转债应付债券(面值)142,173.60万元等。
公司长期借款全部为项目专项借款。
综上所述，公司货币资金及有息负债均较高主要系前次募集资金和借入部分项目
专项借款，相关资金均尚未使用完毕所致；随着项目建设进度的推进，公司预计货币
资金余额会逐步下降。公司货币资金及有息负债较高具有一定合理性。
四、请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
(一)核查程序
针对上述问题，保荐机构执行了如下核查程序：
的影响因素是否改善或消除等相关情况，并结合同行业可比上市公司相关数据进行分
析；
程序，对货币资金的存放情况、受限情况进行复核；
复核；
合理性；
货币资金等情况；
(二)核查结论
经核查，保荐机构认为：1、发行人毛利率高于同行业可比公司具有合理性；2、
发行人2021至2023年业绩持续增长而2024年1-9月业绩下滑具有合理性，2024年1-
金及有息负债与利息收支匹配，货币资金及有息负债均较高主要系前次募集资金和借
入部分项目专项借款，相关资金均尚未使用完毕所致，具有合理性，与同行业可比公
司万睿视、Vieworks不存在重大差异。
根据申报材料，1)报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为10,907.31万元、
物的折旧年限进行会计估计变更，变更前后的折旧年限分别为20年、20-35年。
请发行人说明：(1)结合产能扩张计划、在建工程的具体内容及建设进度、同
行业可比公司等，说明最近一年一期在建工程大幅增长的原因及合理性，是否存在延
迟转固的情形，在建工程结转是否符合《企业会计准则》的相关规定，并模拟测算主
要在建工程转固后对公司收入、费用、利润的影响，并完善相关风险提示；(2)结
合固定资产的使用情况、同行业可比公司情况，说明房屋及建筑物的折旧年限确定依
据及合理性，相关会计估计变更的原因及合理性，会计估计变更对经营业绩的影响，
是否符合《企业会计准则》的相关规定。
请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
回复：
一、结合产能扩张计划、在建工程的具体内容及建设进度、同行业可比公司等，
说明最近一年一期在建工程大幅增长的原因及合理性，是否存在延迟转固的情形，在
建工程结转是否符合《企业会计准则》的相关规定，并模拟测算主要在建工程转固后
对公司收入、费用、利润的影响，并完善相关风险提示
(一)结合产能扩张计划、在建工程的具体内容及建设进度、同行业可比公司等，
说明最近一年一期在建工程大幅增长的原因及合理性
报告期各期末，发行人在建工程按项目分类情况如下：
单位：万元
项目2024.6.30 2023.12.312022.12.312021.12.31
生产基地建设项目- 1,665.6819,325.6911,853.10
新型探测器及闪烁体材料
产业化项目
数字化X线探测器关键技
术研发和综合创新基地建20,822.16 18,423.52 1,585.25-
设项目
海宁精密制造项目5,882.81 4,153.121,993.30-
项目2024.6.302023.12.31 2022.12.312021.12.31
合肥产业园项目36,289.54 36,289.54 1,035.02-
合肥装修项目49,075.63 49,075.63 - -
其他2,231.77 882.32 390.66 31.31
合计315,362.78 256,619.54 25,737.2511,884.41
报告期内，公司核心产品为数字化X线探测器，在建工程项目投资主要集中在探
测器领域。数字化X线探测器种类较多，按照技术路线可分为非晶硅探测器、IGZO
探测器、柔性探测器、CMOS探测器、线阵探测器、CT探测器等。公司已利用自有资
金及募集资金逐步实现了对探测器产品全面覆盖。
公司设立后，通过自有资金建设了非晶硅/IGZO/柔性探测器产线和产能。2020年
(拟建设2.8万台平板探测器产品、10万台线阵探测器及6万台口内牙科探测器产
能)。2022年10月，公司完成向不特定对象发行可转换公司债券，募投项目包括
“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”(拟建设32,000台CMOS探测器、2,000台
CT探测器、100,000台口内探测器、9,900kg闪烁体材料产能)和“数字化X线探测器
关键技术研发和综合创新基地建设项目”(新建总部研发中心以及对探测器芯片技术
研发，不涉及产品产能建设)。2022年11月，公司增加奕瑞合肥为“新型探测器及闪
烁体材料产业化项目”的实施主体，增加合肥综合保税区为该募投项目的实施地点。
目”(不涉及产品产能建设)，其中部分场地作为“新型探测器及闪烁体材料产业化
项目”新增实施场地。目前，公司已基本完成在探测器领域的业务布局。
此外，在高压发生器、组合式射线源产品领域，公司已通过对外投资等方式形成
规模产能。公司计划通过本次募集资金，进一步建设球管和综合解决方案规模产能，
以实现公司在X光领域的完整布局。
截至2024年6月30日，公司报告期内主要在建工程项目具体内容和建设进度如
下：
建设计截至 2024.6.30 建 (预计)完
序号项目 建设内容
划周期设进度 工时间
IPO募投项目，建设数
生产基地建设项
目
线。
设备全部进场，已
新型探测器及闪
目，后经过审议程序追安装、调试(个别
加投资，建设CMOS探设备仍在优化)，
项目
测器生产线。正在进行联调联
试。
数字化X线探测2022 年度可转债募投项总部研发中心正在
器关键技术研发目，建设公司总部研发 建设过程中，建筑
和综合创新基地中心，购置研发设备， 已封顶，正在内部
建设项目对芯片进行研发。 装修。
建设机加工生产线，生
设备正在分步安
海宁精密制造项产探测器结构件、碳
目 板、钣金件、方案产品
产。
机架等。
奕瑞合肥建设X光产业
项目标准化生产厂房、
动力站及配套辅助设
施。
项目已基本完工，
奕瑞合肥厂房装修及常
尚未完成竣工决算2024.12
务设施配置，包括办公
和消防验收。
区域、洁净车间等，同
时配置供电系统、消防
系统、空压系统、纯水
系统、化学品系统等。
从上表可以看出，公司最近一年一期在建工程大幅增长的主要原因系“新型探测
器及闪烁体材料产业化项目”“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设
项目”投入较大，且截至2024年6月30日项目仍在建设过程中，尚未达到预定可使
用状态，具有合理性。
最近一年及一期，发行人与同行业可比上市公司在建工程余额对比情况如下：
单位：万元
公司名称
金额同比 金额 同比
康众医疗12,947.44 49.74%8,646.89178.76%
万睿视- - 14,732.02-27.31%
Vieworks8,852.88 96.91% 4,495.80461.48%
Rayence229.26 -46.33%427.14-24.20%
平均值7,343.19 33.44%7,075.46147.18%
发行人315,362.78 22.89% 256,619.54897.07%
注：万睿视以10月1日至次年9月30日为一完整财年，2024年前二季度为2023年10月1日
至 2024年3月31日，万睿视2024年半年报未披露在建工程数据。
从上表可以看出，最近一年及一期，发行人在建工程余额与同行业可比公司存在
一定差异。发行人在建工程余额增长较快主要原因系近年来发展较快，对探测器产能
需求较高，2022年末开始建设可转债募投项目，报告期末尚未完工所致。康众医疗在
建工程余额变动较大主要系实施IPO募投项目“平板探测器生产基地建设项目”所致。
由于公司经营规模较康众医疗更大，因此在建工程余额更高。万睿视、Vieworks、
Rayence为境外上市公司，对在建工程明细披露信息较少。
整体上看，发行人与康众医疗在建工程余额变动趋势一致，具有合理性。
最近一年一期，公司在建工程余额大幅增长主要原因系实施前次募投项目“新型
探测器及闪烁体材料产业化项目”“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地
建设项目”以及奕瑞合肥新建厂房及装修，公司在建工程余额增长趋势与同行业可比
公司康众医疗保持一致，具有合理性。
(二)是否存在延迟转固的情形，在建工程结转是否符合《企业会计准则》的相
关规定
公司在建工程按实际发生的成本计量。在建工程在达到预定可使用状态时，转入
固定资产并自次月起开始计提折旧。公司在建工程结转为固定资产的标准和时点符合
企业会计准则的要求，具体情况如下：
类别转固标准和时点
房屋及建筑物办理竣工决算后或工程完工达到预计可使用状态并投入使用
安装调试后达到设计要求或合同规定的标准；生产产线设备能够在一段时间内
机器设备
稳定的产出合格产品
报告期内各期，公司主要在建工程转入长期资产情况如下：
单位：万元
项目名称2024 年 1-6月2023 年 2022 年 2021 年 合计
生产基地建设项目-太
- 18,380.83- -18,380.83
仓工厂
生产基地建设项目-海
宁工厂
合计1,872.08 24,749.9719,503.92- 46,125.97
相关转入长期资产的在建工程项目情况如下：
是否存在延迟
序号项目名称 建设内容 转固时间 转固依据
转固
车间投产且良
高压、整机车间
生产基地建设项目-海率达标；
宁工厂厂房及办公楼
厂房及办公楼装修
投入使用
车间投产且良
生产基地建设项目-太
仓工厂
厂房投入使用
生产基地建设项目-海碳板、钣金、机加 车间投产且良
宁工厂工车间 率达标
生产基地建设项目-海独立设备验收
宁工厂并投入使用
报告期内，公司转固的主要在建工程为IPO募投项目之“生产基地建设项目”，
其主体部分均在2022年和2023年完成转固，与发行人IPO招股说明书披露的预期完
成时间基本保持一致，自有资金购置的少量独立设备于2024年转固。不存在延迟转固
的情形，在建工程结转符合《企业会计准则》的相关规定。
(三)模拟测算主要在建工程转固后对公司收入、费用、利润的影响，并完善相
关风险提示
公司主要在建工程项目中，“海宁精密制造项目”系原材料(结构件)加工产线，
不产生直接收入；“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目”“合
肥产业园项目”“合肥装修项目”不产生直接收入；同时“新型探测器及闪烁体材料
产业化项目”未来收入、利润水平等可能存在一定的不可预测性。因此，模拟测算暂
不考虑主要在建工程项目转入长期资产后对收入、利润的增量影响，仅模拟测算主要
在建工程转入长期资产后新增折旧摊销的直接影响(即最大影响)金额。
主要在建工程转入长期资产后，因不同项目使用部门较多，实际使用过程中会分
摊计入成本和期间费用不同科目，因此暂无法确定对期间费用的具体影响金额，仅模
拟测算对损益(即利润总额)的影响金额。
公司主要在建工程转入长期资产后，公司未来每年新增折旧摊销金额测算如下：
单位：万元
预计转对 2025 对 2026- 对 2036
预计预计 对 2035
入长期预计转入长 年折旧 2034 年折 年及以后
项目使用 净残 年折旧摊
资产时期资产原值 摊销影 旧摊销影 年折旧摊
年限值率 销影响
间 响 响 销影响
新型探测
器及闪烁
体材料产
业化项目
数字化X
线探测器
关键技术
研发和综2025.669,000.0035 5%936.43 1,872.861,872.861,872.86
合创新基
地建设项
目
海宁精密
制造项目
合肥产业
园项目87,000.00 35
合肥装修
项目
合计- 411,900.00- - 3,858.3628,544.7927,984.294,234.29
注：预计转入长期资产原值包含截至2024年6月30日在建工程项目余额以及期后预计新增投
入部分，并向上取整。
从上表可以看出，“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”转固后年折旧摊销金
额较大，预计对2026年至2035年每年利润总额的影响为23,750.00万元。
发行人已在募集说明书“第六章与本次发行相关的风险因素”之“二、经营风险”
补充披露如下：
“(六)在建工程结转长期资产新增折旧摊销的风险
截至2024年6月30日，公司在建工程余额较高，为315,362.78万元。相关在
建工程预计将于2024年底至2025年陆续完工，从而导致未来期间折旧摊销将大幅增
加。若公司不能持续增加营业收入，或产业政策或市场环境等因素发生重大不利变
化，新增折旧摊销将可能在一定程度上影响公司经营业绩，进而使公司面临因固定资
产折旧费用大幅增长而导致未来经营业绩下滑的风险。”
二、结合固定资产的使用情况、同行业可比公司情况，说明房屋及建筑物的折旧
年限确定依据及合理性，相关会计估计变更的原因及合理性，会计估计变更对经营业
绩的影响，是否符合《企业会计准则》的相关规定
(一)固定资产的使用情况
截至报告期末，发行人持有的房屋及建筑物情况如下：
名称投入使用时间 取得方式 入账价值(万元)
太仓一期房屋及建筑物2017年末至2018年初陆续投入使用自建 3,682.19
成都厂房2019 年 1 月 外购 1,627.63
太仓基地配套城镇住宅2022 年 12 月外购 1,288.00
太仓二期房屋及建筑物2023 年 12 月自建 15,607.87
发行人自2017年开始持有房屋及建筑物，目前相关固定资产使用情况良好。
(二)房屋及建筑物的折旧年限确定依据及合理性
发行人成立于2011年，成立后长期未持有房屋及建筑物，成立时参考税法规定的
“房屋建筑物的折旧年限不得低于20年”的相关规定，谨慎地选择了20年作为折旧
年限。直到2017年末，公司账面才有自建的太仓一期房屋及建筑物转固并投入使用。
的指导下，对房屋及建筑物的使用寿命进行了复核。根据公司未来拟转固的房屋及建
筑物(包括总部研发中心、奕瑞合肥相关房屋建筑物)设计、建筑合同等文件，其对
建筑物及其功能设施的合理使用寿命年限要求均超过20年，达到50年。
年限从20年调整为20-35年，预计净残值、折旧方法保持不变；同时出于谨慎性考虑，
对于2023年及以前年度开始计提折旧的房屋建筑物，折旧年限不进行调整。
(三)同行业可比公司情况
截至2024年6月30日，A股同行业可比上市公司康众医疗账面不存在房屋及建
筑物，因此补充选取A股上下游行业及类似行业可比上市公司房屋及建筑物折旧年限
列示如下：
单位：万元
公司房屋及建筑物账 占比
资产总额旧年限
面价值
康众医疗92,991.74 - - 不适用
联影医疗2,670,452.13 154,553.805.79% 47-50年
万东医疗529,493.78 9,677.04 1.83% 25-40年
美亚光电296,699.80 35,901.8612.10% 20-30年
深天马8,131,489.76 1,057,460.6813.00% 35年
京东方42,236,786.246,333,372.4414.99% 10-50年
发行人810,424.01 19,452.472.40% 20-35年
从上表可以看出，公司变更前后的房屋及建筑物折旧年限均处于A股上下游行业
及类似行业可比上市公司所选择的折旧年限区间内，与A股上下游行业及类似行业可
比上市公司不存在重大差异。
(四)会计估计变更对经营业绩的影响
前年度开始计提折旧的房屋建筑物，其折旧年限未进行调整。公司结合已转固及拟转
固的房屋及建筑物，模拟测算折旧年限变更对报告期及未来各年度利润总额的影响如
下：
单位：万元
对
年折旧年折旧 对 对 2026
(拟)2021- 对 2025
(预计)(预计) 额(折 额(折 2024 年 年及以后
名称折旧年 2023 年 年利润总
转固时点入账价值 旧年限 旧年限 利润总 年度利润
限 利润总 额影响
额影响
太仓一期2017 年末
房屋及建20 年/2018年3,682.19174.90- - - --
筑物初
成都厂房20 年1,627.63 77.31- - -- -
月
太仓基地
配套城镇20 年1,288.00 61.18- - -- -
住宅
太仓二期
房屋及建35 年15,607.87 741.37423.64 --317.73-317.73-317.73
筑物
总部大楼35 年69,000.00 3,277.501,872.86- - -702.32-1,404.64
月
合肥产业
园房屋及35 年87,000.00 4,132.502,361.43- - -1,771.07-1,771.07
建筑物
合计171,607.87 - - - -317.73-2,791.12-3,493.45
经测算，发行人变更房屋及建筑物折旧年限对2021年至2023年利润总额无影响；
预计对2024年、2025年、2026年及以后年度的利润总额影响金额分别为-317.73万元、
-2,791.12万元和-3,493.45万元，占2023年度利润总额的比重分别为-0.46%、-4.07%和
-5.10%，相关会计估计变更未对发行人的经营业绩造成重大不利影响。
(五)相关会计估计变更的原因及合理性，是否符合《企业会计准则》的相关规
定
根据《企业会计准则第4号——固定资产》的规定：企业应当根据固定资产的性
质和使用情况，合理确定固定资产的使用寿命和预计净残值。企业至少应当于每年年
度终了，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核。使用寿命预计数
与原先估计数有差异的，应当调整固定资产使用寿命。
根据《企业会计准则28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》第八条“会
计估计变更，是指由于资产和负债的当前状态及预期经济利益和义务发生了变化，从
而对资产或负债的账面价值或者资产的定期消耗金额进行调整。会计估计变更的情形
包括两种：赖以进行估计的基础发生变化，或者由于取得新信息、积累更多经验以及
后来的发展变化，可能需要对会计估计进行修订”。
经复核，按照20年折旧年限不能真实反映拟转固的房屋建筑物未来的实际使用状况。
为了适应公司业务发展和固定资产管理的需要，更加客观公正地反映公司财务状况和
经营成果，使资产折旧年限与资产使用寿命更加接近，公司重新评估了房屋及建筑物
未来的使用情况和使用年限，对固定资产房屋及建筑物的预计使用年限进行重新确定，
房屋及建筑物的折旧年限由20年调整为20-35年。
上述会计估计变更事项已经公司第三届董事会第二次会议、第三届监事会第二次
会议审议通过。立信会计师事务所(特殊普通合伙)出具了会计估计变更的专项说明
的审核报告(信会师报字［2024］第ZA10043号)。
综上所述，公司房屋及建筑物的折旧年限确定依据、相关会计估计变更具有合理
性，与下游及类似行业上市公司折旧年限不存在重大差异，符合《企业会计准则》的
相关规定，未对发行人的经营业绩造成重大不利影响。
三、请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
(一)核查程序
针对上述问题，保荐机构执行了如下核查程序：
房屋建筑物折旧年限会计估计变更等情况；
增长的原因及合理性；
固验收文件、消防验收意见书(如需)等资料；
会计估计变更事项是否经过适当审批；
关规定，复核公司会计估计变更的会计处理是否正确；
行对比分析；
(二)核查结论
经核查，保荐机构认为：
进一步完善探测器产能布局，2022年10月完成了可转债发行，并实施“新型探测器
及闪烁体材料产业化项目”“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项
目”“合肥产业园项目”“合肥装修项目”等项目，相关项目在报告期末尚未达到预
定可使用状态。发行人与同行业可比公司康众医疗在建工程账面价值变动趋势基本一
致，但由于发行人经营规模更大，所以在建工程余额更高，具有合理性。发行人不存
在延迟转固的情形，在建工程结转符合《企业会计准则》的相关规定。发行人主要在
建工程全部转入长期资产后，会导致2025年及以后年度新增一定的折旧摊销，对发行
人利润总额有一定影响，发行人已在募集说明书完善相关风险提示。
进行会计估计变更并采用未来适用法进行财务核算，使房屋及建筑物的折旧年限与资
产使用寿命更加接近，符合《企业会计准则》规定，不会对发行人的经营业绩造成重
大影响。
根据申报材料，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为28,148.79万元、
根据公开信息，2022年3月，公司对应收款项预期信用损失计提比例进行会计估
计变更、合并报表范围内关联方的应收款项信用风险特征组合进行会计估计变更。
请发行人说明：(1)结合销售模式、信用政策、主要客户情况、同行业可比公
司等，说明报告期内应收账款周转率下降的原因及合理性；(2)结合预期信用损失、
同行业可比公司情况，说明应收账款按账龄计提的坏账比例确定依据及合理性；除有
确凿证据表明其发生信用损失外，应收合并范围内关联方的款项组合视为无风险组合
的依据及合理性，是否与同行业可比公司存在显著差异；相关会计估计变更的原因及
合理性，会计估计变更对经营业绩的影响，是否符合《企业会计准则》的相关规定；
(3)结合坏账计提政策、单项计提情况、账龄分布占比、期后回款、同行业可比公
司等，说明应收账款坏账准备计提的充分性及合理性。
请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
回复：
一、结合销售模式、信用政策、主要客户情况、同行业可比公司等，说明报告期
内应收账款周转率下降的原因及合理性
(一)销售模式
目前，公司采用直销为主、经销为辅的销售模式，下游客户主要为X线影像设备
品牌厂商，X线影像设备品牌厂商将X线核心部件或综合解决方案产品组装成整机后，
再向终端市场销售。由于X线核心部件的质量和性能在很大程度上决定了整机的成像
质量、稳定性及安全性，因此X线影像设备品牌厂商通常对X线核心部件或综合解决
方案产品质量、稳定性、可靠性具有严格的要求与标准，同时对产品售后服务要求较
高。直销模式有助于公司与客户更好地交流，及时了解客户需求，集中公司资源为客
户提供更好的产品与服务，培养长期稳定的合作关系。一直以来，公司通过参与国内
外大型行业展会和学术会议，以及直接拜访客户或邀请客户来访等方式，挖掘潜在客
户并推广公司品牌知名度。此外，由于X线影像设备以及X线核心部件在不同国家或
地区均存在一定的经销商网络和换修市场，因此，经销模式是对公司直销模式的有益
补充。报告期内，公司销售模式以直销为主、经销为辅，未发生变动。
公司在确定客户信用政策时，销售模式不是核心考虑因素；销售模式对于客户信
用期、公司应收账款余额变化影响较小。
(二)信用政策
公司根据客户生产规模及资信状况、向公司的采购规模、历史交易资金回款率等
因素对客户进行资信评估，并确定相应的信用期限。对于主要客户、交易规模大的客
户给予一定的信用期限。
报告期各期，发行人主要客户信用期整体保持稳定。2023年，公司为深化合作，
对部分客户信用期进行了调整。
(三)应收账款主要客户情况
报告期各期末，发行人应收账款主要客户情况如下：
单位：万元
占应收账款余额
序号名称 金额 坏账准备
比例
合计21,756.86 24.82%236.01
占应收账款余额
序号名称 金额 坏账准备
比例
合计19,464.34 31.61%66.16
占应收账款余额
序号名称 金额 坏账准备
比例
合计10,718.29 29.46%-
占应收账款余额
序号名称 金额 坏账准备
比例
合计11,298.56 37.31%564.92
(四)同行业可比公司情况
报告期各期，发行人与同行业可比上市公司的应收账款周转率情况如下：
公司2024年1-6月 2023年度2022年度 2021年度
万睿视5.03 5.305.23 5.86
康众医疗2.67 3.483.00 4.72
Rayence3.19 3.443.62 3.53
Vieworks5.27 4.956.05 6.40
平均值4.04 4.294.48 5.13
发行人2.75 3.814.65 5.41
注 1：可比公司相关数据计算来源为其公开披露的财务报表。
注 2：2024年1-6月数据已年化处理。
从上表可以看出，2021年和2022年，发行人应收账款周转率与同行业可比上市
公司平均值接近，2023年和2024年1-6月，发行人应收账款周转率与同行业可比上市
公司康众医疗接近，低于同行业可比上市公司平均值。
(五)期后回款情况
截至2024年10月31日，发行人报告期各期末应收账款余额回款情况如下：
单位：万元
期间应收账款余额 回款金额回款比例
注：上述应收账款余额和回款金额均未考虑单项计提的应收账款余额，报告期内公司单项计提
的应收账款已全部100%计提坏账准备。
从上表可以看出，公司应收账款期后回款情况较好。
(六)说明报告期内应收账款周转率下降的原因及合理性
报告期内，公司销售模式、信用政策和应收账款主要客户未发生重大变化，但应
收账款周转率下降，且2023年和2024年1-6月低于同行业可比上市公司平均值，具
体原因如下：(1)2021年至2023年公司营业收入复合增长率25.29%，营业收入快速
增长带动应收账款规模增加；(2)2023年，公司为深化与客户的合作，对交易规模
大、信用评级较高的境内外战略客户、大客户调整了信用期限，2023年末相关客户应
收账款余额合计较2022年末增加近7,000万元；(3)2023年至2024年上半年，宏观
经济增速放缓，国内下游市场需求出现波动，部分客户现金流较为紧张，回款周期相
应变长，带动2023年末和2024年6月末应收账款增长。
报告期内各期，公司应收账款周转率分别为5.41、4.65、3.81、2.75，国内同行业
可比公司康众医疗分别为4.72、3.00、3.48、2.67，变动趋势基本保持一致。
公司应收账款余额较大的客户主要系国内外知名企业，信用信誉情况良好，与公
司合作过程中未出现信用问题。截至2024年10月31日，发行人报告期各期末应收账
款余额整体回款比率较高，应收账款坏账风险较小。
除上述外，为应对应收账款增加的经营风险，发行人2024年下半年开始全线提高
国内外客户销售信用保险的覆盖比例。
二、结合预期信用损失、同行业可比公司情况，说明应收账款按账龄计提的坏账
比例确定依据及合理性；除有确凿证据表明其发生信用损失外，应收合并范围内关联
方的款项组合视为无风险组合的依据及合理性，是否与同行业可比公司存在显著差异；
相关会计估计变更的原因及合理性，会计估计变更对经营业绩的影响，是否符合《企
业会计准则》的相关规定
(一)结合预期信用损失、同行业可比公司情况，说明应收账款按账龄计提的坏
账比例确定依据及合理性；
对于应收账款，发行人始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其
损失准备。如果有客观证据表明某项应收款项已经发生信用减值，则本公司在单项基
础上对该应收款项计提减值准备。除单项计提坏账准备的应收款项和应收合并范围内
关联方款项外，公司依据信用风险特征将其余金融工具划分为若干组合，在组合基础
上确定预期信用损失。
预期信用损失率的具体测算过程如下：
第一步，确定适当的风险组合。除单独评估信用风险的应收账款外，公司根据历
史经验判断，“账龄”是应收账款组合的重要信用风险特征，公司使用账龄构造信用
风险矩阵，以“账龄”为依据划分应收账款组合，相同账龄的客户具有类似预期信用
损失率。
除单独评估信用风险的应收账款外，2019年-2023年公司的应收账款账龄结构如
下：
单位：万元
账龄2023.12.312022.12.312021.12.312020.12.312019.12.31
合计60,909.12 35,716.7829,632.7113,053.6821,070.76
第二步，根据客户信用风险特征对应收账款客户划分组合，并根据各组合历史应
收账款账龄数据计算四年平均账龄迁徙率，以迁徙率为基础计算历史损失率:
迁徙率2023-迁徙率 2022-迁徙率 2021-迁徙率 2020-平均迁徙 历史损失
账龄
第三步，在历史损失率的基础上考虑前瞻性影响计算预期信用损失率。根据《企
业会计准则第22号——金融工具确认和计量》及其应用指南，“企业在进行相关评估
时，应当考虑所有合理且有依据的信息，包括前瞻性信息。……整个存续期预期信用
损失，是指因金融工具整个预计存续期内所有可能发生的违约事件而导致的预期信用
损失。”基于谨慎性的原则，在历史损失率的基础上进行了一定程度的上调，上调幅
度为10.00%，因此，公司前瞻性系数设定为1.1。
公司的预期信用减值损失风险计算结果如下：
账龄历史损失率 前瞻性系数 预期信用损失率 坏账计提比例
应收账款坏账准备余额与实际计提情况如下：
单位：万元
按预期信用损失率测算坏账准备余额
账龄
按预期信用损失率测算坏账准备余额
账龄
单项计提坏账准备金额666.26 668.86666.26
合计1,028.79 959.48733.15
财务报表列示坏账准备金额1,368.53 1,119.21725.30
由上表计算结果可知，公司目前所采用的应收账款按账龄计提坏账比例与预期信
用损失率的测算结果相一致，且整体更为谨慎，应收账款按账龄计提的坏账比例的确
定具有合理性。
公司同行业可比公司之万睿视、Vieworks、Rayence系境外上市公司，境外上市公
司采用的会计准则、会计政策等与A股上市公司可能存在一定差异。因此，公司未与
万睿视、Vieworks、Rayence相关情况进行对比。
公司按账龄计提的坏账比例与A股同行业可比上市公司康众医疗对比情况如下：
账龄发行人 康众医疗
公司一年以上按账龄计提的坏账比例与同行业可比公司康众医疗不存在差异，一
年以内账龄计提坏账比例整体上小于康众医疗，主要原因系公司经营规模更大，客户
质量更高，1年以内应收账款占比较高1，预期信用损失率较康众医疗更低。
综上所述，公司按账龄计提的坏账比例与同行业可比公司不存在明显差异，应收
账款按账龄计提的坏账比例的确定具有合理性。
报告期各期末，发行人1年以内应收账款占比分别为97.79%、98.01%、97.47%和98.05%，康众医疗分别为
(二)除有确凿证据表明其发生信用损失外，应收合并范围内关联方的款项组合
视为无风险组合的依据及合理性，是否与同行业可比公司存在显著差异；
根据《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》规定，有客观证据表明该金
融资产发生减值的，应当计提减值准备。其中客观证据是指金融资产初始确认后实际
发生的、对该金融资产的预计未来现金流量有影响，且企业能够对该影响进行可靠计
量的事项。发行人应收合并范围内的关联方在报告期内均处于正常经营中，未出现明
显的经营困难和持续经营压力，合并范围内的应收款项不存在减值迹象，因此将其视
为无风险组合具备合理性。
A股同行业及下游可比上市公司对应收合并范围内关联方的款项坏账计提政策如
下：
公司应收合并范围内关联方的款项坏账计提政策
康众医疗按账龄组合计提坏账准备
联影医疗视为无风险组合不计提坏账准备
万东医疗视为无风险组合不计提坏账准备
美亚光电视为无风险组合不计提坏账准备
由上表可知，将应收合并范围内关联方的款项组合视为无风险组合不计提坏账准
备符合行业惯例，与可比公司不存在显著差异。
此外，从对经营业绩的影响考虑，即使对应收合并范围内关联方的款项按账龄组
合计提坏账准备，公司在编制合并报表时，对应收合并范围内关联方款项所计提的坏
账准备也会进行合并、抵消处理，发行人与非全资子公司之间往来款余额较小，相关
会计估计变更未对合并财务报表数据造成重大不利影响。
(三)相关会计估计变更的原因及合理性，会计估计变更对经营业绩的影响，是
否符合《企业会计准则》的相关规定
随着公司经营经验的不断累积，为了更加真实反映公司应收款项的风险状况，从
而更客观地反映公司的财务状况以及经营成果，结合公司所处行业特点、客户回款情
况及业务发展情况，在评估公司信用政策以及公司以往应收款项实际坏账核销情况的
基础上对相关会计估计进行变更。
按前述预期信用损失率测算2021年度应收账款坏账准备金额与变更前计提的应收
账款坏账准备金额差异如下：
单位：万元
坏账准备余预期信用
月 31日应账准备计 损失率测算
账龄额 损失率 差异(f=c-e)
收账款余额提比例 坏账准备余
(c=a*b)(d)
(a)(b) 额(e=a*d)
单项计提坏账
准备金额
合计30,286.17 - 2,137.38- 702.301,435.08
由上表可知，变更前的应收账款坏账计提比例与公司应收款项预期信用损失情况
存在较大差异，公司进行相关会计估计变更能更好地反映应收款项的风险状况，从而
更客观地反映公司的财务状况以及经营成果。
发行人将应收合并范围内关联方的款项坏账计提政策由“按账龄组合计提坏账准
备”调整为“视为无风险组合不计提坏账准备”，对报告期各期利润总额没有影响。
账龄变更前计提比例 变更后计提比例
从上表可以看出，虽然发行人对6个月以内的应收账款坏账准备计提比例降低，
但是对1年以上应收账款坏账准备计提比例进行了提升。模拟测算会计估计变更对报
告期各期应收账款和其他应收款按账龄组合计提坏账准备金额的影响如下：
单位：万元
项目1 坏账准 坏账准备 坏账准备 坏账准备 坏账准备 坏账准备坏账准备
备余额余额(变 余额(变余额(变 余额(变 余额(变 余额(变
更前)更后) 更前) 更后) 更前)更后)
应收账款账
龄组合
应收账款单
项计提
其他应收款
账龄组合
合计2,392.45 2,773.97846.87 3,960.901,301.685,300.921,555.97
模拟测算对报告期各期利润总额的影响如下：
单位：万元
应收账款信用减值损失其他应收款信用减值损失
(正数为收益)(正数为收益) 合计差利润总
项目占比
异 额
变更前变更后 差异 变更前 变更后 差异
经测算，2022年、2023年和2024年1-6月，应收账款坏账计提比例的变更对当
期利润总额的影响比例分别为2.73%、1.07%和3.11%，整体影响较小。
根据《企业会计准则28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》第八条“会
计估计变更，是指由于资产和负债的当前状态及预期经济利益和义务发生了变化，从
而对资产或负债的账面价值或者资产的定期消耗金额进行调整。会计估计变更的情形
包括两种：赖以进行估计的基础发生变化，或者由于取得新信息、积累更多经验以及
后来的发展变化，可能需要对会计估计进行修订”。
公司为了更加真实反映公司应收款项的风险状况，从而更客观地反映公司的财务
状况以及经营成果，结合公司所处行业特点、客户回款情况及业务发展情况，在评估
公司信用政策以及公司以往应收款项实际坏账核销情况的基础上对应收款项坏账计提
进行会计估计变更并采用未来适用法进行财务核算，符合《企业会计准则》规定。
三、结合坏账计提政策、单项计提情况、账龄分布占比、期后回款、同行业可比
公司等，说明应收账款坏账准备计提的充分性及合理性
(一)结合坏账计提政策
对于应收账款，发行人始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其
损失准备。如果有客观证据表明某项应收款项已经发生信用减值，则本公司在单项基
础上对该应收款项计提减值准备。除单项计提坏账准备的应收款项和应收合并范围内
关联方款项外，公司依据信用风险特征将其余金融工具划分为若干组合，在组合基础
上确定预期信用损失。
应收款项坏账计提政策的制定充分考虑了预期信用损失的影响，具体情况详见本
回复之“二、结合预期信用损失、同行业可比公司情况，说明应收账款按账龄计提的
坏账比例确定依据及合理性；除有确凿证据表明其发生信用损失外，应收合并范围内
关联方的款项组合视为无风险组合的依据及合理性，是否与同行业可比公司存在显著
差异；相关会计估计变更的原因及合理性，会计估计变更对经营业绩的影响，是否符
合《企业会计准则》的相关规定”相关内容。
(二)单项计提情况
报告期内各期末，公司单项计提应收账款未发生变化，余额的微小变动主要系汇
率等因素引起，公司单项计提的应收账款已全部100%计提坏账准备。报告期内，公司
应收账款回款情况较好，未新增单项计提的应收账款，单项计提的应收账款余额占应
收账款总余额比例较低，公司应收账款质量整体良好。单项计提对应收账款余额和坏
账准备余额变化无重大影响。
报告期内各期末，单项计提的应收账款具体情况如下：
单位：万元
客户名称应收账款余额 坏账准备 计提比例
深圳市蓝韵实业有限公司400.40 400.40 100.00%
上海卡姆南洋医疗器械股份
有限公司
LOGOSIMAGINGLLC87.06 87.06 100.00%
TekrayIndiaPrivateLimited32.04 32.04 100.00%
ACTUALBIOTECS.A.S31.38 31.38 100.00%
上海迈磁科技有限公司23.05 23.05 100.00%
ROLFMEDICALSOLUTIONS2.34 2.34 100.00%
合计666.26 666.26 100.00%
客户名称应收账款余额 坏账准备 计提比例
深圳市蓝韵实业有限公司400.40 400.40 100.00%
上海卡姆南洋医疗器械股份
有限公司
LOGOSIMAGINGLLC88.53 88.53 100.00%
TekrayIndiaPrivateLimited32.58 32.58 100.00%
ACTUALBIOTECS.A.S31.91 31.91 100.00%
上海迈磁科技有限公司23.05 23.05 100.00%
ROLFMEDICALSOLUTIONS2.38 2.38 100.00%
合计668.86 668.86 100.00%
客户名称应收账款余额 坏账准备 计提比例
深圳市蓝韵实业有限公司400.40 400.40 100.00%
上海卡姆南洋医疗器械股份
有限公司
LOGOSIMAGINGLLC87.05 87.05 100.00%
TekrayIndiaPrivateLimited32.04 32.04 100.00%
ACTUALBIOTECS.A.S31.38 31.38 100.00%
上海迈磁科技有限公司23.05 23.05 100.00%
ROLFMEDICALSOLUTIONS2.34 2.34 100.00%
合计666.26 666.26 100.00%
客户名称应收账款余额 坏账准备 计提比例
深圳市蓝韵实业有限公司400.40 400.40 100.00%
上海卡姆南洋医疗器械股份
有限公司
LOGOSIMAGINGLLC79.70 79.70 100.00%
ACTUALBIOTECS.A.S29.39 29.39 100.00%
TekrayIndiaPrivateLimited28.72 28.72 100.00%
上海迈磁科技有限公司23.05 23.05 100.00%
ROLFMEDICALSOLUTIONS2.20 2.20 100.00%
合计653.46 653.46 100.00%
(三)账龄分布占比
报告期各期末，公司账龄分布占比情况如下：
单位：万元
账龄占比 占比 占比 占比
账面余额账面余额 账面余额 账面余额
(%)(%) (%) (%)
合计87,728.26 100.0061,577.97100.0036,383.04100.0030,286.17100.00
报告期各期末，公司应收账款账龄主要在1年以内，1年内应收账款比重分别为
实际发生坏账的情况较少。
(四)期后回款
公司应收账款期后回款详见本题回复之“一、结合销售模式、信用政策、主要客
户情况、同行业可比公司等，说明报告期内应收账款周转率下降的原因及合理性”之
“(五)期后回款”相关内容。
(五)同行业可比公司情况
同行业可比公司应收账款坏账计提情况详见本回复之“二、结合预期信用损失、
同行业可比公司情况，说明应收账款按账龄计提的坏账比例确定依据及合理性；除有
确凿证据表明其发生信用损失外，应收合并范围内关联方的款项组合视为无风险组合
的依据及合理性，是否与同行业可比公司存在显著差异；相关会计估计变更的原因及
合理性，会计估计变更对经营业绩的影响，是否符合《企业会计准则》的相关规定”
之“(一)结合预期信用损失、同行业可比公司情况，说明应收账款按账龄计提的坏
账比例确定依据及合理性”相关内容。
(六)说明应收账款坏账准备计提的充分性及合理性
综上所述，公司目前所采用的应收账款按账龄计提坏账比例较预期信用损失率
的测算结果相更为谨慎，公司与同行业公司的坏账计提政策不存在显著差异；报告期
内公司应收账款回款情况良好，单项计提的应收账款未发生变化，且均已100%全额计
提坏账准备；报告期内各期末，公司应收账款账龄基本集中在1年以内，应收账款质
量较高，未出现大额坏账情况。公司应收账款坏账准备计提充分且合理。
四、请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
(一)核查程序
针对上述问题，保荐机构执行了如下核查程序：
转率下降的原因、会计估计变更的原因等情况进行了解；
及合理性；
会计估计变更对业绩的影响；
关规定，复核公司会计估计变更的会计处理是否符合相关规定。
(二)核查结论
经核查，保荐机构认为：
持一致；发行人销售模式对应收账款余额变化影响较小；报告期内发行人应收账款周
转率下降原因主要包括营业收入快速增长带动应收账款规模增加、发行人对部分客户
调整了信用期限、以及在宏观经济增速放缓、国内市场需求波动的背景下部分客户回
款周期变长等；报告期内发行人应收账款周转率下降具有一定合理性。
不存在重大差异，发行人按账龄计提的坏账准备较预期信用损失率的测算结果更为谨
慎，具有合理性；发行人应收合并范围内的关联方在报告期内均处于正常经营中，未
出现明显的经营困难和持续经营压力，合并范围内的应收款项不存在减值迹象，将其
视为无风险组合具备合理性，符合行业趋势；发行人在评估公司信用政策以及以往应
收款项实际坏账核销情况的基础上对相关会计估计进行变更，符合《企业会计准则》
的相关规定，相关会计估计变更对报告期各期经营业绩影响较小。
均已100%全额计提坏账准备；报告期内各期末，发行人应收账款账龄基本集中在1年
以内，应收账款质量较高，未出现大额坏账情况。发行人应收账款坏账准备计提充分
且合理。
根据申报材料，报告期各期末，公司存货账面价值分别为32,962.21万元、
跌价准备。
请发行人说明：(1)结合存货构成、备货政策、生产周期、在手订单等，说明
(2)结合存货跌价准备计提政策、库龄分布及占比、期后转销情况、同行业可比公
司等，说明报告期内未计提存货跌价准备的原因及合理性，是否符合《企业会计准则》
的相关规定。
请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
回复：
一、结合存货构成、备货政策、生产周期、在手订单等，说明2022年存货账面价
值大幅增长的原因，分析报告期内存货周转率波动的原因及合理性
(一)存货构成
报告期各期末，公司存货明细构成如下：
单位：万元
存货
种类账面 账面 账面 账面
占比占比 占比占比
余额余额 余额余额
原材料27,612.7937.04%29,464.4337.69%31,441.6047.81%19,538.9559.28%
在产品8,431.3411.31%6,145.697.86%4,395.456.68%2,655.198.06%
库存商
品
周转材
料
发出商
品
半成品19,132.2025.67%19,741.6125.25%18,251.6727.75%5,882.2017.85%
合计74,544.14100.00%78,184.13100.00%65,768.18100.00%32,962.21100.00%
发行人存货构成主要由原材料、半成品、在产品及库存商品构成。
(二)备货政策
报告期内，公司整体上遵循“以销定产”策略。公司主要根据客户的订单需求、
到货计划进行生产计划安排，在满足客户需求的同时，还会结合销售部对客户未来需
求的沟通和预测，进行一定的安全库存备货。
在原材料的备货上，公司每月组织各部门召开产供销会议，讨论评估客户订单和
预测，一般情况下形成“n+1+2”生产和物料需求预测规划；针对交期较长的原材料，
公司提前制定物料预测需求，并和供应商形成需求联动；针对预计价格可能会持续上
涨或特殊时期供应受限的原材料，发行人会主动进行一定程度的战略储备。公司常用
原材料通常维持一定的周转库存量，当实际库存数量低于周转库存量时，采购部门重
点跟进厂商交付，确保生产正常进行；对于低值易耗品，公司综合考虑其采购周期和
使用数量，维持合适的库存量。为进一步合理规划库存，计划部每月进行原材料库存
分析，根据“ABC-XYZ”分析方法制定原材料供应策略。采购部根据生产计划和物料
计划制定采购策略并进行采购。
(三)生产周期
报告期内，发行人核心产品为数字化X线探测器。单台探测器产品耗用的生产工
时一般为70-80工时。但在实际生产过程中，由于产品型号、工序较多，探测器产品
生产周期受排产计划、订单量和订单紧急程度等多因素的影响，探测器产品生产周期
通常在1个月以内，从客户提出产品到货需求到实际交付的周期通常在1-2个月。
(四)在手订单
截至2024年10月31日，发行人在手订单金额为33,634.57万元。
(五)2022年存货账面价值大幅增长的原因
公司2022年末存货账面价值大幅增长的主要原因如下：
单位：万元
主体2022 年 12 月31日2021 年 12月31日变动金额 变动比例
奕瑞太仓47,348.57 29,783.3417,565.2358.98%
奕瑞海宁12,507.08 377.3312,129.753214.65%
奕瑞韩国1,343.81 590.28753.53 127.66%
上海奕瑞1,784.77 1,496.05288.72 19.30%
其他2,783.94 715.212,068.73289.25%
合计65,768.18 32,962.2132,805.9799.53%
奕瑞太仓和奕瑞海宁均系发行人主要生产基地。在2022年以前，公司主要产能集
中在奕瑞太仓，由奕瑞太仓负责主要原材料的整体采购和主要产品的生产、制造。
导致2022年末存货金额增加。此外，由于奕瑞海宁投入使用时间较晚，2022年原材
料采购合同主要由奕瑞太仓签署，奕瑞太仓2022年末部分存货系替奕瑞海宁采购，后
续再内部调拨给奕瑞海宁。
“芯片荒”。一方面，公司对TFT传感器、读出芯片等核心原材料进行了主动备货；
另一方面，由于交通受限，公司为了能够随时、快速满足客户需求，需要缩短生产和
交付周期，因此对半成品、库存商品也进行一定的备货。
(六)分析报告期内存货周转率波动的原因及合理性
报告期内，公司各类存货的周转率情况如下：
项目
周转率周转天数 周转率周转天数 周转率周转天数 周转率周转天数
存货1.23 296.241.09 334.361.34 272.642.11 172.63
注 1：存货周转率＝营业成本/存货平均余额、存货周转天数＝365/存货的周转率。
注 2：2024年1-6月数据已年化处理。
报告期内各期，公司存货周转率分别为2.11、1.34、1.09和1.23。
产周期、在手订单等，说明2022年存货账面价值大幅增长的原因，分析报告期内存货
周转率波动的原因及合理性”之“(五)2022年存货账面价值大幅增长的原因”相关
内容。
万元。2023年公司营业收入同比增长20.31%，2023年末库龄1年以内的库存商品占
比为97.76%，库存商品余额增加主要原因系：①奕瑞海宁工厂全面投产，一定程度会
新增产成品库存；②发行人产品类型在持续增加，带动期末产成品库存增加；③2023
年末发行人经与客户沟通对2024年市场需求较为乐观，因此在2023年末对库存商品
进行了一定的备货，导致2023年末库存商品相应增加，带动存货周转率下降。
目前，发行人正在积极拓展销售，2024年6月末，存货和库存商品余额下降，其
中库存商品1年以内、1-2年、2-3年、3年以上余额分别为13,658.47万元、2,176.90
万元、195.45万元和126.11万元，占比分别为84.54%、13.47%、1.21%和0.78%，存
货周转率回升至1.23。
二、结合存货跌价准备计提政策、库龄分布及占比、期后转销情况、同行业可比
公司等，说明报告期内未计提存货跌价准备的原因及合理性，是否符合《企业会计准
则》的相关规定
(一)结合存货跌价准备计提政策
发行人根据《企业会计准则》制定了存货跌价准备的计提原则：报告期各资产负
债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。存货成本高于其可变现净值的，应当
计提存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售
价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。
(二)库龄分布及占比
单位：万元
项目金额合计
金额占比 金额占比 金额占比 金额 占比
原材料22,851.2982.76%2,565.329.29% 1,274.814.62% 921.373.34% 27,612.79
库存商品13,658.4784.54%2,176.9013.47%195.45 1.21%126.110.78% 16,156.93
周转材料236.1572.28%67.6320.70% 11.11 3.40%11.823.62% 326.71
半成品17,112.4989.44%1,295.606.77% 435.34 2.28%288.771.51% 19,132.20
合计53,858.4185.18%6,105.459.66% 1,916.713.03% 1,348.072.13%63,228.63
项目金额合计
金额占比 金额占比 金额占比 金额 占比
原材料25,218.2585.59%2,818.559.57% 754.65 2.56%672.982.28% 29,464.43
库存商品20,654.5097.76%278.831.32% 109.83 0.52%84.730.40% 21,127.89
周转材料315.2187.73%28.607.96% 4.07 1.13%11.433.18% 359.31
半成品18,264.1992.52%846.254.29% 450.31 2.28%180.870.92% 19,741.62
合计64,452.1691.17%3,972.225.62% 1,318.861.87% 950.011.34% 70,693.23
项目金额合计
金额占比 金额占比 金额占比 金额 占比
原材料26,722.2184.99%3,783.0012.03%595.41 1.89%340.951.08% 31,441.57
库存商品9,436.3489.47%780.477.40% 261.562.48% 68.560.65% 10,546.93
周转材料325.38 82.49%46.5111.79% 2.49 0.63%20.125.10% 394.50
半成品17,092.1893.65%560.273.07% 512.052.81% 87.180.48% 18,251.68
合计53,576.1188.36%5,170.258.53% 1,371.512.26% 516.810.85% 60,634.66
项目金额合计
金额占比 金额占比 金额占比 金额 占比
原材料18,571.3395.05%646.583.31% 269.061.38% 51.980.27% 19,538.95
库存商品3,051.5290.17%266.007.86% 66.67 1.97%- - 3,384.19
周转材料524.66 88.23%33.205.58% 36.80 6.19%- - 594.66
半成品5,438.0992.45%267.294.56% 151.172.57% 25.640.44% 5,882.19
合计27,585.6093.83%1,213.074.13% 523.70 1.78% 77.620.26% 29,400.00
注：库龄统计不包含发出商品和在产品。
报告期各期末，公司存货库龄主要集中在1年以内，占比分别为93.83%、88.36%、91.17%和85.18%。截至2024年6月30日，
公司库龄2年及以上的存货主要包括原材料、半成品和库存商品。
截至2024年6月30日，对于库龄2年及以上原材料和半成品，涉及的物料品种较多、较为分散，单个物料金额及占比较低，库
龄较长主要原因系维修备件、零星研发物料等，前十大物料情况如下：
单位：万元
序号物料编号 物料类别 金额 占比
合计757.06 23.19%
对于库龄2年及以上库存商品，主要系市场样机、维修备用机等，具体分类情况
如下：
单位：万元
序号用途分类 金额 占比
合计321.56 100.00%
(三)期后转销情况
截至2024年9月30日，报告期各期末存货期后转销/领用情况如下：
单位：万元
期间存货余额 期后转销/领用金额占比
(四)同行业可比公司
公司同行业可比公司之万睿视、Vieworks、Rayence系境外上市公司，境外上市公
司采用的会计准则、会计政策等与A股上市公司可能存在一定差异。因此，公司未与
万睿视、Vieworks、Rayence相关情况进行对比。
根据《江苏康众数字医疗科技股份有限公司关于上海证券交易所对公司2022年度
报告的信息披露监管问询函的回复公告》，A股同行业可比上市公司康众医疗计提存
货跌价准备的过程如下：每年末，公司根据存货的可使用状态进行资产减值迹象的判
断，对于呆滞、无法正常使用或销售的存货，全额计提跌价准备，对于正常存货，按
照“成本与可变现净值孰低”的原则进行跌价测试并计提相应的存货跌价准备，具体
方式如下：
识别减值迹象后认定的异常存货
存货类别正常存货的计提方法
异常类型计提方法
原材料呆滞、无法正常使用 全额计提
在产品无法正常使用 全额计提
成本与可变现净值孰
库存商品呆滞 全额计提
低
委托加工物资呆滞 全额计提
发出商品不适用 不适用
康众医疗2022年末对原材料计提的跌价准备，主要系由于呆滞及无法正常使用而
全额计提的存货跌价准备。上述存货的形成原因主要有以下几方面：停产和设计变更
后暂时未使用的材料；小批量多品种的原料的采购存在最小起订量以及由于需求变化
导致部分物料形成呆滞。该部分原材料经生产部门及采购部门判断使用价值及变现价
值较低后，全额计提存货跌价准备。
康众医疗2022年末对库存商品计提的跌价准备，主要系库龄较长且近一年未销售
的呆滞存货。该部分库存商品全额计提存货跌价准备。
报告期各期，同行业可比公司康众医疗计提存货跌价准备及其对经营业绩的影响
如下：
单位：万元
康众医疗
/2024年1-6月日/2023年度日/2022 年度 日/2021年度
存货跌价准备余额1,867.97 1,936.28 1,841.52830.00
对当期利润总额的
影响
注：对当期利润总额的影响=-(存货跌价准备期末余额-期初余额)
发行人与康众医疗计提存货跌价准备的主要差异系对残冷呆滞物料的核算处理不
同所致。在实际生产经营过程中，发行人已经建立了较为完善的存货管理制度，定期
要求仓管、生产、研发等相关部门对相关存货的使用状态进行评估，对实际失去使用
价值的存货已计入相关成本费用，故未对存货计提跌价准备。
(五)说明报告期内未计提存货跌价准备的原因及合理性，是否符合《企业会计
准则》的相关规定
在实际生产经营过程中，发行人已经建立了较为完善的存货管理制度，定期要求
仓管、生产、研发等相关部门对相关存货的使用状态进行评估，对实际失去使用价值
的存货作为损耗计入当期制造费用，报告期内各期金额分别为331.49万元、715.70万
元、1,488.97万元和624.51万元。报告期内，公司主要根据客户的订单需求进行生产
计划安排，发行人账面存货实际状态良好，大部分存货的库龄均在1年以内，不存在
大量残冷次备品；此外，报告期内，公司毛利率较高，盈利能力较强，即使产品销售
价格出现一定程度下降，也有足够的消化空间。因此，报告期内，存货的可变现净值
均高于账面成本，故无需计提存货跌价准备。
发行人对存货的管理及会计处理，符合自身实际情况，也符合《企业会计准则》
的规定。
三、请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
(一)核查程序
针对上述问题，保荐机构执行了如下核查程序：
的原因；
性；
(二)核查结论
经核查，保荐机构认为：
于 2022年全球范围内(特别是江浙沪地区)交通受限，发行人对于TFT传感器、读
出芯片等核心原材料进行了主动备货；报告期内存货周转率波动主要原因系发行人新
增奕瑞海宁生产基地，发行人基于自身预测和需求主动对原材料、半成品、库存商品
备货所致。
的存货并计入相关成本费用；公司毛利率较高，盈利能力较强，即使产品销售价格出
现一定程度下降，也有足够的消化空间，无需计提存货跌价准备；公司对存货的管理
及会计处理，符合自身实际情况及《企业会计准则》的规定。
请发行人说明：自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实
施的财务性投资及类金融业务的具体情况，说明公司最近一期末是否持有金额较大、
期限较长的财务性投资(包括类金融业务)情形。
请保荐机构和申报会计师结合《第九条、第十
条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见—
—证券期货法律适用意见第18号》第一条发表核查意见。
回复：
一、请发行人说明：自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或
拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况
(一)财务性投资的认定依据
根据《第九条、第十条、第十一条、第十三条、
第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第
括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资)；与公司主营业务无关的股权
投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高
的金融产品等。
整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公
司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
资，不纳入财务性投资计算口径。
于母公司净资产的百分之三十(不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额)。
额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订
投资协议等。
投资的基本情况。
(二)类金融业务的认定
根据《监管规则适用指引——发行类第7号》的规定：(1)除人民银行、银保监
会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均
为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及
小额贷款等业务。(2)与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例
及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融业务计算口径。
(三)自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今实施或拟实施的财务性投资
及类金融业务情况
股票的相关议案，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公
司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务，具体情况如下：
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询回复出具日，公司不存在投资融
资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等类金融业务情形。
司的投资)
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询回复出具日，公司不存在投资金
融业务的情形，也不存在向集团财务公司出资或增资的情形。
本次发行相关董事会决议日前六个月，公司不存在与主营业务无关的股权投资。
相关董事会决议日后至本问询回复出具日，公司投资了高能微焦射线源供应商E-
ray。E-ray主要从事高能微焦点射线源核心部件的研发、生产及销售。此前国内高能
微焦点射线源市场被日本滨松光子、美国赛默飞世尔两家公司所垄断，公司为了布局
高能微焦射线源，于2023年投资韩国公司E-ray，并向其采购高能微焦点射线源核心
部件后组装出售微焦点射线源，E-ray是公司供应商之一。公司投资E-ray有利于双方
进一步加强现有各自领域的技术合作及市场积累，有利于公司产业资源整合，进一步
拓展公司在微焦点射线源领域的技术和产品布局，优化业务体系。因此，公司该投资
有利于公司巩固重要产品的供应渠道，加强产业上下游交流合作，符合公司主营业务
战略发展方向，是公司围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，
不属于财务性投资。
综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询回复出具日，公司不存在
实施与公司主营业务无关的股权投资的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询回复出具日，公司不存在投资产
业基金、并购基金的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询回复出具日，公司不存在实施对
外拆借资金、委托贷款的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询回复出具日，公司不存在购买收
益波动大且风险较高的金融产品的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询回复出具日，公司不存在拟实施
的财务性投资。
综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公司已实
施对一家高能微焦射线源供应商的投资，其与公司主营业务相关，不属于财务性投资。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公司不存在实施或拟
实施财务性投资及类金融业务的情况。
二、说明公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资(包括类金
融业务)情形
截至2024年6月30日，公司持有的投资情况如下：
单位：万元
财务性投资
占归母所有者财务性 占归母所有
序号项目 账面价值
权益合计比例投资金额 者权益合计
比例
合计55,229.42 12.35%- -
(一)交易性金融资产
截至2024年6月30日，发行人交易性金融资产分类为以公允价值计量且其变动
计入当期损益的金融资产，主要包括结构性存款和权益工具投资。
报告期内，权益工具投资主要系公司作为战略投资者认购①联影医疗(688271)
在科创板首次公开发行的股票，截至2024年6月30日持有149.16万股；②珠海冠宇
(688772)发行的可转债，截至2024年6月30日持有0万股，已全部出售。受二级
市场股价波动、可转债价格波动影响，公司持有的交易性金融资产的公允价值相应发
生变动。
公司作为战略投资者对联影医疗的投资，属于围绕产业链上下游以获取技术、原
料或者渠道为目的的产业投资，不属于财务性投资。联影医疗致力于为全球客户提供
高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案，
产品线覆盖磁共振成像系统(MR)、X射线计算机断层扫描系统(CT)、X射线成
像系统(XR)、分子影像系统(PET/CT、PET/MR)、医用直线加速器系统(RT)以
及生命科学仪器等。奕瑞科技为联影医疗产品的主要核心部件供应商之一，在乳腺X
光机、放疗设备、CT设备等领域积极布局，形成完整的涵盖上述细分应用领域的具有
较强竞争力的数字化X线探测器产品家族，并在CMOS探测器、CT探测器、闪烁体
晶体陶瓷、光子计数探测器等先进技术和产品上达成更广泛的布局。随着双方合作逐
步深入，双方在多个医疗细分应用领域就数字X光先进技术和产品研发、核心部件及
解决方案等方面建立更加紧密的业务合作，促进发行人和联影医疗巩固并提高市场占
有率和市场地位。
公司对珠海冠宇的投资不属于财务性投资。珠海冠宇主要从事消费类锂离子电池
的研发、生产及销售。而锂离子电池是公司普放无线系列探测器的原材料之一，珠海
冠宇是公司锂离子电池的主要供应商。公司工业系列产品可广泛应用于新能源电池检
测，珠海冠宇作为锂离子电池制造商，是公司工业系列产品的终端客户之一。公司对
珠海冠宇的投资，有利于双方进一步加强现有各自领域的技术合作及市场积累，有利
于公司产业资源整合，进一步拓展公司在新能源电池领域的技术和产品布局，优化业
务体系。因此，公司该投资有利于公司巩固重要原材料的供应渠道，加强产业上下游
交流合作，符合公司主营业务战略发展方向，是公司围绕产业链上下游以获取技术、
原料或渠道为目的的产业投资，不属于财务性投资。
综上所述，公司的交易性金融资产不属于上述法规规定的财务性投资。
(二)其他应收款
截至2024年6月30日，公司其他应收款4,676.32万元，主要为公司业务开展和
日常经营相关的保证金及押金、备用金、往来款、应收退税款及应收政府补助款，不
属于财务性投资。
(三)其他流动资产
截至2024年6月30日，公司其他流动资产6,342.75万元，主要由待认证进项税、
待抵扣进项税等构成，不属于财务性投资。
(四)其他非流动金融资产
截至2024年6月30日，公司其他非流动金融资产为5,805.59万元。公司其他非
流动金融资产系持有的君心医疗和珠海冠宇的股份。由于公司上述投资不是以收取合
同现金流量为目标，亦不是以出售该金融资产为目标，系公司考虑到主营业务战略发
展方向，围绕产业链上下游进行的投资，公司将持有君心医疗和珠海冠宇股份按照以
公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产进行核算，列示为其他非流动金融资
产。
公司对君心医疗的投资不属于财务性投资。君心医疗的主营业务为肿瘤诊疗，而
放疗是肿瘤治疗的重要手段之一，君心医疗在放疗领域具有丰富的专家团队、临床经
验以及行业资源等。放疗产品是公司重要的产品系列之一，公司推出了新一代放疗产
品 Mercu1616TE/Mercu1717HE，旨在进一步完善放疗领域产品布局。公司投资君心医
疗后，君心医疗可以利用其行业资源推动公司产品验证、技术进步和市场推广等，推
动公司数字化X线探测器产品在放疗场景的资源整合。因此，公司该投资有利于公司
加强产业上下游交流合作，符合公司主营业务战略发展方向，是公司围绕产业链上下
游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，不属于财务性投资。
(五)其他非流动资产
截至2024年6月30日，公司其他非流动资产8,048.82万元，主要为预付购建长
期资产款项，不涉及财务性投资。
(六)长期股权投资
截至2024年6月30日，发行人长期股权投资金额为7,280.52万元，具体情况如
下：
单位：万元
被投资单位账面价值 减值准备 持股比例
E-ray Co.,Ltd7,280.52- 30.86%
公司投资E-ray不属于财务性投资。E-ray主要从事高能微焦点射线源核心部件的
研发、生产及销售。此前国内高能微焦点射线源市场被滨松光子、赛默飞世尔两家公
司所垄断，公司为了布局高能微焦射线源，于2023年投资韩国公司E-ray，并向其采
购高能微焦点射线源核心部件后组装出售微焦点射线源，E-ray是公司供应商之一。公
司投资E-ray有利于双方进一步加强现有各自领域的技术合作及市场积累，有利于公
司产业资源整合，进一步拓展公司在微焦点射线源领域的技术和产品布局，优化业务
体系。因此，公司该投资有利于公司巩固重要产品的供应渠道，加强产业上下游交流
合作，符合公司主营业务战略发展方向，是公司围绕产业链上下游以获取技术、原料
或渠道为目的的产业投资，不属于财务性投资。
综上所述，公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资(包括
类金融业务)情形。
三、请保荐机构和申报会计师结合《第九条、
第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意
见——证券期货法律适用意见第18号》第一条发表核查意见。
(一)核查程序
针对上述问题，保荐机构执行了如下核查程序：
告期各期末所持有的理财产品清单及具体内容，向发行人相关管理人员了解了具体情
况，分析了自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今发行人是否存在实施或拟实
施的财务性投资，以及最近一期末，发行人是否存在实施或拟实施的财务性投资；
行人其他应收款、其他流动资产、其他非流动资产的具体构成和持有主要目的；
出具日拟实施对外投资的具体情况；
并说明其自本次发行首次董事会决议日前六个月至本回复出具日不存在实施或拟实施
的财务性投资及类金融业务。
(二)核查结论
经核查，保荐机构认为：自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复
出具日，公司不存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况；公司最近一期末
不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资(包括类金融业务)的情形。
根据申报材料，2024年4月，奕瑞韩国收到首尔检方向首尔中央地方法院提交的
《公诉状》(2023年刑第38512号)，奕瑞韩国的受控事实包括：TFT模组走私进口、
将中国进口的TFT模组制造为探测器并出口印度时将原产地申报为韩国、数字化X
线探测器SKD走私出口。
请发行人说明：结合奕瑞韩国经营情况、受控事实、诉讼进展、诉讼结果评估及
类似案件判决结果等，分析该事项对发行人实施本次募投项目、生产经营及业绩的影
响，是否构成重大违法违规行为。
请保荐机构、发行人律师、申报会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、请发行人说明：结合奕瑞韩国经营情况、受控事实、诉讼进展、诉讼结果评
估及类似案件判决结果等，分析该事项对发行人实施本次募投项目、生产经营及业绩
的影响，是否构成重大违法违规行为。
(一)奕瑞韩国经营情况
根据奕瑞韩国企业注册证以及《境外投资项目备案通知书》等设立登记文件，并
经公司书面确认，奕瑞韩国设立于2018年，主营业务为数字化X线核心部件的生产、
销售。
报告期内各期，奕瑞韩国主要财务数据如下：
单位：万元
项目2024 年 6月302023年12月312022 年 12月312021年12月31
日 日 日 日
总资产17,400.90 16,058.1510,023.20 10,274.39
净资产8,220.35 7,499.585,760.27 5,314.45
营业收入
(包含内部交易)
营业收入
(不包含内部交5,864.68 11,729.2014,668.99 17,964.68
易)
净利润1,155.78 1,636.08130.29 2,321.80
奕瑞韩国总资产占
发行人总资产比例
项目2024 年 6 月302023年12月312022 年 12月312021年12月31
日 日 日 日
奕瑞韩国净资产占
发行人净资产比例
奕瑞韩国营业收入
(包含内部交易)
占发行人营业收入
比例
奕瑞韩国营业收入
(不包含内部交
易)占发行人营业
收入比例
奕瑞韩国净利润占
发行人净利润比例
注：奕瑞韩国2021年、2022年和2023年财务数据已经审计，2024年1-6月财务数据未经审
计。
发行人预计奕瑞韩国2024年全年营业收入(不包含内部交易)和净利润占发行人
营业收入和净利润的比例将下降至5%以内。
(二)奕瑞韩国受控事实
根据金张律师出具的法律意见，2024年4月2日，奕瑞韩国收到首尔中央地方检
察厅的公诉状，表示奕瑞韩国与其代表理事受控涉嫌违反韩国《关税法》《对外贸易
法》《履行自由贸易协定为目的的关税法特例相关法律》(以下简称“FTA特例法”)
等法律法规。检方提出被告涉嫌未按韩国法律法规的要求对进口商品的商品名称和
HS编码进行申报以及将在外国生产的货物原产地假冒为韩国产向外国出口、销售，奕
瑞韩国被韩国检方指控的罪名以及具体情况如下：
序号事项 法规及罪名 具体情况
进口9,543个TFT模组时，进口申报为
关于TFT模组的走涉嫌构成韩国关税法项
私进口下的“走私进口”
涉嫌构成韩国关税法项
下的“虚假申报为韩国
产”
关于将中国进口的
涉嫌构成韩国对外贸易出口 654 个探测器时，虚假申报为韩国
TFT模组制造为探测
器并出口印度时将原
出口”元人民币)
产地申报为韩国
涉嫌构成韩国FTA特
例法项下的“非法获取
韩印原产地证明”
关于数字化X线探涉嫌构成韩国关税法项出口 536 个探测器 SKD时，出口申报
测器SKD走私出口下的“走私出口” 为其他物品，市价 30.56 亿韩元(约
序号事项 法规及罪名具体情况
涉嫌构成韩国对外贸易向印度出口 1,274个探测器SKD时，假
法项下的“假冒韩国产冒原产地为韩国产进行出口，市价
出口”30.61 亿韩元(约0.16亿元人民币)
(三)诉讼进展
根据金张律师确认，截至本回复出具之日，上述诉讼已完成了全部的庭审程序，
包括六次庭审及其间的证据提交和质证、传唤证人、被告审问、辩护人终结辩论、检
方提出量刑意见等。
截至本回复出具之日，一审法院尚未作出判决，如未发生重启辩论、延期宣判等
特殊情况，金张律师预计法院将于2024年12月18日作出一审判决。若一审法院作出
的判决不利于奕瑞韩国，奕瑞韩国可以依法提起上诉。
(四)诉讼结果评估
根据金张律师出具的相关法律意见，奕瑞韩国被韩国检方指控的罪名以及诉讼结
果预估情况如下：
序号事项 法规及罪名 诉讼结果评估
韩国关税法
(走私进口)
韩国关税法
有罪可能性较低
(虚假申报)
关于将中国进口的TFT模组制造为探测器韩国对外贸易法
并出口印度时将原产地申报为韩国(假冒韩国产出口)
韩国FTA特例法有罪可能性较低
韩国关税法
有罪可能性中
(走私出口)
韩国对外贸易法
有罪可能性中-高
(假冒韩国产出口)
根据金张律师出具的相关法律意见，依据上述诉讼结果的预估，其中有罪可能性
相对较高的指控为“数字化X线探测器SKD走私出口”所涉相关罪名，虽然韩国检方
通常也根据自身的主张提出量刑意见，但对韩国法院没有约束力，韩国法院仍将依据
法律规定和案件的具体情况作出独立的判决，综合考虑检方内部规定的简易起诉标准
及其他类似案件的判决结果等情况，金张律师对奕瑞韩国的处罚预计如下：1)罚金约
量刑实操和过往案例预估)；2)追缴额约30.56亿韩元(约1,600万元人民币)，即
相当于违法物品原价；3)合计约36亿韩元(约1,900万元人民币)。
上述仅为奕瑞韩国辩护人金张律师出具的相关法律意见，最终诉讼结果以韩国法
院一审或最终判决为准。
(五)类似案件判决结果
根据金张律师提供的韩国境内类似案件检索结果，未检索到与本案争议焦点、涉
案金额、涉案物品完全一致的案例，可参考的相同罪名的判例整理如下：
序
裁判日期裁判法院及案号 相关事实及裁判要旨
号
相关事实：
被告人在进口日本制造的PLC CPU模块(8538.90-
部件(计算机主板-8473.30-9010)，通过虚假申报品
名的方式进行走私。自2016年8月至9月期间，其走
裁判要旨：
(1)走私进口罪无罪，但违反关税法(逃税和虚假申
报)有罪；
(2)被告人代表理事被判处有期徒刑8个月(缓刑2
年)，被告人公司被处罚金500万元韩元。
相关事实：
被告人在2018年总共5次进口了无线遥控婴儿电动
车，为此采用以婴儿滑板车的品名(SCOOTER)及品
目分类编号(9503.00-1200号)进行申报的方式，而
非该婴儿电动车的品名(TOY CAR)和品目分类编号
元的无线遥控婴儿电动车1,356辆。
裁判要旨：
(1)判定违反关税法；
(2)被告人代表理事被判处1年徒刑(缓刑2年)；被
告人公司被追缴约18亿韩元。
相关事实：
被告人公司进口PLC CPU模组时，应申报为适用关税
税率8%的税号8538.90-4000的情况下，进口申报为免
釜山地方法院西部除关税的税号 8473.30-9010。在2016年2月22日至
裁判要旨：
(1)走私进口认定无罪，但违反关税法(逃税罪)有
罪；
序
裁判日期裁判法院及案号 相关事实及裁判要旨
号
(2)被告人公司被判罚金3,000万韩元。
相关事实：
被告人自2021年2月至2023年5月共计28次从日本
进 口手持式电动工具(TOOLS FOR WORKING IN THE HANDS，HS物品编号8467.29-0000)，在报关
时 将品名填写为“HAND TOOLS”，详细编码为
首尔中央地方法
决
式非法进口约价值19亿韩元的857件日本电动工具。
裁判要旨：
(1)判定违反关税法；
(2)被告人代表理事被判刑8个月(缓刑2年)；被告
人公司被处罚金1亿韩元。
相关事实：
被告人在2010年8月至2011年4月期间，以配件的
名义申报进口整车用卫星接收器，走私进口总价值约
为 17亿韩元的卫星接收器。
(1)判定违反关税法，违反对外贸易法。
(2)被告人代表理事被判处有期徒刑1年(缓刑2
年)，追缴约17亿韩元；被告人公司被判处罚金1,000
万韩元，追缴约17亿韩元。
(六)该事项对发行人实施本次募投项目的影响
本次募投项目为“X线真空器件及综合解决方案建设项目”，实施主体为奕瑞海
宁，实施地点在浙江海宁。本次募投项目不在韩国实施，亦不涉及需奕瑞韩国实施的
部分。因此，奕瑞韩国涉诉不会对发行人实施本次募投项目造成重大不利影响。
(七)该事项对发行人生产经营的影响
根据金张律师意见，即便奕瑞韩国受控事实被认定有罪时，该事实本身在法律上
应该不会特别导致奕瑞韩国被停止营业或取消许可。截至目前，奕瑞韩国各项业务仍
在正常经营中。
报告期内，奕瑞韩国主要销售区域是韩国、美国和印度，其中印度2023年起已停
止销售，2023年和2024年上半年仅为售后服务收入。奕瑞韩国目前正常经营，对韩
国和美国的销售不受影响。目前国内对韩国出口没有贸易受限，关税等问题；对美国
出口没有贸易受限，但需要加征25%关税。以2023年韩国对美国销售收入2,700万元
计算，预计关税影响680万元。2023年，奕瑞韩国几乎已经不对印度销售，全部转到
母公司等其他主体，未出现重大不利变化。
奕瑞韩国主要为数字化X线核心部件的生产、销售。生产方面，发行人在国内目
前拥有太仓和海宁两大生产基地，具有生产探测器的全套设备、技术、材料和经验。
奕瑞韩国生产探测器所需的核心部件均从母公司进口，国内生产基地产品范围覆盖了
奕瑞韩国生产线。因此，国内生产基地对韩国生产线具有完全的替代作用，且产能充
足。销售方面，除奕瑞韩国外，发行人本身具备主营产品出口业务资质，同时在美国
拥有1个销售主体，在欧洲拥有2个销售主体，在日本拥有1个销售主体，均具备主
营产品销售的业务和职能。因此，发行人其他合并报表主体对奕瑞韩国销售具有完全
的替代作用。
发行人已经开始对奕瑞韩国的业务进行一定程度收缩，2024年1-6月奕瑞韩国营
业收入(不含内部交易)和净利润占比分别为5.72%和3.76%。发行人预计2024年全
年，奕瑞韩国营业收入(不含内部交易)和净利润占比将降至5%以内。
综上所述，奕瑞韩国涉诉事项不会对发行人日常生产经营造成重大不利影响。
(八)该事项对发行人业绩的影响
假设韩国法院2024年12月18日作出一审判决：
借：营业外支出【罚金处罚金额】
贷：银行存款/其他应付款【罚金处罚金额】
借：营业外支出【一审罚金处罚金额】
贷：预计负债【 一审罚金处罚金额】
奕瑞韩国将在终审判决当月做如下会计处理：
借：预计负债【 一审罚金处罚金额】
营业外支出【终审与一审罚金处罚差额(正数)】
贷：银行存款/其他应付款【 终审罚金处罚金额】
营业外支出【终审与一审罚金处罚差额(负数)】
相关罚金处罚属于非经常性损益，对发行人当期营业收入、扣非后归母净利润无
影响，对当期利润总额、扣非前归母净利润的存在罚金处罚金额的影响。罚金处罚金
额以韩国法院一审或最终判决为准。
(九)是否构成重大违法违规行为
金张律师认为：奕瑞韩国的受控事实，不属于严重损害公司股东合法权益的重大
违法行为，不属于在国家安全、公众健康安全、生态安全、公共安全、生产安全领域
严重损害社会公共利益的重大违法行为。
方达律师认为：“奕瑞韩国受控行为不属于严重损害公司股东合法权益的重大违
法行为，不属于在国家安全、公众健康安全、生态安全、公共安全、生产安全领域严
重损害社会公共利益的重大违法行为；上述诉讼不会对本次发行构成实质性法律障
碍。”
综上所述，奕瑞韩国受控行为不属于严重损害公司股东合法权益的重大违法行为，
不属于在国家安全、公众健康安全、生态安全、公共安全、生产安全领域严重损害社
会公共利益的重大违法行为。
二、请保荐机构、发行人律师、申报会计师核查并发表明确意见。
(一)核查程序
针对上述问题，保荐机构执行了如下核查程序：
影响等情况；
师沟通确认案件最新进展、诉讼结果预估是否发生变化；
(二)核查结论
经核查，保荐机构认为：1、奕瑞韩国涉诉的受控行为不属于严重损害公司股东合
法权益的重大违法行为，不属于在国家安全、公众健康安全、生态安全、公共安全、
生产安全领域严重损害社会公共利益的重大违法行为；2、奕瑞韩国涉诉不会对发行人
实施本次募投项目造成重大不利影响，不会对发行人的生产经营造成重大不利影响；
奕瑞韩国涉诉如被判罚罚金处罚，会对发行人业绩有一定影响，具体罚金处罚金额以
韩国法院判决为准。
附：保荐机构关于发行人回复的总体意见
对本回复材料中的公司回复，本机构均已进行核查，确认并保证其真实、完整、
准确。
(此页无正文，为《关于上海奕瑞光电子科技股份有限公司向特定对象发行股票申请
文件的审核问询函的回复》之盖章页)
上海奕瑞光电子科技股份有限公司
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发行人董事长声明
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导性陈述或重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法
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Tieer Gu
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