登康口腔: 深耕口腔清洁护理，牙齿抗敏龙头扬帆起航
登康口腔（001328.SZ）
深耕口腔清洁护理，家电清洗13825404095牙齿抗敏龙头扬帆起航
深耕口腔清洁护理，迈向口腔大健康领域。公司发展历史悠久，前身大来化
深耕口腔清洁护理，迈向口腔大健康领域。公司发展历史悠久，前身大来化
学制胰厂成立于1939年。自成立以来，公司持续加强口腔清洁护理赛道业
务布局，以冷酸灵主品牌为基不断拓宽产品矩阵，主要业务板块包括成人及
儿童口腔护理、电动口腔护理、口腔医疗及美容护理，实现品类多元化发展。
2019-2022年公司营业收入从9.44亿元提升至13.13亿元，CAGR为11.6%，
归母净利润从0.63亿元提升至1.35亿元，CAGR为28.7%，业绩稳健增长。
细分赛道持续扩容，线上渠道增速靓丽。2017-2021年口腔清洁护理行业市
场规模由388.5亿元增长至521.7亿元，CAGR为7.7%；未来行业驱动主
要源于牙膏牙刷等基础品类高端化升级带动均价提升，以及漱口水、电动牙
刷等新兴细分赛道涌现推动行业扩容；从渠道发展来看，电商渠道成为行业
新增长点，2019-2021年线上渠道占比由16.2%迅速提升至24.0%；从竞
争格局看，我国口腔清洁护理行业竞争激烈，根据尼尔森零售研究数据，2021
年牙膏产品按全渠道零售额计，前十厂商市场份额合计达75%。
品牌高端化升级，产品矩阵持续完善。从品牌端看，冷酸灵以“冷热酸甜、
想吃就吃”的抗敏感功能差异化定位切入牙膏市场，并连续多年稳居抗敏感
细分赛道龙头，线下市场份额占比稳定约60%。近年来公司与时俱进，持
续推进品牌高端化、年轻化升级，通过品牌焕新、功能升级等提高中高端产
品占比，成人牙膏产品量价齐升驱动收入增长；从产品端看，公司在成人牙
膏牙刷产品之外积极布局儿童口腔护理、电动牙刷、口腔医疗及美容护理等
领域，持续拓宽产品矩阵，加强品类多元化，电动牙刷、牙齿脱敏剂、口腔
抑菌膏等新品类贡献收入新增量；从渠道端看，公司经销&KA&电商多重渠
道并举，其中线下零售终端广泛下沉，以独特的县域开发模式打造在三四线
城市的渠道壁垒，电商渠道得益于深耕抖音兴趣电商收入持续高增，预计未
来伴随公司加码电商平台投入，电商持续放量有望带动收入增长。
盈利预测与评级：公司深耕口腔清洁护理数十载，成人口腔护理根基深厚，
旗下冷酸灵为抗敏感细分赛道龙头品牌。此外公司积极加码新兴赛道，儿童
相关图表
2019-2022H1公司各电商平台货用投放（万元）
公司茨得多项颈品牌营钠奖项
2019-2022H1牙膏产品收入按量价拆分
公司研发货用率行业领先
2019-2022H1公司线上各平台收入占比
公司收入结构按渠道拆分
我回本土企业牙帝产量占比持续提升
2017-2021年电动牙刷市场规摸持续提升
门冷酸灵抗敏感牙膏产品矩阵蕊理
各类口腔问题患者比例
登康口腔盈利刊预测
登康口膛历史财务数据一览
冷酸灵联名国家博物馆推出5款诚意牙麝
冷酸灵邀访吴磊作为品牌代言人
19-2022年公司净刊率同业对比
2019-2022年公司毛利率同业对比
我国儿童恒牙龋患率星上升态势
2019-2022H1公司线上收入分平台拆分（百万元）
2021年各类功效性牙帝线下市场份额
公司渠道模式一蔻
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